هل ستضاعف قاعدة أعضاء نادي تريليون دولار لمؤشر S&P 500 بحلول عام 2030؟

المشهد الحالي وتركيز السوق

لقد أصبح تركيز الثروة في الأسهم ذات القيمة السوقية الضخمة سمة مميزة لسوق اليوم. منذ أن حققت شركة آبل إنجازها التاريخي بأن أصبحت أول شركة أمريكية تتجاوز $1 تريليون في القيمة السوقية في أغسطس 2018، تغير المشهد بشكل كبير. اليوم، تجاوزت تسع شركات هذا الحد، مما أعاد تشكيل تركيبة مؤشر S&P 500 بشكل جوهري.

الأرقام مذهلة: كل من نفيديا وآبل تتفاخران بقيم سوقية تتجاوز $4 تريليون، بينما جوجل ومايكروسوفت تجلسان بشكل مريح فوق 3.6 تريليون دولار. أما أمازون فقد وصلت إلى 2.5 تريليون، وMeta Platforms، Broadcom، Tesla، وBerkshire Hathaway تجاوزوا جميعًا علامة $1 تريليون. ومن الجدير بالذكر أن شركة أرامكو السعودية وتصنيع أشباه الموصلات التايوانية تمتلكان أيضًا رؤوس أموال سوقية تزيد عن $1 تريليون، على الرغم من أنهما خارج مؤشر S&P 500.

يوفر اتجاه التركيز فرصة ومخاطر على حد سواء. الآن، حوالي 20 شركة تمثل نصف قيمة المؤشر، مع أربعة منها—نفيديا، آبل، جوجل، ومايكروسوفت—تشكل أكثر من 25% من إجمالي مؤشر S&P 500. هذا الهيكل المتمركز في الأعلى يثير أسئلة مشروعة حول تنويع المحافظ وضعف السوق النظامي.

سبع شركات على وشك عبور عتبة التريليون دولار

ثلاث شركات بالفعل تطرق الباب: Eli Lilly، Walmart، وJPMorgan Chase تقترب من هذا الحد، مع تجاوز Eli Lilly له لفترة وجيزة. ومع ذلك، هناك أربع أسماء إضافية لديها مسارات موثوقة للانضمام إلى هذا النادي الحصري خلال خمس سنوات.

ميزة هامش فيزا

يعمل معالج الدفع بكفاءة استثنائية، حيث يحول حوالي 50% من الإيرادات إلى أرباح بعد الضرائب. مع وجود شبكات محلية وعالمية راسخة قادرة على تحقيق نمو مزدوج الرقم، تمتلك فيزا مزيجًا فريدًا من الرافعة التشغيلية وإمكانات التوسع التي قد تدفعها عبر حاجز $1 تريليون في السوق بحلول 2030، حتى لو تقلصت مضاعفات التقييم.

لعب Oracle في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية

يعكس ضعف الأسهم الأخير شكوك المستثمرين حول التزام Oracle المكثف بمراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، تفوت هذه الرواية تفصيلًا حاسمًا: التزامات الأداء المتبقية لـ Oracle—وهي إيرادات مستقبلية متعاقد عليها—توفر حد أدنى للإيرادات. والأهم من ذلك، ستصبح أصول البنية التحتية لـ Oracle ذات قيمة متزايدة مع ظهور قيود السعة. مع بدء الشركة في تحقيق إيرادات من هذا البناء، قد يتسارع الربح ليقودها بشكل كبير إلى أعلى، متجاوزة عتبة التريليون دولار.

إمكانات تعافي ExxonMobil

واجه قطاع الطاقة تحديات مؤخرًا، لكن ExxonMobil أنهت عام 2025 عند أعلى مستوياتها على الإطلاق رغم نسبة P/E المتواضعة البالغة 17.6 فقط. تحسنات الكفاءة ومبادرات خفض التكاليف تضعها في وضع يمكنها من توليد تدفقات نقدية كبيرة إذا عادت أسعار النفط إلى طبيعتها. إعادة تقييم تعكس ربحية أعلى قد تدفع القيمة السوقية بكفاءة إلى المنطقة ذات الأرقام الأربعة.

الاستفادة من محتوى Netflix

أدت مخاوف السوق بشأن التقييم والصفقة المقترحة للاستحواذ على Warner Bros. Discovery إلى خلق فرصة للبيع. نموذج عمل Netflix ذو الهوامش العالية، جنبًا إلى جنب مع إمكانات التآزر في المحتوى ومرونتها في توسيع مستويات الاشتراك المدعومة بالإعلانات والمميزة، يوفر مسارات متعددة لتوسيع الأرباح. يمكن أن يتضاعف أو يتضاعف ثلاث مرات من المستويات الحالية.

المهددات المحتملة: عمالقة التكنولوجيا الخاصة يتجهون نحو الطرح العام

سيتغير الديناميكيات التنافسية بشكل كبير إذا انتقلت شركات SpaceX، OpenAI، وAnthropic إلى الأسواق العامة عبر الاكتتاب العام. قد تدخل SpaceX الأسواق العامة بتقييم يقارب $800 مليار، بينما قد تفرض OpenAI—التي جمعت $40 مليار في بداية 2025 بتقييم $300 مليار—تقييمًا يتجاوز $830 مليار في جولات التمويل القادمة.

سوف يعيد دخول هذه الشركات عالية الملفتة للانتباه في مجال الذكاء الاصطناعي تشكيل شخصية المؤشر بشكل كبير. ومع ذلك، يجب على المستثمرين توخي الحذر: ستأتي هذه الاكتتابات مع زخم تسويقي كبير، مما قد يضخم التقييمات بما يتجاوز المبررات الأساسية. تاريخيًا، يستغرق الأمر وقتًا لكي تلحق أرباح الشركات ذات النمو الفائق بتوقعات السوق.

مضاعفة النادي: سيناريو واقعي

يمكن أن يؤدي الجمع بين التقدير المحتمل من Eli Lilly، Walmart، JPMorgan Chase، Visa، ExxonMobil، Oracle، وNetflix مع الاكتتابات العامة المحتملة لـ SpaceX وOpenAI إلى توسيع نادي $1 تريليون من تسع إلى ثمانية عشر عضوًا خلال خمس سنوات.

المرشحون الثانويون المحتملون في الانتظار يشملون Advanced Micro Devices، Mastercard، Palantir Technologies، AbbVie، Bank of America، وCostco Wholesale. كل منهم يمتلك خصائص قد تدعم توسعًا كبيرًا في القيمة السوقية.

واقع مخاطر التركيز

بينما يمثل توسع نادي التريليون دولار فرص استثمارية مثيرة، فإنه في الوقت ذاته يعزز من مخاطر التركيز. يجب على مستثمري صناديق المؤشرات والصناديق المتداولة في البورصة أن يدركوا أن التموضع المتمركز في الأعلى يخلق ديناميكية ذات حدين: الأرباح تتضخم خلال فترات أداء الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة، لكن الانخفاضات تتسلسل بشكل أكثر حدة عبر المؤشر الأوسع.

السخرية أن العديد من أكبر مكونات S&P 500 تشترك في تعرضات مماثلة—لا سيما للذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية—مما يعني أن الانخفاضات المرتبطة قد تكون مؤلمة بشكل خاص. سواء استمر هذا الموضوع في دفع مكاسب المؤشر أو أصبح محفزًا لتراجع كبير، فمن المحتمل أن يحدد النقطة الحاسمة التالية للسوق.