تقرير توقعات بلاك روك لعام 2026: الأصول الرقمية هي البنية التحتية للدفع والتسوية، وتوقع أداء جيد لأسهم الشركات الأمريكية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي

BlockBeats رسالة، 13 يناير، أصدرت شركة بلاك روك (BlackRock) مؤخرًا تقرير التوقعات العالمية لعام 2026. يؤكد التقرير أن حجم الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ضخم، مما يؤدي إلى «الميكرو هو الماكرو» (micro is macro)، ويجلب تحديات مثل ارتفاع الرافعة المالية ووهم التنويع. تظل الموقف العام داعمًا للمخاطر (pro-risk)، مع زيادة الوزن في الأسهم الأمريكية (خصوصًا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي)، وتوقع فرص استثمار نشطة.

المحاور الثلاثة الرئيسية للاستثمار في التقرير:

الميكرو هو الماكرو: يهيمن عدد قليل من الشركات على بناء الذكاء الاصطناعي، ويبلغ حجم الإنفاق الرأسمالي مستوى كبير بما يكفي ليؤثر على الاقتصاد الكلي بشكل عام. قد تصل الاستثمارات إلى 5-8 تريليون دولار (2025-2030)، لدعم نمو الاقتصاد الأمريكي في 2026 (مساهمة الاستثمار تعادل 3 أضعاف المتوسط التاريخي)، حتى مع تباطؤ سوق العمل، إلا أنه لا يزال مرنًا. لكن غير واضح ما إذا كانت الإيرادات كافية لمواكبة الإنفاق، وكم منها سيعود إلى عمالقة التكنولوجيا. يرى التقرير أن الذكاء الاصطناعي قد يسرع الابتكار، لكن عبر 150 سنة من التغيرات التكنولوجية الكبرى، لم يكسر النمو الأمريكي طويل الأمد عند 2%؛ ومع ذلك، يمكن الآن تصور سيناريو «انفجار النمو» (growth breakout).

الرفع المالي: AI builders يستثمرون بكميات هائلة في البداية، لكن الإيرادات تتأخر، مما يؤدي إلى ارتفاع الرافعة المالية للنظام؛ بالإضافة إلى ارتفاع ديون الحكومة، مما يخلق هشاشة. يفضل التمويل الخاص والبنية التحتية. يتجنبون السندات الحكومية طويلة الأجل (مثل سندات الخزانة الأمريكية) بشكل تكتيكي، بسبب ارتفاع الرافعة وتكاليف رأس المال التي تضر بالسندات طويلة الأجل.

وهم التنويع: تحت قيادة الاتجاهات الكبرى، قد يكون التنويع التقليدي في الواقع تركيزًا مركزيًا. يحتاج المستثمرون إلى تحمل المخاطر بشكل نشط، والحفاظ على مرونة محفظة الاستثمار (مع خطة ب)، والبحث عن عوائد فريدة من السوق الخاص وصناديق التحوط.

وأشار التقرير بشكل خاص إلى أن بلاك روك تعتبر الأصول الرقمية (خصوصًا العملات المستقرة) بمثابة بنية تحتية للدفع والتسوية (مواسير النظام المالي)، وليس مجرد أصول للمضاربة. تُعتبر العملات المستقرة «مسار الدولار الرقمي»، وتتطور من أدوات أصلية مشفرة إلى جسر يربط بين التمويل التقليدي والسيولة الرقمية، وتوسعت لتشمل المدفوعات عبر الحدود والتسوية، خاصة في المناطق التي يعاني فيها النظام التقليدي من بطء/ارتفاع التكاليف/التجزئة. يوحي التقرير بأن التشفير يندمج في التمويل السائد، وأن العملات المستقرة تتطور إلى بنية تحتية تدعم السيولة العالمية، وتتداخل مع التمويل التقليدي.