هل يمكن للعملات المستقرة أن تتحدى فعلاً هيمنة الدولار، أم ستعززها أكثر؟

صعود العملات المستقرة يقدم وعدًا خادعًا: مدفوعات أسهل وتحويلات عالمية بدون احتكاك. ومع ذلك، يكمن وراء هذا المظهر واقع أكثر إشكالية، وفقًا لإسوار س. براساد، الاقتصادي السابق في صندوق النقد الدولي والذي يدرّس الآن في جامعة كورنيل. في تحليله الاستفزازي بعنوان “مفارقة العملة المستقرة”، يحلل براساد كيف يمكن لهذه العملات الرقمية أن تعزز الهيمنة على الدولار الأمريكي بدلاً من ديمقراطية النظام المالي العالمي.

السردية الزائفة عن اللامركزية

يجادل براساد أن حجته الأساسية تتحدى مفهومًا واسع الانتشار: أن العملات المستقرة تقدم لامركزية حقيقية. في الواقع، يؤكد أن هذه الأدوات تمثل لعبة تركيز. هذه الأدوات ترتكز على العملات الورقية الموجودة — بشكل رئيسي الدولار الأمريكي — مما يخلق اعتمادًا يعكس الترتيبات النقدية التقليدية. الوهم باللامركزية يخفي حقيقة أساسية: أن العملات المستقرة تتطلب ثقة في المؤسسات التي تصدرها، سواء كانت كيانات شركات أو أنظمة تعتمد على التحالفات. هذا الاعتماد المؤسسي ينقل فعليًا السلطة من البنوك المركزية التقليدية إلى فئة جديدة من الحراس الخاصين.

كيف قد تعزز العملات المستقرة هيمنة الدولار

تتعمق المفارقة عند فحص دور العملات المستقرة في المشهد النقدي الدولي. فبينما تقلل من تكاليف المعاملات وتسرع التجارة عبر الحدود، فإن آلية ربطها بالدولار تعزز بشكل غير مقصود قبضة الدولار على التمويل العالمي. تواجه الدول الصغيرة، على وجه الخصوص، ضغطًا متزايدًا مع تمكين العملات المستقرة تدفقات رأس مال مقومة بالدولار دون المرور عبر القنوات المصرفية التقليدية. هذا الانفصال عن الوساطة، رغم جاذبيته للمستخدمين، يقوض السيادة النقدية للدول التي تفتقر إلى الحجم الاقتصادي أو الثقل المؤسساتي.

تركيز القوة المالية

ربما الأكثر إثارة للقلق هو كيف يمكن للعملات المستقرة أن تدمج النفوذ المالي بين اللاعبين الرئيسيين في السوق. على عكس الأنظمة اللامركزية التي توزع السلطة بشكل حقيقي بين المشاركين، تركز أنظمة العملات المستقرة السلطة داخل المؤسسات التي تصدرها. هياكل الحوكمة، إدارة الضمانات، وآليات الاسترداد تظل غامضة للمستخدمين النهائيين، مما يخلق ديناميات معلومات وقوة غير متوازنة تذكرنا بالتمويل قبل الرقمنة.

تحذير براساد يتردد صداه في عصر يُعرض فيه العملات الرقمية غالبًا كأدوات تحريرية. ومع ذلك، بدون تنظيم مدروس وضمانات هيكلية، فإن العملات المستقرة قد تصبح أدوات تعزز هياكل السلطة القائمة بينما تتظاهر بأنها ابتكار.