ارتفاع إمدادات القهوة العالمية يثير تصحيح السوق مع تراجع الطقس في البرازيل وتقديم الراحة

ضغوط وفرة العرض تدفع عقود القهوة الآجلة نحو الانخفاض وسط تحديات العملة

دخل سوق القهوة مرحلة تصحيح اليوم بعد توقعات بإنتاج عالمي قياسي وتحسن ظروف الطقس في البرازيل. واجهت عقود القهوة روبستا ضعفًا خاصًا، مما يعكس وفرة العرض من جهة وتغيرات الدينار من جهة أخرى التي خلقت بيئة صعبة للمستثمرين في السلع.

تحركات الأسعار قصيرة الأمد ومحركات السوق

سجل عقد القهوة العربيه لشهر مارس (KCH26) انخفاضًا بنسبة 3.41% في جلسة اليوم، بينما انخفض عقد ICE روبستا لشهر مارس (RMH26) بنسبة 1.02%. تضافرت عاملان رئيسيان لضغط الأسعار: توقع هطول أمطار في مناطق زراعة القهوة الرئيسية في البرازيل لتخفيف مخاوف الجفاف، وقوة الدولار الأمريكي التي وصلت إلى أعلى مستوى لها خلال أربعة أسابيع—وهو تطور عادةً ما يضعف الطلب على السلع المقومة بالدولار.

واجه قطاع روبستا مقاومة خاصة هذا الأسبوع حيث أظهرت فيتنام، التي تهيمن على الإنتاج العالمي من روبستا، قوة في الصادرات. وأكد المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في عام 2025 ارتفعت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، مما يعزز تصور السوق للعرض.

توقعات الإنتاج تصور صورة من الوفرة

أهم ضغط على الأسعار يأتي من توقعات الإنتاج العالمية. أصدر خدمة الزراعة الخارجية USDA تقييمه نصف السنوي في 18 ديسمبر، متوقعًا أن يكون الإنتاج العالمي للقهوة في 2025/26 قياسيًا عند 178.848 مليون كيس—بزيادة 2% عن العام السابق. يأتي هذا الارتفاع رغم انخفاض إنتاج العربيكا بنسبة 4.7% إلى 95.515 مليون كيس، مع تعويضه بارتفاع قوي بنسبة 10.9% في إنتاج روبستا ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

تقدم ديناميكيات الحصاد في البرازيل صورة مختلطة. ففي أوائل ديسمبر، رفعت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل، Conab، تقدير حصاد 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس، بينما تتوقع USDA أن ينخفض إنتاج البرازيل في 2025/26 بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس. وعلى العكس، تتوقع فيتنام نموًا كبيرًا—حيث من المتوقع أن يرتفع الإنتاج بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس، مسجلًا أعلى مستوى له خلال أربع سنوات. وتقترح جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام (Vicofa) أن الطقس الملائم قد يدعم محصولًا أكبر، وربما يزيد عن مستويات العام السابق بنسبة 10%.

أنماط الطقس واعتبارات العرض الإقليمية

يوفر توقع هطول الأمطار راحة مؤقتة لمخاوف أسعار العربيكا. ففي وقت سابق من الأسبوع، وصلت عقود العربيكا الآجلة إلى أعلى مستوياتها خلال أربعة أسابيع بعد أن أظهرت البيانات أن منطقة ميناس جيرايس في البرازيل—المسؤولة عن معظم إنتاج العربيكا—تلقت فقط 47.9 ملم من الأمطار في الأسبوع المنتهي في 2 يناير، وهو ما يمثل 67% فقط من المتوسطات التاريخية. وقد خفف احتمال هطول الأمطار هذه المخاوف من الجفاف.

توفر اتجاهات المخزون دعمًا محدودًا على الرغم من التعديلات الأخيرة. وصلت مخزونات العربيكا في ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن تتعافى إلى 461,829 كيس بحلول الأربعاء. كما أن مخزونات روبستا وصلت إلى أدنى مستوياتها في ديسمبر عند أدنى مستوى لها خلال سنة قبل أن تنتعش إلى أعلى مستوياتها خلال خمسة أسابيع. ومع ذلك، فإن التعافي لا يزال محدودًا مقارنةً بالأساسيات العامة للسوق.

مقاومات السوق الهيكلية من التجارة وDynamics الاستيراد

لا تزال مخزونات القهوة في الولايات المتحدة محدودة، جزئيًا بسبب تأثير سياسات الرسوم الجمركية على الواردات البرازيلية. وعلى الرغم من تخفيض الرسوم، إلا أن الضرر استمر حتى أغسطس-أكتوبر عندما كانت الرسوم سارية بالكامل—حيث انخفضت واردات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية بنسبة 52% على أساس سنوي، لتصل إلى 983,970 كيس فقط. ولم تتعافَ هذه العجز في المخزون بعد، مما يظل يضغط على أسعار السوق الأمريكية.

تقييمات التجارة العالمية ونهاية الموسم

تؤكد بيانات التجارة الأوسع نطاقًا تزايد مخاوف العرض. أفاد المنظمة الدولية للقهوة في 7 نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر إلى سبتمبر) انخفضت بشكل طفيف بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس—مما يشير إلى أن نمو الصادرات قد توقف على الرغم من توقعات الإنتاج.

وبالنظر إلى 2025/26، من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يدل على تضييق الظروف على الرغم من وفرة الإنتاج. ويعكس هذا التناقض كيف أن تركيز العرض وعدم التوازن الإقليمي لا يزالان يشكلان هيكل السوق حتى مع وصول الإنتاج العالمي إلى مستويات قياسية.

لقد أدت تجمعات توقعات الإنتاج، وضعف الطلب على عقود القهوة روبستا الآجلة، وموقف الدولار القوي، وتحسن ظروف الطقس في البرازيل إلى تكوين ميل هبوطي على المدى القصير، على الرغم من أن توقعات المخزون النهائي تشير إلى تطور بيئة عرض أكثر توازنًا حتى عام 2026.