## السؤال المليون: ماذا يحدث حقًا في التكنولوجيا المالية النيجيرية

جمعت التكنولوجيا المالية النيجيرية مليون $230 في عام 2025 — بانخفاض مذهل بنسبة 44% عن حصيلة عام 2024 التي بلغت $230 مليون. على السطح، تحكي الأرقام قصة تقليص. لكن، إذا غصت أعمق، ستجد شيئًا أكثر إرشادًا: حساب سوقي يفصل بين من يحلون المشاكل بشكل حقيقي ومن يستغلون الأجرة.

التناقض واضح. أكثر من 500 شركة تكنولوجيا مالية تعمل الآن في نيجيريا، ومع ذلك، نجح فقط 27 منها في تأمين تمويل بقيمة 100,000 دولار أو أكثر هذا العام. في مشهد حيث تمثل الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية 40% من جميع المشاريع التقنية، فقط 5% أقنعت المستثمرين بأن رؤيتها قابلة للحياة. حدث شيء أساسي تغير في 2025، ولم يكن مجرد توفر رأس المال.

$410 عندما اختفت الصفقات الضخمة

سيطر على سرد عام 2024 شيكات ضخمة. سلسلة تمويل Moniepoint بقيمة مليون دولار. جمع Moove الكبير. خلقت هذه الجولات الضخمة وهمًا بصحة القطاع، مع إخفاء حقيقة أصعب: تدفق رأس المال بشكل قليل نحو نماذج تجريبية حقًا قد توسع الفرص الاقتصادية للنيجيريين العاديين.

أزال عام 2025 الوهم. سجلت Moniepoint مبلغًا آخر قدره مليون دولار في أكتوبر — يمثل تقريبًا 40% من تمويل التكنولوجيا المالية لعام كامل. تلتها LemFi بمليون دولار، وKredete بمليون دولار، وRaenest بمليون دولار. ثم جاءت الجولات الصغيرة: Carrot Credit بـ4.2 مليون دولار، PaidHR بـ1.8 مليون دولار، وAccrue بـ1.58 مليون دولار. هؤلاء هم الفائزون الباقون. أما الباقون — أكثر من 430 شركة تكنولوجيا مالية نشطة — فلم يتلقوا شيئًا.

### تصحيح السوق، وليس الانهيار

يصف أوستن أوباغو، مدير دولة نيجيريا في Verto، هذا التقليل بأنه تصحيح ضروري. "انخفاض التمويل هو أكثر تصحيحًا للسوق منه تراجعًا حاسمًا،" يوضح. "التركيز الكبير على الصفقات الضخمة في 2024 أخفى واقعًا أوسع: كانت معظم شركات التكنولوجيا المالية تحرق النقود عمدًا. البيئة الحالية تجبر تلك المجموعة نفسها على التكيف — العودة إلى توليد الإيرادات والربحية، وهو الآن جوهر توقعات المستثمرين."

لم يكن التحول من مقاييس التفاخر إلى اقتصاديات الوحدة طوعيًا. ضغط متزامن ضغط على القطاع. فرض البنك المركزي النيجيري حظرًا على التسجيل، وتطبيق قواعد KYC أكثر صرامة، وغرامات مالية كبيرة. وصل التضخم إلى 34.8% بحلول ديسمبر 2024. جعل تقلب سعر الصرف العوائد المقومة بالنايرا شبه مستحيلة النمذجة. أصبح إعادة رأس المال أصعب.

وقف المستثمرون من نوعية رأس المال المغامر إما مؤقتًا أو قلصوا بشكل كبير تعرضهم لنيجيريا. "عملت اللوائح الأكثر صرامة من قبل البنك المركزي وFCCPC كمرشح، مفضلة الشركات الناشئة ذات المعايير المؤسسية على تلك التي تدخل بأعداد كبيرة وغير ملتزمة،" يوضح أوباغو. عملت الضغوط التنظيمية تمامًا كما هو مخطط — تفصل بين المشغلين المدعومين بالبنية التحتية وأولئك الذين يعملون على وقت مستعار ورأس مال مستعار.

$110 سؤال الاقتصاد الذي لا يرغب أحد في الإجابة عليه

توضح كريستين هـ. ويلسون، الشريكة المديرة في صندوق Innovate Africa، ما يفكر فيه معظم الناس لكن قليلين يصرحون به علنًا: "رأس المال الذكي الآن يسأل عما إذا كانت شركات التكنولوجيا المالية تحل مشاكل حقيقية توسع الاقتصاد أو ببساطة تستغل الضعف القائم."

إنها تقييم لا يتردد يفسر انهيار التمويل. تستضيف نيجيريا أكثر من 500 شركة تكنولوجيا مالية، ومع ذلك، تروج معظمها لنسخ متشابهة من المنتجات. محافظ رقمية. تطبيقات دفع. منصات إقراض تستهدف نفس الشريحة الرفيعة من المستهلكين القابلين للتمويل. لا تزال الائتمانات الإنتاجية للمصنعين نادرة. حلول التدفق النقدي لسلاسل القيمة الزراعية غير ممولة بشكل كافٍ. البنية التحتية لتقليل التكاليف للعمليات التجارية الحقيقية غالبًا ما تمر دون أن يلاحظها أحد.

"انتقل السؤال من 'هل يمكننا رقمنة السلوك الحالي؟' إلى 'هل نخلق قدرة اقتصادية جديدة؟'" تجادل ويلسون. "كانت هناك المزيد من التطبيقات، لكن ليس بشكل واضح مزيد من الصمود المالي الحقيقي للأسر، أو القدرة الإنتاجية للمشاريع الصغيرة والمتوسطة، أو توسيع الفرص الاقتصادية."

تشير أرقام التمويل إلى أن المستثمرين يوافقون.

$90 النظرة طويلة الأمد

شهد نيكولاي بارنول، مؤسس ومدير شركة pawaPay، هذه الدورة من قبل. "لقد رأينا العديد من الفقاعات والانفجارات منذ وصول الإنترنت المحمول إلى أفريقيا في أوائل 2010ات. الناس متحمسون للقارة، لكن مدى انتباههم قصير. عندما لا تتجسد عوائد المستثمرين الفورية، يختفون."

وصف نمطًا متكررًا: تكتشف دفعات جديدة من الصناديق أفريقيا، تبيع الرؤية، تجمع رأس مال على وعد القارة، وتطلق بشكل مكثف. تتضح الحقيقة. تستغرق العوائد وقتًا أطول. تصل الدفعة التالية بحماس جديد وذاكرة انتقائية.

"الإمكانات المستقبلية هائلة،" يصر بارنول، "لكننا في أيام مبكرة جدًا — مقارنة بالإنترنت في الولايات المتحدة في منتصف التسعينيات. الارتفاع بعيد ويحتاج إلى صبر للتمسك به لفترة كافية."

( ما يجلبه عام 2026

يرفض تومي ديفيز، المستشار الرئيسي للابتكار في TVCLabs، تصنيف 2025 كفشل. بدلاً من ذلك، يتوقع "إعادة التشكيل" — وليس مجرد توحيد. "سيزيد الاندماج والاستحواذ، خاصة الاستحواذات في السوق المتوسط التي لن تصنع عناوين الأخبار العالمية لكنها مهمة محليًا. في الوقت نفسه، سنشهد تراكمات رأس مال متعددة: ملائكة محليون، اتحادات الشتات، مؤسسات التمويل التنموي، ديون رأس المال المغامر، وأدوات تعتمد على الإيرادات تعمل معًا."

لن يعتمد النظام البيئي الناشئ على شيكات كبيرة واحدة من مستثمر أجنبي. ستمزج مصادر تمويل متعددة، مما يتطلب من الشركات الناشئة إثبات القيمة في كل مرحلة. "الأنظمة التي تزدهر ستكون تلك التي تمول النمو بأدوات متعددة، وليس شيكًا واحدًا بحجم معين."

يوافق أوباغو على أن السوق يتطور، وليس يموت. "يستمر قطاع التكنولوجيا المالية في التماسك من خلال الاندماج والاستحواذ — مثال ذلك استحواذ Paystack على Brass — مما يسمح للنظام البيئي بإعادة تدوير المواهب والأصول إلى نماذج أكثر كفاءة."

$53 الاختبار الحقيقي القادم

قصة شركات التكنولوجيا المالية النيجيرية بمليون ) في 2025 ليست في النهاية عن فجوة التمويل. إنها عن صناعة مضطرة للإجابة على أسئلة أصعب حول القيمة الحقيقية المضافة. الشركات الـ 27 التي جمعت رأس مال لديها على الأرجح إجابات. والبقية الـ 473 تبحث.

لا تزال سؤال ويلسون قائمًا. هل توسع كيانات التكنولوجيا المالية النيجيرية الفرص الاقتصادية أم تستغل الضعف القائم؟

الشركات التي تجيب بشكل صحيح لن تقتصر على البقاء في 2026. بل ستحدد ما ستصبح عليه التكنولوجيا المالية الأفريقية للعقد القادم. لا تزال الإمكانات المستقبلية هائلة، كما يؤكد بارنول. لكن الصبر وحده لم يعد كافيًا. يطالب المستثمرون الآن بأدلة على أن المحافظ الرقمية ستصبح محركات اقتصادية.

هذه هي الاختبار الحقيقي. ليس ما إذا كانت شركات التكنولوجيا المالية النيجيرية يمكنها جمع الأموال، بل ما إذا كانت تستحق ذلك.