NZD/USD عالق دون 0.5800: لماذا لا يرفع بيانات الناتج المحلي الإجمالي القوية الكيوي؟

يستمر الدولار النيوزيلندي في الأداء الضعيف بالقرب من 0.5770 في تداولات آسيا المبكرة يوم الخميس، مما يطرح لغزًا غريبًا للمتداولين. على الرغم من مفاجأة في أرقام النمو الاقتصادي الأخيرة لنيوزيلندا، إلا أن زوج NZD/USD يرفض بشكل عنيد الارتفاع، مما يثير تساؤلات حول ما الذي يدفع تدفقات العملات حقًا في الوقت الحالي.

الرقم الناتج عن الناتج المحلي الإجمالي الذي فشل في الإبهار

جاءت البيانات الاقتصادية لنيوزيلندا أقوى من المتوقع. توسع الناتج المحلي الإجمالي الفصلي الأخير بنسبة 1.1% على أساس فصلي في الربع الثالث—متجاوزًا التوقعات البالغة 0.9% ومانحًا تحولًا كبيرًا من انكماش الربع الثاني البالغ 1.0%. على أساس سنوي، نما الاقتصاد بنسبة 1.3%، متطابقًا مع إجماع السوق بعد الرقم المعدل للربع الثاني البالغ -1.1%. على الورق، يبدو أن هذا إيجابي للكيي. ومع ذلك، نحن هنا، نراقب زوج NZD/USD يتراجع دون مستويات مقاومة رئيسية.

يشير هذا الانفصال إلى واقع سوق أعمق: البيانات القوية وحدها ليست كافية لدعم ارتفاع العملة عندما تتباين توقعات أسعار الفائدة بشكل حاد.

مشكلة تباين أسعار الفائدة

هنا تتكشف القصة الحقيقية. قام بنك نيوزيلندا (RBNZ) بخفض سعر النقد الرسمي (OCR) بمقدار 325 نقطة أساس منذ أغسطس—ليصل الآن إلى 2.25%. أشارت توجيهات البنك المركزي في نوفمبر إلى أن سعر النقد الرسمي سيظل ثابتًا حتى عام 2026، ومع ذلك، يتجه المتداولون لتوقع زيادات في السعر بمجرد الربع الثالث من العام المقبل.

قارن ذلك بما يحدث في الولايات المتحدة. أظهر تقرير التوظيف لشهر نوفمبر، رغم استمراره في إظهار المرونة، وجود شقوق كافية في سوق العمل لتعزيز توقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026. الآن، تسعر أسواق العقود الآجلة احتمال بنسبة 31% لخفض السعر في الشهر القادم، ارتفاعًا من 22% قبل أحدث بيانات التوظيف غير الزراعي (NFP).

هذا التباين في أسعار الفائدة هو العائق الحقيقي أمام زوج NZD/USD. عندما يُتوقع أن تبقى أسعار الفائدة الأمريكية أعلى مقارنة بأسعار نيوزيلندا، يتعرض الزوج لضغوط بغض النظر عن مفاجآت الناتج المحلي الإجمالي.

ما الذي يحرك الدولار النيوزيلندي؟

فهم ديناميكيات NZD بشكل أعمق من مجرد أسعار الفائدة مهم هنا. تعتمد تحركات العملة الأوسع على عدة عوامل:

القوة الاقتصادية تظل أساسًا—نمو صحي، معدل بطالة منخفض، وزيادة الثقة عادةً تدعم الكي. يتأكد أحدث رقم للنمو من ذلك. ومع ذلك، الأداء الاقتصادي للصين يلعب دورًا غير متوقع، نظرًا لأنها أكبر شريك تجاري لنيوزيلندا. ضعف الطلب الصيني يهدد NZD من خلال تقليل آفاق التصدير.

أسعار السلع، خاصة الألبان، تؤثر أيضًا بشكل كبير، حيث يقود قطاع الألبان اقتصاد التصدير في نيوزيلندا. ارتفاع أسعار الألبان تاريخيًا يعزز العملة من خلال تحسين الميزان التجاري وزيادة الدخل.

تباين أسعار الفائدة بين بنك RBNZ والاحتياطي الفيدرالي ظهر كقوة مهيمنة في حركة زوج NZD/USD الأخيرة. كما أن معنويات المخاطرة مهمة—خلال فترات المخاطرة المرتفعة حيث يلاحق المستثمرون الأصول ذات العوائد الأعلى، تميل العملات السلعية مثل الكي إلى جذب التدفقات. خلال فترات المخاطرة المنخفضة، يضعف NZD مع تحول المتداولين إلى الملاذات الآمنة.

النظرة المستقبلية الفورية

مع صدور بيانات التضخم الأمريكية لاحقًا يوم الخميس، قد تتزايد التقلبات مع إعادة تقييم المتداولين لتوقعات الاحتياطي الفيدرالي. الإعداد الحالي—نمو نيوزيلندا الأقوى مقابل توقعات بانخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة—يحافظ على نطاق زوج NZD/USD عند المستويات الحالية. حتى يتغير سيناريو تباين أسعار الفائدة، لا تتوقع أن يخترق الكي أعلى رغم العوامل الاقتصادية المواتية.