ضغوط الطلب على الملاذ الآمن تدفع USD/CHF للانخفاض مع تصاعد المخاطر الجيوسياسية

لمحة عن السوق والحركة الحالية

لا يزال سعر صرف USD/CHF تحت ضغط هبوطي، حيث يتداول حاليًا بالقرب من مستويات 0.7990 بعد توقفه عن الارتفاع الذي استمر لأربعة أيام مؤخرًا. يعكس الانخفاض تصحيحًا أوسع في معنويات المستثمرين، مع ارتفاع الفرنك السويسري مع تدفق رؤوس الأموال نحو الأصول المستقرة تقليديًا وسط تصاعد التوترات العالمية.

تلعب التطورات الجيوسياسية دورًا هامًا في دفع هذا الديناميكي. تصاعدت التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، حيث حذرت واشنطن من احتمال شن عمليات عسكرية، وفي الوقت نفسه، يعيد حلف الناتو تقييم وضع الأمن في المنطقة القطبية الشمالية. تشير التقارير إلى أن ألمانيا والمملكة المتحدة تقيّم زيادة الانتشار العسكري في غرينلاند لتعزيز البنية التحتية والوجود في المنطقة القطبية، وهو تحرك نجم جزئيًا عن التركيز المتجدد على الاعتبارات الإقليمية.

جاذبية الفرنك السويسري كملاذ آمن

يمكن عزو قوة الفرنك السويسري إلى تصنيفه كعملة ملاذ آمن. خلال فترات عدم اليقين المتزايدة، يتجه المستثمرون نحو العملات المدعومة من اقتصادات مستقرة ذات أطر مؤسسية قوية. سمعة سويسرا في الحياد السياسي، واحتياطياتها المالية القوية، وتنويع اقتصادها التصديري تخلق طلبًا مستمرًا على الفرنك السويسري خلال ظروف السوق التي تتسم بالمخاطر.

تزداد أهمية هذه الخاصية كلما نظرنا إلى أداء العملة مقارنة بالأصول الدورية. على عكس العملات ذات العوائد الأعلى التي تميل إلى الضعف خلال ضغوط السوق، عادةً ما يقدر الفرنك السويسري مع سعي المستثمرين للحفاظ على رأس المال بدلاً من تعظيم العائد.

توقعات السياسة النقدية التي تؤثر على تقييم الفرنك السويسري

تضيف بيانات التضخم الأخيرة من سويسرا بعدًا آخر إلى ديناميكيات السوق الحالية. في ديسمبر 2025، ارتفع معدل التضخم السويسري إلى 0.1% على أساس سنوي، مسجلًا أول ارتفاع منذ يوليو 2025. على الرغم من أن هذا يمثل زيادة معتدلة، إلا أنه يظل ضمن النطاق المستهدف للبنك الوطني السويسري البالغ 0–2%. عززت هذه البيانات توقعات السوق بأن البنك الوطني السويسري سيحافظ على سياسته التيسيرية الحالية، مع إبقاء أسعار الفائدة عند 0% خلال الاجتماعات الربعية القادمة.

تتم عملية اتخاذ القرار في البنك الوطني السويسري بشكل ربع سنوي، مما يميزه عن البنوك المركزية الكبرى الأخرى التي تعقد اجتماعات أكثر تكرارًا. يعكس تسعير السوق الحالي الثقة في أن البنك المركزي سيحافظ على استقرار المعدلات مع ارتفاع التضخم تدريجيًا جنبًا إلى جنب مع التعافي الاقتصادي—وهو تطور قد يظل يضغط على قيمة الفرنك السويسري الاسمية على المدى القريب، رغم أن تدفقات الملاذ الآمن تعوض هذا التأثير حاليًا.

ضعف الدولار الأمريكي وسط عدم اليقين بشأن الاحتياطي الفيدرالي

لقد زاد تراجع USD/CHF من وتيرة ضعف الدولار الأمريكي بشكل أوسع، مدفوعًا بعدة عوامل. أولاً، خيبت بيانات سوق العمل الأخيرة التوقعات، حيث زادت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 50,000 في ديسمبر، وهو أدنى من الرقم المعدل لشهر نوفمبر البالغ 56,000 وتوقعات الإجماع البالغة 60,000. على الرغم من أن معدل البطالة انخفض إلى 4.4% من 4.6%، إلا أن ضعف خلق الوظائف أدى إلى توقعات جديدة بخفض محتمل للفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

بالإضافة إلى ذلك، واجه الدولار الأمريكي معارضة من مخاوف مؤسسية بشأن قيادة الاحتياطي الفيدرالي. بدأ المدعون الفيدراليون تحقيقًا جنائيًا في رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بخصوص مشروع تجديد مقر البنك المركزي، بما في ذلك أسئلة حول التصريحات التي أدلى بها أمام الكونغرس بشأن نطاق المبادرة. أضاف هذا التطور حالة من عدم اليقين إلى الخلفية السياسية وساهم في ضعف الدولار على المدى القصير.

فهم ديناميكيات الملاذ الآمن وارتباطات العملات

لفهم السياق الأوسع، من المفيد دراسة سبب ظهور بعض العملات كملاجئ آمنة مفضلة خلال فترات الاضطراب. يُعتبر الفرنك السويسري مؤهلًا لذلك بسبب الاستقرار المؤسسي في سويسرا، وحيادها السياسي المستمر لعقود، واحتياطيات البنك المركزي الكبيرة نسبة إلى حجم الاقتصاد. عندما يواجه المشاركون في السوق عدم يقين مرتفع، غالبًا ما تتفوق خصائص مثل هذه على اعتبارات العائد.

من الجدير بالذكر أن الاقتصاد السويسري يحتفظ بعلاقات ترابط كبيرة مع منطقة اليورو، حيث تتجاوز نسبة الترابط بين حركة الفرنك السويسري واليورو 90% في العديد من الأطر التحليلية. يعكس هذا الترابط شبه المثالي اعتماد سويسرا الهيكلي على الاقتصادات الأوروبية المجاورة كشركاء تجاريين ومصادر للاستقرار الاقتصادي. وبالتالي، تؤثر قرارات السياسة النقدية الأوسع في أوروبا والظروف الاقتصادية بشكل مباشر على تقييمات الأصول السويسرية.

اعتبارات مستقبلية

سيعتمد الاتجاه القصير الأمد لزوج USD/CHF على التفاعل بين طلب الملاذ الآمن، وإشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والبيانات الاقتصادية من الولايات المتحدة وسويسرا. إذا استمرت أو تصاعدت التوترات الجيوسياسية، قد يكون للفرنك السويسري إمكانات ارتفاع كبيرة. وعلى العكس، إذا استقر مزاج المخاطر وأشار الاحتياطي الفيدرالي إلى توقف في توقعات خفض الفائدة، فقد تتغير الديناميكيات.

يجب على المشاركين في السوق مراقبة الإصدارات الاقتصادية الأمريكية القادمة، وتواصلات البنك الوطني السويسري، والتطورات الجيوسياسية كعوامل رئيسية تؤثر على اتجاه زوج العملات في الأسابيع القادمة.