الين يتعرض لضغوط مع اختراق USD/JPY مستوى 156.50—ما القادم بالنسبة للدولار؟

التحولات السوقية مع تباين موقف بنك اليابان الحذر مع دورات خفض الفائدة العالمية

مع بدء الأسواق الآسيوية أسبوع تداول آخر، ارتفع زوج USD/JPY نحو 156.75، مما يشير إلى استمرار ضعف العملة اليابانية. يعكس انخفاض الين الياباني إحباط السوق الأوسع من نهج بنك اليابان المعتدل في تشديد السياسة النقدية، مما يخلق تباينًا لا يزال يفضل الدولار الأمريكي مقابل نظرائه.

توضح التباينات بشكل أوضح بعد قرار بنك اليابان في ديسمبر رفع سعر الفائدة إلى 0.75%—أعلى مستوى منذ 30 عامًا—لكن البنك المركزي توقف بشكل ملحوظ عن تزويد المستثمرين بخارطة طريق واضحة للزيادات المستقبلية. خيب هذا الموقف الحذر آمال المشاركين في السوق الذين كانوا يتوقعون إجراءات أكثر حدة، مما زاد من ضغط البيع على الين.

المسار المتوقع للاحتياطي الفيدرالي قد يزيد من الضغط على الين

على النقيض تمامًا من التدرجية التي يتبعها بنك اليابان، يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمالية خفض أسعار الفائدة عدة مرات خلال عام 2026. هذا التباين في السياسات—حيث قد يخفف الاحتياطي الفيدرالي بينما يضيق بنك اليابان فقط بشكل متردد—يخلق بيئة تظل فيها الدولار مدعومًا مقابل الين، على الرغم من التحديات طويلة الأمد.

ويزيد من تعقيد الصورة البعد السياسي. لقد دعا الرئيس السابق دونالد ترامب علنًا إلى قيادة أكثر تساهلاً من قبل الاحتياطي الفيدرالي، معبرًا عن تفضيله لأسعار فائدة أقل مرارًا وتكرارًا. أثارت تصريحاته العامة حول رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم تساؤلات حول استقلالية البنك المركزي وما قد تؤول إليه السياسات عندما ينتهي فترة جيروم باول.

توقعات السوق تشير إلى محدودية خفض الفائدة على المدى القريب

وفقًا لبيانات CME FedWatch، فإن الأسواق تقدر احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 18.3% فقط في اجتماع يناير. ومع ذلك، يتوقع المتداولون بشكل عام خفضين إضافيين بحلول نهاية العام، بعد أن قام الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بثلاثة تخفيضات خلال العام الحالي. في الوقت نفسه، أكد استراتيجي العملات الأجنبية يوسوكي ميايري من نومورا أن قرارات الاحتياطي الفيدرالي وتغييرات القيادة ستكون المحركات الرئيسية لتحركات الدولار في الربع الأول، متفوقة على المتغيرات الأخرى.

نتيجة هذه السياسات المتنافسة ستحدد على الأرجح ما إذا كان زوج USD/JPY سيستمر في الارتفاع أو سيثبت عند المستويات الحالية.