وجهة نظر المثيرين للبيتكوين: لماذا يرى المتفائلون إمكانات صعودية رغم الركود

بينما لا يزال البيتكوين “مجمدا” عند حوالي 84,140 دولار، متخلفا عن ارتفاع المعادن الثمينة، يواصل مؤيدو العملة الرقمية الدفاع عن الإمكانات طويلة الأجل للأصل. بينما يعترف مثيرو البيتكوين بالتحديات الحالية، فإنهم يقدمون تفسيرات بديلة للضعف المؤقت، مشيرين إلى العوامل الهيكلية وإعادة تقييم الأصول التقليدية.

بينما ارتفع الذهب بأكثر من 80٪ خلال فترة تضخم مرتفع وتوترات جيوسياسية، أظهر البيتكوين ديناميكيات سلبية، حيث انخفض بنسبة 16.93٪ سنويا. هذا التناقض أثار تساؤلات حول عدالة سردية “الذهب الرقمي”. ومع ذلك، لدى مثيري البيتكوين إجابات جاهزة لهذا الانتقاد.

مشكلة العرض وليس الطلب: ما يقوله المتفائلون

يقدم مارك كونورز، الرئيس التنفيذي للاستثمار في ريسك دايمنشنز، رؤية مختلفة جذريا للوضع. في رأيه، البيتكوين لا يعاني من انهيار في الطلب - بل هو حدث توزيع العرض.

“الحقن المؤسسي في صناديق المؤشرات المتداولة ضخمة، لكنها لا ترفع السعر؛ بل ببساطة يمتصون الجملة التي ألقاها المتبنون الأوائل على مدى عقد من الزمن. نحن نشهد نقل ملكية، وليس فقدان الاهتمام،” يشرح كونورز. هذا التفسير حاسم لفهم المثيرين: فهم يرون الديناميكيات الحالية ليس دليلا على انهيار الطلب، بل كعملية طبيعية لإعادة تركيز الأصول من المستثمرين الأوائل إلى اللاعبين المؤسسيين.

تشير هذه التحليلات إلى أن زيادة الأسعار قد تستأنف بمجرد اكتمال مرحلة توزيع العرض وانتقال معظم الرموز إلى أيدي “الأيادي القوية”.

تأثير ذاكرة العضلات: لماذا الذهب متقدم مؤقتا

يقدم مثيرو البيتكوين تفسيرا نفسيا لميزة الذهب. يصف جيسي جيلجر، المستشار الأول في شركة جانيت للثروة أدفايزرز، الارتفاع الحالي في الذهب بأنه انحراف سياسي مؤقت.

“في أوقات الخوف، تميل المؤسسات إلى العودة إلى ما هو مألوف لها، لأنها غالبا ما تفتقر إلى البصيرة لتبني تحول مرحلي حقيقي في التكنولوجيا”، يشير جيلجر. حجة مماثلة يطرحها أندريه دراغوش من Bitwise، الذي يطلق على هذه الظاهرة “ذاكرة العضلات”: “في أوقات عدم اليقين، يلجأ المستثمرون أولا إلى الأصول التي يعرفونها أكثر.”

يرى المثيرون هذا كإشارة إيجابية: عندما يهدأ عدم اليقين وتبالغ في تقييم الأصول التقليدية، سيبدأ رأس المال في التدفق إلى أصول ذات أسعار أكثر جاذبية، بما في ذلك البيتكوين. وهذا يعني أن التأخير الحالي قد يكون نذيرا لتفوق المستقبل.

الاستقرار التكنولوجي طويل الأمد مقابل الإرث التاريخي

يؤكد جيلجر على جانب تقني يغفل عنه النقاد. على الرغم من الإرث التاريخي للذهب، “ظل البيتكوين مستقرا تقنيا على مستوى البروتوكول لأكثر من خمسة عشر عاما.” هذه حجة إيجابية طويلة الأمد: فقد أثبتت التكنولوجيا موثوقيتها، وهناك انحراف تاريخي في نسبة GLD/BTC من المتوقع أن يعود إلى الوضع الطبيعي.

“من المتوقع تراجع إلى المتوسط، حيث سيلحق البيتكوين في النهاية بالسوق، مع اتضح أن ندرة الرقمية أكثر كفاءة من الإرث المادي”، يوضح جيلجر. بالنسبة للثيران، هذا ليس مجرد تخمين، بل توقع رياضي.

يقدم تشارلي موريس، كبير مسؤولي الاستثمار في بايت تري، احتمالا آخر: البيتكوين لا يفشل، بل يتراجع ببساطة وفقا لديناميكيات أسهم الإنترنت، التي لطالما ارتبطت بها. “من الغريب أن عشاق الذهب والمتطرفين للبيتكوين يستخدمون نفس السرديات: العرض المحدود، طباعة النقود، التضخم، الحرب”، يقول موريس، مؤكدا أن الذهب هو أصل احتياطي في العالم الحقيقي، والبيتكوين هو أصل احتياطي للعالم الرقمي.

تدوير رأس المال المؤجل: انتظار اللحظة

يعترف بيتر لين، الرئيس التنفيذي لشركة جاكوبي لإدارة الأصول، بأن سردية “الذهب الرقمي” لم تؤكد بعد. ومع ذلك، لا يزال الثيران ينتظرون اللحظة التي ستتم فيها إعادة التقييم. “هناك ثقة جماهيرية راسخة في المعادن الثمينة، والتي لا تملكها البيتكوين بعد. ما زلت أعتقد أنه مع مرور الوقت سنشهد تأجيلا في تدوير البيتكوين،” يجادل لين.

يضيف أندريه دراغوش مبررا تقنيا: “استنادا إلى معامل ماير النسبي بين البيتكوين والذهب، فإن البيتكوين بالفعل عند مستويات FTX المتفجرة التي شوهدت آخر مرة في 2022 للذهب.” علاوة على ذلك، “هناك تخفيض كبير في قيمة البيتكوين مقارنة بالوضع الاقتصادي الكلي في 2026 ومستوى العرض العالمي للنقد”، والذي، وفقا للمتفقين، سيؤدي إلى نمو في الأشهر القادمة.

البحث عن محركات نمو جديدة

أنتوني بومبليانو، رئيس مجلس إدارة ProCap Financial، يقدم نظرة مفصلة على التوقعات المستقبلية. يعترف بأن البيتكوين كان بمثابة وسيلة تحوط ضد التضخم خلال نصف القرن الماضي، لكنه يشير إلى تغير في البيئة الاقتصادية الكلية.

“مع احتمال بداية الانكماش، سيحتاج البيتكوين إلى إيجاد مصادر طلب أخرى لنمو الأصل”، يشير بومبليانو. ومع ذلك، “لا يزال متفائلا بشأن آفاق المستقبل.” بالنسبة للمتأثرين، هذا يعني أن الأصل جاهز للانتقال من تحوط التضخم إلى أصل احتياطي أكثر مرونة.

البيتكوين كحل دائم للتضخم

ديفيد باركنسون، الرئيس التنفيذي لشركة موسكيه، يقدم أكثر الرؤى طموحا للثيران. يعتقد أن الأطروحة حول “فشل الذهب الرقمي” هي ضوضاء مبكرة جدا. قال باركنسون: “يواصل نمو البيتكوين الثابت ونمو الشبكة تحقيق عوائد عالية مقارنة بالتضخم، وبالفعل يتفوق على الذهب على مدى عدة سنوات.”

بالنسبة للثيران، هذه لحظة حاسمة: البيتكوين أصبح الأصل النقدي الأصلي للإنترنت. “هذا ليس تحوطا ضد التضخم - بل هو حل دائم لهذه المشكلة. الذهب وغيرها من الأصول التقليدية الدفاعية ضد التضخم وصلت إلى مرحلة معينة، لكن في النهاية سيعيش البيتكوين ويتفوق عليهم جميعا،” يختتم باركنسون.

إجماع الثيران: الصبر والاستراتيجية

يرسم مزيج حجج الثيران صورة عامة: الركود الحالي للبيتكوين ليس فشلا في المفهوم، بل هو مرحلة طبيعية من إعادة التوزيع، والتحول النفسي، وإعادة تقييم الأصول. يقتنع المثيرون بأن تاريخ نسبة GLD/BTC، والمؤشرات الفنية لماير، والمنطق الاقتصادي الكلي تشير إلى تدوير رأس المال القادم لصالح الأصول الرقمية.

بينما يظهر الاعتراف بأن الذهب يمتلك ميزة ثقة في ظل حالة عدم اليقين الحالية واقعية المثيران، إلا أن رهانهم طويل الأمد يبقى دون تغيير: سيتعافى البيتكوين عندما يحين وقته.