#比特币下一步怎么走？ 比特كوين يقدّم سوق “القطار المعلق” ودوامة “الحصاد المزدوج” في ظل اضطرابات سوق العملات المشفرة

17 فبراير، بعد أن شهد سوق العملات المشفرة انعكاسًا دراميًا على شكل “V عميق”، عاد مرة أخرى إلى حالة من التذبذب والتنظيم.
وفقًا لمنصة بيانات طرف ثالث، بعد أن استقر سعر البيتكوين مؤقتًا فوق 71,000 دولار، عاد وانخفض بسرعة، وخلال الأسبوع الماضي، تجاوز عدد عمليات الإغلاق الكلي على الشبكة المليون. هذا السوق المتطرف الذي يحقق “الارتفاعات والانخفاضات القاتلة” يكشف عن آلية “الحصاد المزدوج” القاسية.

تحركات السوق: من “الثيران المجنونة” إلى “الانهيار السريع”
تشير البيانات إلى أن مؤشر تقلبات السوق (VIX) في سوق العملات المشفرة قد ارتفع بشكل حاد مؤخرًا. بعد أن وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي عند 126,000 دولار في أكتوبر 2025، بدأ في تصحيح حاد. وأحداث أكثر إثارة للدهشة حدثت في أوائل فبراير 2026، حيث انخفض سعر البيتكوين خلال 48 ساعة من فوق 70,000 دولار مباشرة إلى ما دون 60,000 دولار. وفقًا لبيانات Coinglass، من 5 إلى 6 فبراير، تجاوز عدد عمليات الإغلاق على الشبكة 600,000، وتجاوزت قيمة الإغلاق 2 مليار دولار.
ومع ذلك، عندما بلغت مشاعر الذعر في السوق ذروتها، ارتد السعر بسرعة، مما أدى إلى تعرض العديد من المستثمرين الذين كانوا يراهنون على الهبوط لخسائر مفاجئة.
قال أحد المتداولين المخضرمين في العملات المشفرة: “السوق الآن مثل آلة تقطيع اللحم، سواء كنت تشتري أو تبيع، لا مفر من الخسارة.”
من خلال تحليل البيانات، يمكن ملاحظة أن وراء هذا الانفجار والانخفاض المفاجئ، يوجد انحراف شديد بين مشاعر المستثمرين الأفراد ورؤوس أموال المؤسسات.
عندما يتعرض المستثمرون الأفراد لخسائر فادحة بسبب عمليات الإغلاق خلال تقلبات السوق الشديدة، كانت رؤوس أموال المؤسسات قد انسحبت بالفعل بهدوء. منذ النصف الثاني من عام 2025، استمرت صناديق البيتكوين الأمريكية (ETF) في التدفق الخارجي الصافي، مما أدى إلى مغادرة الأموال الرئيسية السوق، مما أعد الطريق لانهيارات لاحقة.
قال أحد المستثمرين الأفراد، المجهول باسم لي مينغ: “ظننت أنني أمسك بخيط النجاة، لكنني شربت السم.” تجربته تمثل نموذجًا لضحايا “الحصاد المزدوج”.
في نهاية عام 2025، جذبته رواية السوق التي تقول إن البيتكوين سيرتفع إلى 150,000 دولار، وبدأ في الشراء عند ارتفاع الأسعار. ومع تصحيح السعر، لم يرغب في وقف الخسارة، وقرر زيادة الرافعة المالية على العقود الدائمة “للمقاومة حتى النهاية”. خلال الانهيار في 5 فبراير 2026، تعرض حساب لي مينغ للإغلاق القسري، وتلاشى رأس ماله تقريبًا. ثم ارتد السوق بسرعة في منتصف فبراير، وظن أن الفرصة قد عادت، وفتح مركز بيع على أمل استعادة خسائره، لكن السوق ارتفعت مرة أخرى، وتعرض للإغلاق مرة أخرى. قال لي مينغ: “ضربتان على الرأس، ومال الحساب يُنهب خلال أسبوعين فقط.”
تكشف حالة لي مينغ عن المنطق الأساسي لـ “الحصاد” في السوق: استغلال الرافعة المالية العالية لتضخيم خوف وطمع المستثمرين الأفراد، ونقل الثروة خلال حالات السوق القصوى.

تحليل معمق: من يتحكم في “الحصاد المزدوج”؟
من وجهة نظر الخبراء في الصناعة، لا تعتبر هذه الحالة عرضية، بل هي نتيجة هيكل السوق.
أولاً، هو “القصص المروية للحصاد”. في عام 2025، كانت السوق مليئة بروايات إيجابية مثل “ترامب يطلق قوانين جديدة للعملات المشفرة” و“احتياطي استراتيجي وطني أمريكي”، حيث استغل المطورون والمؤسسات المبكرة ذلك لرفع الأسعار وبيع الأصول، وإتمام الجولة الأولى من الحصاد.
ثانيًا، هو “الحصاد بالرافعة المالية”. من خلال تقديم رافعة تصل إلى 100 ضعف أو أكثر، جذب الوسطاء المستثمرين الأفراد للمراهنة. خلال تقلبات السوق الحادة، تكون رسوم الإغلاق القسري والخسائر الناتجة عن الاختراقات هي الأرباح الضخمة للمنصات.
وأخيرًا، هو “الحصاد من خلال البيع على المكشوف”. عندما ينفجر الفقاعة، تستغل المؤسسات أدوات المشتقات مثل العقود الآجلة والخيارات لتحقيق أرباح، وتعتبر عمليات الإغلاق للمستثمرين الأفراد فرصة لجمع الأصول بأسعار منخفضة، استعدادًا للدورة التالية.

الرقابة تتخذ إجراءات حاسمة: تشديد السياسات “الخط الأحمر”
في مواجهة خصائص سوق العملات المشفرة عالية المخاطر، يبني المنظمون العالميون جدران حماية أكثر صرامة. في 6 فبراير 2026، أصدرت eight departments في الصين، بقيادة بنك الشعب الصيني، إشعارًا بعنوان “إشعار بشأن المزيد من الوقاية والتعامل مع مخاطر العملات الافتراضية وغيرها” (المشار إليه فيما بعد بـ “الإشعار”). يعد هذا خطوة بعد إشعار “9.24” في 2021، حيث شددت السلطات على أن أنشطة العملات الافتراضية تعتبر أنشطة مالية غير قانونية، مع توسيع نطاق الرقابة ليشمل الأصول الرقمية الحقيقية (RWA) والعملات المستقرة وغيرها من الأنشطة الجديدة. وأكد مسؤول في الهيئة الوطنية للإشراف المالي أن “المخاطر الناتجة عن التلاعب في سوق العملات الافتراضية، والتمويل غير القانوني، تتزايد وتنتقل إلى النظام المالي التقليدي، ويجب التصدي لها بحزم وبدون تهاون.”
على الصعيد الدولي، تتجه الولايات المتحدة من “الرقابة القانونية” إلى “الرقابة النظامية”. في بداية 2026، دعا وزير الخزانة الأمريكي بينسنت الكونغرس بسرعة إلى إقرار “مشروع قانون سوق الأصول الرقمية الواضح”، الذي يهدف إلى تحديد اختصاصات وتنظيمات الأصول الرقمية. يمثل ذلك محاولة من أكبر الاقتصادات العالمية لدمج سوق العملات المشفرة ضمن إطار تنظيمي، لكن ذلك لا يعني القضاء على المخاطر، بل قد يعرض المستثمرين العاديين لمزيد من التحديات في مواجهة المؤسسات الكبرى.

وجهة نظر الخبراء: حذار من وهم “الأصول الآمنة”
قال أحد الاقتصاديين، الذي فضل عدم الكشف عن اسمه، إن “رواية ‘الذهب الرقمي’ تم دحضها في هذا الانهيار الأخير.” وأشار إلى أن البيانات تظهر أن ارتباط البيتكوين بمؤشر ناسداك تجاوز 0.8، وأنها لا تزال أصلًا عالي التقلب وخطر.
في ظل زيادة عدم اليقين في سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي، غالبًا ما تكون العملات المشفرة أول من يتعرض للبيع.
ربما، من “الثيران المجنونة” إلى “الانهيار المفاجئ”، يمر سوق العملات المشفرة بعملية تقليل مديونية عنيفة. بالنسبة للمستثمرين العاديين، فهم طبيعة السوق التي تعتمد على “الحصاد المزدوج”، والابتعاد عن المضاربة ذات الرافعة العالية، واحترام الحدود التنظيمية، قد يكون السبيل الوحيد لتجنب أن يُتركوا “خارج الزمن”.