احتياطي الفيدرالي (FED) الآن في أسوأ حالاته

ناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة انخفض مؤخرًا إلى 1.4% في حين أن التضخم ارتفع مرة أخرى.

من المتوقع أن يصل الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة إلى 3% لكنه حقق فقط 1.4%. هذا مفاجأة سلبية كبيرة ويشير إلى أن النمو الاقتصادي قد تباطأ أكثر مما توقع السوق. أحد الأسباب الرئيسية لهذا التباطؤ هو إغلاق الحكومة في الربع الرابع الذي استمر حوالي شهر ونصف. لقد أثر ذلك مباشرة على الإنتاج، والإنفاق، والنشاط الاقتصادي بشكل عام، مما أدى إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي. لكن هذا جانب واحد من القصة. في الوقت نفسه، تظهر بيانات التضخم زيادة. معدل التضخم وفقًا لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) وصل إلى 2.9%، وهو أعلى مستوى منذ مارس 2024. وارتفع التضخم الأساسي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) إلى 3%، وهو أعلى مستوى منذ أبريل 2024. وهذا مهم جدًا لأن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي هو المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم. على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر CPI الأساسي قد أظهرا مؤخرًا اتجاهًا نحو الانخفاض، إلا أن مؤشر أسعار المستهلكين الشخصي (PCE) يُظهر أن تكاليف السلع والخدمات لا تزال في ارتفاع داخل الاقتصاد. لذا، نحن الآن نواجه وضعًا صعبًا. من ناحية، يتباطأ النمو. الناتج المحلي الإجمالي أضعف بكثير مما كان متوقعًا. النشاط الاقتصادي يفقد زخمه، وعدد الأشخاص الذين يفقدون وظائفهم يتزايد. ومن ناحية أخرى، لم يتم السيطرة تمامًا على ارتفاع أسعار السلع والخدمات. الأسعار لا تزال تتزايد بمعدل يتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي. هذا يضع ضغطًا على المستهلكين. إذا تباطأ النمو في حين أن الأسعار لا تزال ترتفع، ستواجه الأسر صعوبة أكبر في إدارة نفقاتها. دخلها لا يواكب تكاليف المعيشة، والضغوط المالية تتزايد. حاليًا، يواجه الاحتياطي الفيدرالي وضعًا محيرًا واضحًا. إذا قام بسرعة بخفض أسعار الفائدة وضخ السيولة في النظام، فقد يساعد ذلك في دعم نمو الناتج المحلي الإجمالي وتحسين سوق العمل. انخفاض أسعار الفائدة يجعل الاقتراض أرخص، ويمكن أن يعزز الإنفاق والاستثمار. ومع ذلك، إذا استمر التضخم في الارتفاع، فإن خفض أسعار الفائدة مبكرًا جدًا قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار مرة أخرى. وهذا سيزيد من تفاقم مشكلة التضخم. إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة مرتفعة واستمر في وقف زيادتها، فقد ينخفض التضخم أكثر. لكن تباطؤ النمو قد يؤدي إلى ضعف أعمق. الناتج المحلي الإجمالي قد ينخفض أكثر، وسوق العمل قد يتدهور أكثر. لذا، فإن الاحتياطي الفيدرالي الآن عالق بين مخاطرين: خفض أسعار الفائدة ومواجهة خطر ارتفاع التضخم. الحفاظ على أسعار الفائدة الحالية ومواجهة خطر ركود اقتصادي أعمق. وهذا المزيج يجعل قرار السياسة التالي أكثر تعقيدًا بكثير مما كان عليه سابقًا.