الذكاء الاصطناعي يغير الأسواق: رؤية توم لي حول البرمجيات، الاحتياطي الفيدرالي والفرص العالمية

أطلق محلل من Fundstrat تحذيراً هاماً بشأن تحول المشهد الاقتصادي العالمي، متوقعاً أن تخلق تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي فجوة عميقة في الأسواق المالية. ووفقاً لتوقعاته، ستتبنى الاحتياطي الفيدرالي موقفاً أكثر تسهيلات، بينما تتجه تدفقات رأس المال نحو قطاعات مختلفة تماماً.

كيف يغير الذكاء الاصطناعي قطاع البرمجيات والتوظيف

خلال مقابلة مع CNBC، أكد المحلل أن الذكاء الاصطناعي “يُقلب قطاع البرمجيات” الذي تبلغ قيمته 450 مليار دولار، مع وجود تأثيرات على التوظيف في الأفق القريب. الشركات البرمجية، التي كانت “تسيطر على العالم”، تواجه الآن تهديداً وجودياً بسبب استبدالها بواسطة الذكاء الاصطناعي.

سيؤدي ضغط هذا القطاع إلى تأثير انخفاضي على الاقتصاد. من وجهة نظره، يعمل الذكاء الاصطناعي كعامل يقلل من الأسعار ويضغط على التضخم. من المتوقع أن تستقر بيانات التضخم الأساسية على أساس سنوي حول 2.52%، لتصل إلى مستويات ما قبل الجائحة في الفترة 2017-2019. هذا السيناريو يمنح الاحتياطي الفيدرالي المجال لتخفيض أسعار الفائدة.

الرئيس جيروم باول من الفيدرالي بدأ بالفعل في مراجعة خفضية للوظائف الشهرية—حيث يُفقد حوالي 65,000 وظيفة شهرياً—مع تأكيد البيانات اللاحقة على الاتجاه السلبي. المستثمرون لا يظهرون قلقاً كبيراً بشأن بيانات التوظيف الحالية، بل يتساءلون عن عدد الوظائف التي ستُحذف مع تقدم الذكاء الاصطناعي في السنوات القادمة.

تعيين وورش والسياسة النقدية التسهيلية

تم تعيين كيفن وورش في الاحتياطي الفيدرالي، واعتبر السوق أن ذلك خطوة تقشفية في البداية، لكن المحلل يرى أن هذا التفسير غير صحيح. فحكومة لا تعين “صقوراً” في مناصب حاسمة كهذه. وورش يدعم معدلات فائدة منخفضة مع الحفاظ على ميزانية فدرالية منضبطة.

بالنظر إلى سياق تقليل التوظيف والصدمات الناتجة عن الذكاء الاصطناعي على قطاعات متعددة، ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي اعتماد سياسة تيسيرية. كانت معدلات الفائدة خلال 2017-2019 تتراوح بين 1.5% و2.0%، مما يشير إلى “هوامش تخفيض واسعة” مقارنة بالمستويات الحالية.

تدوير رأس المال: من عمالقة التكنولوجيا إلى البنية التحتية

ثورة الذكاء الاصطناعي تثير أكبر إعادة تخصيص لرأس المال في العقد. العام الماضي، ركز المستثمرون استثماراتهم في “العمالقة السبعة”—آبل، مايكروسوفت، جوجل، أمازون، ميتا، تسلا، نفيديا—التي تعتبر “جيوش” تقود التحول التكنولوجي.

لكن الصورة تتغير بشكل جذري. يتجه رأس المال الآن نحو الشركات التي توفر البنية التحتية اللازمة لبناء الذكاء الاصطناعي: موردي الطاقة، المصنعين الصناعيين، منتجي الكهرباء، ومصنعي أشباه الموصلات. هؤلاء “بناة الأساسات” يجذبون مليارات من الاستثمارات الرأسمالية، بينما الشركات البرمجية—التي كانت في الأصل مهددة القطاع—قد تصبح الضحايا الرئيسيين لهذا التحول.

الأسواق الدولية تظهر كالفائزين في الانتقال

هذا التغيير سيؤدي إلى تراجع سوق الأسهم الأمريكية بنسبة تتراوح بين 10% و20%، مع انسحاب رأس المال من العمالقة السبعة وتوجيهه نحو القطاعات الصناعية والمالية. ومن المفاجئ أن هذا السيناريو يصب في مصلحة الأسواق الخارجية بشكل كبير.

العمالقة السبعة تمثل 55% من مؤشرات الأسهم الأمريكية، مما يخلق تركيزاً مفرطاً في القطاع التكنولوجي. بالمقابل، تحافظ المؤشرات الدولية على تنويع في التكوين، مع وزن أكبر للصناعات، المواد، والقطاعات الدورية—وهي بالضبط حيث تتجه تدفقات رأس المال الجديدة.

العملات الرقمية: الصندوق يقترب رغم الاضطرابات

التوقعات الصاعدة لنفس المحلل لبيتكوين وإيثيريوم في يناير لم تتحقق. تعرض سوق العملات الرقمية لصدمة تقليل الرافعة المالية بأحجام أكبر من انهيار FTX في نوفمبر 2022.

عاملان أوقفا التعافي. أولاً، إعلان عن رسوم تجارية في بداية أكتوبر أدى إلى عمليات تصفية كبيرة. عندما بدأ السوق في التعافي—والتعافي عادة يتبع مساراً على شكل حرف V لمدة ستة إلى ثمانية أسابيع—أدت اضطرابات سياسية جديدة إلى موجة مبيعات إضافية.

ثانياً، تحول نفسية السوق نحو فئات أصول أخرى. شعر مستثمرو العملات الرقمية بالإحراج للبقاء معرضين للقطاع بينما أظهرت الأسهم العادية والذهب أداءً أعلى. ارتفاع الذهب في يناير زاد من هذه الديناميكية النفسية للتداول.

رغم هذه التراجعات الأخيرة، يرى المحلل أن قطاع العملات الرقمية “قريب جداً من العثور على قاع لأن القصة الأساسية لا تزال إيجابية.” خلال مؤتمر Consensus في هونغ كونغ، كانت المعنويات بين المستثمرين “سيئة جداً”، حيث كان المشاركون منقسمين بين البقاء في السوق الرقمية أو توجيه الموارد نحو الذهب. ومع ذلك، تشير الأسس طويلة المدى إلى فرص لمن يحافظ على نظرة صبر على السوق الرقمية.