لماذا قد تكون أمازون السهم الكبير التالي الذي يجب مراقبته بعد سلسلة خسائره النادرة

أسهم أمازون تكبدت تسعة أيام متتالية من الانخفاض، مسجلة أطول موجة بيع متتالية منذ عام 2006. في ذلك الحين، استجاب السهم بارتفاع بنسبة 128% خلال العام التالي. وعلى الرغم من أن التاريخ لا يضمن تكراره، إلا أن وول ستريت ترى ضعف السعر الحالي كجرعة مفرطة من التشاؤم. لا يوصي أي محلل اليوم ببيع أسهم أمازون، ويشير هدف السعر الإجماعي البالغ 285 دولارًا للسهم إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 43% من المستويات الحالية حول 199 دولارًا. للمستثمرين الباحثين عن فرصة السهم الكبيرة القادمة، تستحق تقييمات أمازون الحالية ومسار نموها فحصًا دقيقًا.

قلق السوق من إنفاق الذكاء الاصطناعي

تعود سلسلة الخسائر التي استمرت تسعة أيام بشكل كبير إلى إعلان واحد: تخطط أمازون لاستثمار 200 مليار دولار في النفقات الرأسمالية خلال عام 2026، بزيادة درامية بنسبة 56% عن 128 مليار دولار التي أنفقتها في 2025. ارتفعت تلك القيمة بنسبة 64% من 78 مليار دولار في 2024. تستهدف معظم هذه الاستثمارات تطوير بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. أدى الإعلان إلى توتر المستثمرين بشأن الربحية على المدى القصير، رغم أن المدير التنفيذي آندي جاسي أكد ثقة الشركة في تحقيق “عائد قوي على رأس المال المستثمر على المدى الطويل” من مشاريع الذكاء الاصطناعي. عادةً ما يخلق هذا التوتر بين التكاليف قصيرة الأجل والمكاسب طويلة الأجل نوعية الذعر السوقي التي قد توفر فرص شراء معاكس.

أين يحقق استثمار الذكاء الاصطناعي فعليًا نتائج اليوم

على الرغم من المخاوف بشأن الإنفاق المستقبلي، تظهر نتائج أمازون الحالية أدلة ملموسة على أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تدر عوائد حقيقية للأعمال. في الربع الرابع، سجلت الشركة نموًا في الإيرادات بنسبة 14% ليصل إلى 213 مليار دولار، مع أداء مميز عبر القطاعات الأساسية:

• التجارة الإلكترونية بالتجزئة (الطرف الأول): نمو 10%
• التجارة الإلكترونية بالتجزئة (الطرف الثالث): نمو 11%
• أعمال الإعلانات: نمو 23%
• خدمات السحابة AWS: نمو 24%

يمثل تسارع AWS تأكيدًا قويًا بشكل خاص. توسعت إيرادات AWS بأسرع وتيرة لها خلال 13 ربعًا متتاليًا، مدفوعة جزئيًا بخدمات وأدوات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. أشار المدير المالي بريان أولسافسكي إلى أن أعمال شرائح المعالجات المخصصة لأمازون—المصممة خصيصًا لتدريب واستنتاج الذكاء الاصطناعي—وصلت إلى معدل إيرادات سنوي يتجاوز 10 مليارات دولار، وتنمو بمعدل ثلاثي الأرقام. هذه ليست توقعات نظرية؛ إنها واقع الربع الحالي.

محرك كفاءة الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل العمليات

نشر أمازون مئات من أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدي عبر عمليات البيع بالتجزئة لتحسين توزيع المخزون، وأتمتة المستودعات، وسير العمل الروبوتي، وتوجيه التسليم في الميل الأخير. بدأت هذه الاستثمارات في التحول مباشرة إلى توسيع الهوامش. باستثناء التكاليف غير المتكررة التي أخفت النتائج مؤقتًا، توسع هامش التشغيل لأمازون بنسبة 1.5 نقطة مئوية في الربع فقط. وللفهم، حدث هذا التحسن في الهامش بينما كانت الشركة تسرع من وتيرة استثماراتها الرأسمالية—مما يثبت أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تعمل بالفعل كمضاعفات للكفاءة وليس كمراكز تكلفة بحتة.

وسعت AWS أدواتها للذكاء الاصطناعي عبر كل طبقة من بنية التكنولوجيا التحتية: معالجات مخصصة على مستوى البنية التحتية، وخدمات للمطورين لبناء تطبيقات الذكاء الاصطناعي على مستوى المنصة، ووكلاء ذكاء اصطناعي متخصصين على مستوى التطبيق. قال جاسي للمحللين إنه في عام 2025 وحده، “أضافت AWS سعة مراكز بيانات أكثر من أي شركة أخرى في العالم.”

ثلاثة أسواق ضخمة تضع أمازون في موقع فرصة السهم الكبير القادم

تتوقع أبحاث السوق من شركة Grand View Research أن الأسواق التي تهيمن عليها أمازون ستتوسع بشكل كبير:

• التجارة الإلكترونية بالتجزئة: من المتوقع أن تنمو بنسبة 12% سنويًا حتى 2030
• الإعلانات الرقمية: من المتوقع أن تنمو بنسبة 14% سنويًا حتى 2030
• الحوسبة السحابية: من المتوقع أن تنمو بنسبة 16% سنويًا حتى 2033

تمتلك أمازون مواقف حصينة في جميع هذه الفئات الثلاث. يخلق ميزة الشركة الهجينة—التي تجمع بين وصول المستهلكين عبر التجارة الإلكترونية و البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من خلال AWS—خندقًا يصعب على المنافسين تكراره. مع استمرار نمو هذه القطاعات الثلاثة على مدى السنوات القادمة، فإن تعرض أمازون لها جميعًا في آن واحد يضعها في موقع لتحقيق مكاسب غير متناسبة.

الدعم من التقييم ومسار الأرباح يدعمان حالة الصعود

تتوقع وول ستريت أن تتوسع أرباح أمازون بنسبة 15% سنويًا حتى 2027. عند سعر السهم الحالي البالغ 199 دولارًا، يبدو تقييم 28 مرة للأرباح المستقبلية معقولًا لشركة تنمو أرباحها بنسبة عالية من العشرينات وتوسع هوامش التشغيل. للمقارنة، يطالب السوق الأوسع عادةً بمضاعفات بين 18-20 مرة للأرباح. لقد منحت سلسلة الخسائر التسعة أيام المستثمرين الصبورين نقطة دخول أدنى من المعدلات التاريخية لشركة في قطاعات تتسارع.

هدف السعر الوسيط للمحللين البالغ 285 دولارًا يشير إلى إمكانية ارتفاع كبير من المستويات الحالية. حافظت مورغان ستانلي وشركات أبحاث كبرى أخرى على قناعتها بقدرة أمازون على تحقيق أرباح من استثمارات الذكاء الاصطناعي مع دفع الكفاءات التشغيلية. يعكس تخصيص رأس المال للشركة—حتى عند مستوى 200 مليار دولار المرتفع لعام 2026—ثقة الإدارة في أن العوائد على رأس المال المستثمر ستتجاوز تكلفة رأس مال الشركة بفوارق مهمة.

الحجة لإضافة أمازون إلى محفظتك للسهم الكبير القادم

السؤال ليس عما إذا كانت أمازون ستواجه تقلبات قصيرة الأجل؛ السؤال هو ما إذا كان السوق قد بالغ في رد فعله على خطط الإنفاق الرأسمالي المعلنة. وتشير الأدلة إلى ذلك. ففي عام 2006، عندما شهدت أمازون آخر مرة سلسلة خسائر لمدة تسعة أيام، كان المستثمرون أيضًا في حالة ذعر بشأن الإنفاق والاستراتيجية. ثم ارتفع السهم بنسبة 128% خلال العام التالي، مكافئًا من تجاوزوا الأخبار قصيرة الأجل.

البيئة الحالية تحتوي على مكونات مماثلة: استثمار كبير في بنية الذكاء الاصطناعي، توسع الهوامش من خلال مكاسب الكفاءة، تسارع نمو إيرادات السحابة، ومشاعر سوقية انقلبت إلى التشاؤم المفرط. غالبًا ما تظهر فرصة السهم الكبير التالي عندما يصبح الجمهور أكثر تشاؤمًا بشأن الإنفاق على المدى القصير ويتجاهل الموقع التنافسي على المدى الطويل. وبهذا المقياس، تقدم أمازون حالة مقنعة للمستثمرين الذين يمتلكون أفقًا زمنيًا يمتد لسنوات وليس أسابيع.