الدولار الكندي يدخل عام 2026 بزخم ضعيف مع تصاعد الرياح المعاكسة للرسوم الجمركية

لقد جلب بداية عام 2026 حماسًا محدودًا للدولار الكندي، حيث يكافح اللوني أمام معظم العملات الرئيسية الأخرى مع استمرار ضعف ديناميكيات السوق بعد موسم العطلات. ومع افتتاح العام التجاري الجديد بمشاعر متواضعة، وجد الدولار الكندي نفسه من بين أضعف الأداءات في أول يوم عمل من يناير، حيث خسر أرضية أمام معظم نظائره المهمة بينما ظل حجم المشاركة في السوق منخفضًا بشكل عام.

يعكس الضعف الأساسي تحديًا هيكليًا أعمق يواجه الاقتصاد الكندي: عدم اليقين المستمر بشأن الرسوم الجمركية يثقل بشكل كبير على ثقة الأعمال والنشاط الاقتصادي. على عكس تقلبات العملة البسيطة الناتجة عن توقعات أسعار الفائدة أو العوامل التقنية، فإن الضغط الحالي على الدولار الكندي ناتج عن تحولات جوهرية في كيفية إدارة الشركات الكندية لسلاسل التوريد وإدارة مخزوناتها.

تراجع التصنيع يشير إلى ضغط اقتصادي أوسع

تُظهر البيانات الأخيرة من مؤشر مديري المشتريات التصنيعي من S&P Global صورة قاتمة لقطاع الصناعة في كندا مع اقتراب العام الجديد. لقد انكمش الإنتاج التصنيعي الآن لمدة أحد عشر شهرًا متتاليًا، مع استمرار تراجع النشاط والطلبات الجديدة. هذا الضعف المستمر لا يعكس ضعفًا دوريًا في السوق — بل يبرز مدى تغلغل عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية في استراتيجية الأعمال الكندية.

ترد الشركات عبر قطاع التصنيع على هذا عدم اليقين من خلال تشديد عملياتها: تقليل المخزون، تقليص التوظيف، وتراجع النشاط الشرائي أصبح السائد. هذه التدابير الدفاعية منطقية من منظور شركة فردية — عندما ترتفع تكاليف التوريد بشكل غير متوقع بسبب الرسوم الجمركية ويكون عدم اليقين السياسي مرتفعًا، فإن العمليات الرشيقة تكون منطقية. ومع ذلك، عند تجميعها عبر الاقتصاد، فإنها تخلق تأثيرًا مخمدًا على الزخم الاقتصادي العام وقوة العملة.

إلى جانب إدارة المخزون، يخلق بيئة الرسوم الجمركية ضغطًا تضخميًا ثانويًا. مع استمرار تعطيل سلاسل التوريد وارتفاع تكاليف النقل، ترتفع تكاليف المدخلات على الرغم من بعض التخفيف في التضخم العام. هذا الضغط بين انخفاض الطلب (نتيجة تراجع الشراء) وارتفاع تكاليف المدخلات يخلق بيئة صعبة لربحية الأعمال وخطط الإنفاق الرأسمالي.

التصنيع في أمريكا الشمالية تحت الضغط

التحديات التي تواجه الشركات المصنعة الكندية ليست معزولة شمال الحدود. أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي الصادرة في الوقت نفسه أن الإنتاج الأمريكي توسع في ديسمبر، لكن الصورة الأوسع لا تزال مقلقة. الطلب على السلع الأمريكية يتراجع بمعدلات لم نشهدها منذ الأزمة المالية، مما يشير إلى حدوث تدمير للطلب على كلا الجانبين من الحدود الـ49.

التباين واضح: تمكن المصنعون الأمريكيون من زيادة الإنتاج في نهاية عام 2025، لكن هذا يبدو غير مستدام. مع ضغط التكاليف الناتج عن الرسوم الجمركية الذي يضغط على طلب العملاء، وظهور علامات على إجهاد نمو الرواتب، من المتوقع أن تتراجع مستويات الإنتاج الحالية في أوائل 2026. المشكلة ليست في القدرة على العرض؛ بل في ضغط الطلب من العملاء الذين يواجهون ارتفاع تكاليفهم الخاصة.

هذا يعكس الوضع في كندا: ارتفاع تكاليف التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية يعيق الطلب، وترد الشركات على ذلك بتقليل الطلبات وتقليل المخزون. النتيجة هي خلفية اقتصادية متواضعة لا تدعم بقوة قوة العملة في أي من البلدين.

الوضع الفني لـ USD/CAD

من الناحية الفنية، ظل تداول USD/CAD ضمن نطاق محدود على الرغم من الضعف الأساسي للدولار الكندي. في الرسم البياني لمدة 5 دقائق، تم تداول الزوج بالقرب من 1.3740 في أوائل يناير، متجاوزًا المتوسط المتحرك لـ200 فترة عند 1.3725. ظل السعر فوق هذا المتوسط، مما يحافظ على ميل صعودي قصير الأمد. مؤشر RSI عند 59.77 يشير إلى زخم محايد إلى صاعد، بينما مؤشر Stochastic عند حوالي 68.61 يشير إلى وجود مجال لمزيد من الارتفاع قبل أن يدخل منطقة التشبع الشرائي.

يعتمد دعم أي ارتفاع لـ USD/CAD على بقاء السعر فوق المتوسط المتحرك الرئيسي لـ200 فترة. كسر هذا المستوى قد يؤدي إلى تصحيح أعمق للزوج. في الوقت نفسه، سيواجه الثيران مقاومة إذا توقف الزخم قبل وصول RSI إلى 70 أو دخول Stochastic إلى نطاق 80.

على الإطار الزمني اليومي، استقر الزوج عند 1.3741، وهو ما يروي قصة مختلفة. ظل الزوج أدنى من المتوسط المتحرك لـ50 يومًا عند 1.3849 و200 يوم عند 1.3891، مما يحافظ على نغمة هبوطية هيكلية. حقيقة أن المتوسط القصير الأمد يتداول أدنى من المتوسط الطويل الأمد تعزز الضغط الهبوطي، في حين أن قراءة RSI عند حوالي 40.9 (أقل من خط الوسط المحايد 50) تشير إلى أن البائعين لا يزالون يسيطرون.

أي محاولة للانتعاش قد تواجه مقاومة عند المتوسط المتحرك لـ50 يومًا، في حين أن كسر حاسم أدنى المستويات الحالية قد يختبر أدنى مستويات جديدة. لكي يسيطر الثيران، يحتاج USD/CAD إلى دفع السعر عبر المتوسط المتحرك لـ50 يومًا وفي النهاية تحدي المتوسط الطويل الأمد عند 200 يوم، لكن البائعين يحتفظون حاليًا بميزة هيكلية على الإطار اليومي.

ما القادم

المحفز الحقيقي لزخم USD/CAD سيأتي من البيانات الاقتصادية القادمة، خاصة إحصائيات التوظيف من كل من الولايات المتحدة وكندا. ستوفر هذه الأرقام رؤى حاسمة حول ما إذا كان الضعف في التصنيع الظاهر في استطلاعات PMI يترجم إلى تدهور في سوق العمل. تباطؤ سوق العمل سيدعم توقعات اقتصادية متواضعة وربما يوفر دعمًا إضافيًا لضعف الدولار الأمريكي.

حتى ذلك الحين، يظل الدولار الكندي محاصرًا في بيئة ذات أساسيات صعبة — ضغوط التكاليف الناتجة عن الرسوم الجمركية، تراجع الطلب على التصنيع، وسلوك الشركات الدفاعي كلها تؤثر سلبًا على معنويات الدولار الكندي. بينما تشير المؤشرات الفنية إلى بعض المجال للانتعاش على المدى القصير، فإن الخلفية الهيكلية تظل غير ملهمة لآفاق العملة في بداية 2026.