هل تستحق Wiz هذا الاستحواذ الأكبر في تاريخ جوجل؟

عنوان النص الأصلي: أكبر عملية استحواذ في تاريخ جوجل، بماذا تبرر Wiz ذلك؟

المؤلف الأصلي: 动察 Beating

المصدر الأصلي:

نُشر على: مارس فاينانس

حرب السحابة، مكلفة جدًا. هذه أكبر عملية استحواذ في تاريخ جوجل.

الأسبوع الماضي، أتمت جوجل رسميًا استحواذها على شركة أمن السحابة Wiz بقيمة 320 مليار دولار. مما حطم رقم استحواذ جوجل على موتورولا موبايل عام 2012 بقيمة 12.5 مليار دولار، وأصبح أيضًا أكبر خروج مالي في تاريخ التكنولوجيا الإسرائيلية.

صفقة تبدو غير مربحة على الورق

من وجهة نظر أي نموذج مالي تقليدي، تبدو هذه الصفقة غير منطقية بعض الشيء.

تأسست Wiz في 2020. كانت في البداية شركة أمن شبكات عادية، ولكنها سرعان ما غيرت مسارها بعد عام، وركزت على تقديم منصة أمن سحابة للشركات الكبرى. عند الاستحواذ عليها، كانت إيراداتها السنوية حوالي 700 مليون دولار، لكن جوجل دفعت مقابلها 320 مليار دولار.

وبذلك، فإن نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) لهذه الصفقة تتجاوز 45 مرة. للمقارنة، الشركات الأمنية القائمة والراسخة مثل CrowdStrike وPalo Alto Networks عادةً ما تكون بين 15 و25 مرة. ودفع جوجل تقريبًا ضعف السعر السوقي.

حسابات المحلل المستقل Frank Wang أظهرت أنه حتى لو نمت Wiz لتصبح شركة أمن بحجم CrowdStrike أو Palo Alto في السنوات القادمة، فإن إيراداتها المجمعة لن تتجاوز 10 إلى 12 مليار دولار.

من ناحية العائد المالي الصرف، تبدو هذه صفقة خاسرة جدًا.

لماذا قررت جوجل ذلك؟ للإجابة على هذا السؤال، يجب أن نفهم أولاً مسيرة جوجل في مجال الحوسبة السحابية.

دور جوجل في سوق الحوسبة السحابية كان دائمًا غامضًا بعض الشيء. فهي من أوائل المبادرين، لكنها كانت أبطأ في التسويق التجاري. لسنوات، كانت Google Cloud أشبه بمختبر تقني، وليس منتجًا تجاريًا حقيقيًا. لكن خلال هذا المختبر، ابتكرت جوجل العديد من التقنيات التي أصبحت معايير صناعية لاحقًا.

أشهر مثال على ذلك هو Kubernetes. كانت جوجل تمتلك نظام Borg لإدارة حاويات الخوادم، والذي تم تحويله لاحقًا إلى مشروع مفتوح المصدر، وأصبح Kubernetes (K8s) الذي يسيطر الآن على عالم الحوسبة السحابية. هذه الخطوة غيرت بشكل جذري ملامح صناعة الحوسبة السحابية، حيث اضطرت AWS وAzure إلى دعم Kubernetes بشكل كامل.

لم تربح جوجل من حرب السحابة في البداية، لكنها وضعت قواعد اللعبة.

قبل موجة الذكاء الاصطناعي، كانت جوجل تستعد للمنافسة القادمة من خلال تطوير شرائح مخصصة للتعلم الآلي، وهي TPU (وحدة معالجة التنسور). مقارنةً بالـ GPU العامة، كانت TPU أكثر كفاءة في تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. كانت تستخدم في تدريب AlphaGo، وفي استنتاجات Gemini لاحقًا، وكل ذلك على بنية تحتية خاصة بها، مما أعطاها ميزة فريدة في مجال الحوسبة الذكاء الاصطناعي.

لكن الميزة التقنية لا تضمن دائمًا حصة سوقية. أدركت جوجل تدريجيًا أن خدمات السحابة ليست فقط تقنية، بل فن في البيع.

تغير الأمر بعد تولي Thomas Kurian رئاسة Google Cloud. هذا التنفيذي الذي عمل في Oracle لمدة 22 عامًا، تم استقطابه من قبل جوجل ليكون رئيسًا لقسم السحابة. أول خطوة قام بها كانت توسيع فريق المبيعات بسرعة، وتقسيم القطاعات الرأسية مثل المالية، التجزئة، الرعاية الصحية، التصنيع، لإدارتها بشكل مستقل. تم استبدال ثقافة “المهندسين يقودون، والعملاء يدرسون الوثائق” تدريجيًا.

في 2023، حققت Google Cloud لأول مرة ربحًا ربعيًا.

وفي هذا السياق، دخلت شركة Wiz إلى دائرة اهتمامهم.

واحدة من أسرع الشركات نمواً في التاريخ

حتى في وادي السيليكون، نادرًا ما توجد شركة تنمو بسرعة Wiz.

خلال 18 شهرًا من التأسيس، تجاوزت إيراداتها السنوية (ARR) مليار دولار. هذا معدل نمو غير مسبوق تقريبًا في تاريخ SaaS، حيث استغرقت Slack حوالي 3 سنوات، وShopify قرابة 5 سنوات، بينما Wiz استغرقت سنة ونصف فقط.

خلال السنوات التالية، زاد النمو بشكل شبه أسي، حيث اقتربت ARR من 500 مليون دولار، ثم تجاوزت مليار دولار. والأهم من ذلك، جودة عملائها، حيث يستخدم حوالي نصف الشركات ضمن قائمة فورتشن 100 منتجات Wiz، بما في ذلك BMW، Morgan Stanley، Salesforce.

المؤسسون الأربعة لـ Wiz، وهم Assaf Rappaport، Ami Luttwak، Roy Reznik، Yinon Costica، لديهم خلفية أسطورية. كانوا في البداية يخدمون في وحدة الاستخبارات العسكرية الإسرائيلية 8200، وهي وحدة نخبة تعادل NSA الأمريكية أو GCHQ البريطانية، وأسس العديد من الشركات الأمنية الكبرى مثل Check Point، Palo Alto Networks، Armis، من هذه الوحدة.

لكن هؤلاء لم يكونوا المرة الأولى في ريادة الأعمال. في 2012، أسسوا شركة أمن سحابي اسمها Adallom، والتي استحوذت عليها مايكروسوفت مقابل 320 مليون دولار بعد ثلاث سنوات. بعد الاستحواذ، تولى Rappaport قيادة مركز أبحاث وتطوير مايكروسوفت في إسرائيل، وأدار الآلاف من المهندسين. لكنهم لم يبقوا طويلاً في مايكروسوفت، وفي مارس 2020، استقالوا جميعًا، وأعادوا بناء فريقهم من جديد، بهدف أكبر.

في صيف 2024، كانت حرارة وادي السيليكون مرتفعة جدًا، ومرحلة ريادة الأعمال في الذكاء الاصطناعي كانت في أوجها. في مايو من ذلك العام، حصلت Wiz على جولة تمويل بقيمة مليار دولار، وكانت لديها احتياطيات نقدية ضخمة، غير محتاجة للتمويل. وفي تلك اللحظة، أبدت جوجل اهتمامها.

حتى في مارس من ذلك العام، أرسل Sundar Pichai، الرئيس التنفيذي لجوجل، رسالة مباشرة إلى Rappaport يعبر فيها عن رغبة في الاستحواذ. لكن الأخير لم يرد، حتى التقى رسميًا في مايو في مقر جوجل.

عرضت جوجل بعدها 23 مليار دولار.

وكان هذا رقمًا خياليًا في وادي السيليكون، يكفي أن يحقق مؤسسو معظم الشركات الناشئة ثروة فورية. وكان يُعتقد أن الصفقة محسومة.

لكن Wiz رفضت.

قال Rappaport في رسالة للموظفين: “نعلم أن الأسبوع الماضي كان مليئًا بالتوتر، وأن الشائعات حول الاستحواذ كانت كثيرة، ومع ذلك، نحن نختار أن نستمر في بناء Wiz على طريقنا.” وأوضح أن الهدف التالي هو تحقيق إيرادات سنوية بقيمة مليار دولار وطرح الشركة للاكتتاب العام.

وفي لقاء على منصة TechCrunch Disrupt، قال: “ربما كان هذا أصعب قرار في حياتي.”

في ذلك الوقت، كانت إيرادات Wiz تقترب من مليار دولار، وكان النمو لا يتوقف. وُصفوا بـ"أسرع شركة برمجيات ناشئة في التاريخ"، وهو لقب يفضله الإعلام كثيرًا.

قبل استحواذ جوجل الكامل، كانت Wiz لا تزال في مرحلة النمو السريع والاستثمار العالي. كشركة تتطلع إلى الاكتتاب، استثمرت معظم إيراداتها ومواردها (بما في ذلك حوالي 1.9 مليار دولار من التمويل) في البحث والتطوير، وتوسيع شبكة المبيعات العالمية، وشراء شركات صغيرة مثل Gem Security. في الربع الثاني من 2024، بلغ حجم السوق حوالي 700 مليون دولار، وكانت نسبة النمو السنوي لـ Wiz تصل إلى 94%. بالمقارنة مع المنافسين، فإن ARR لـ Palo Alto Networks حوالي 8 مليارات دولار (بنمو 20%)، وCrowdStrike حوالي 2.6 مليار دولار (بنمو 49%).

رغم أن حجم Wiz لا يزال صغيرًا، إلا أن معدل النمو واضح جدًا، ويختلف تمامًا عن المنافسين. السوق المالي يعتقد أن الشركة، إذا طرحت للاكتتاب، قد تتجاوز قيمتها 50 مليار دولار بسهولة.

لم تبتعد جوجل، فهي تراقب عن كثب نمو Wiz. خلال ستة أشهر، زادت ARR من 350 مليون دولار إلى 500 مليون، ونجحت في جذب حوالي نصف عملاء قائمة فورتشن 100.

وإذا لم تتخذ جوجل خطوة الآن، فإن السعر القادم سيكون أعلى، وربما لن تستطيع شراءها أبدًا.

لماذا لا يمكن لجوجل أن تترك Wiz؟

معظم عمليات الاستحواذ بقيمة مليارات الدولارات تتبع نمطًا مختلطًا من الأسهم والنقد. على سبيل المثال، عندما استحوذت Meta (فيسبوك سابقًا) على WhatsApp مقابل 19 مليار دولار في 2014، كانت 4 مليارات نقدًا والباقي أسهم؛ واستحواذ جوجل على موتورولا عام 2012 كان جزئيًا نقدًا.

قبل استحواذها على Wiz، كانت جوجل تملك تدفقات نقدية تقدر بـ1100 مليار دولار. الصفقة بقيمة 320 مليار دولار نادراً ما تكون نقدية بالكامل، واستحوذت Wiz على حوالي ثلث هذا المبلغ من نقد جوجل.

بالإضافة إلى ذلك، عادةً ما تتبع الشركات التقنية الكبرى بعد الاستحواذ استراتيجيات مثل “إعادة العلامة التجارية” و"إعادة الهيكلة". لكن جوجل منحت Wiz قدرًا كبيرًا من الاستقلالية، فهي لا تحتاج لتغيير اسمها، ويمكنها العمل بشكل مستقل قدر الإمكان. هذا الأمر نادر جدًا، وسبق أن حصل مع YouTube وAndroid في بداياتها. ووعود جوجل كانت بحفاظ Wiz على حوالي 1800 موظف، مع هيكلية فريق مستقلة، وحتى وجود مكاتب خاصة.

في المفاوضات، من يضغط أكثر، يحصل على مزيد من الامتيازات.

لفهم لماذا استثمرت جوجل 320 مليار دولار في Wiz، بالإضافة إلى أن Wiz واحدة من أسرع الشركات نموًا، يجب أن نوسع العدسة وننظر إلى صناعة منصة حماية التطبيقات السحابية (CNAPP).

قبل استحواذ Wiz، كان سوق أمن السحابة في مرحلة حساسة من التحول. يمكن تقسيم السوق إلى ثلاث قوى رئيسية:

الأولى، الشركات الأمنية التقليدية، وتسمى “الملوك القدامى”، وأشهرها Palo Alto وCrowdStrike. نشأت في عصر الأمن الشبكي التقليدي، ونجحت عبر عمليات استحواذ طويلة في بناء منصات أمنية ضخمة، مثل Prisma Cloud من Palo Alto، التي استحوذت على شركات مثل Twistlock وBridgecrew، ودمجت أدوات الأمان المختلفة في منصة واحدة. هذه المنصات قوية جدًا، وتغطي الأمان النهائي، والجدران النارية، والمسح السحابي، وإدارة الثغرات، لكن عيبها هو الثقل، وصعوبة النشر، وبطء التحديث، وهو أمر غير ملائم لبيئة سريعة التغير مثل السحابة.

القوة الثانية، شركات أمن السحابة الجديدة، مثل Wiz وOrca Security، التي تعتمد على مبدأ أن أمن السحابة يجب أن يكون بسيطًا. قبل Wiz، كانت معظم منتجات أمن السحابة تتطلب تثبيت “عميل” على كل خادم، وهو عملية طويلة ومعقدة. Wiz ألغت العميل، وطرحت تقنية بدون عميل، مما أدى إلى تقليل زمن النشر من أسابيع إلى دقائق.

القوة الثالثة، مزودو خدمات السحابة أنفسهم، مثل AWS، Azure، Google Cloud، الذين يملكون أدوات أمنية مدمجة، لكن عيبها هو محدودية السيطرة على بيئات متعددة السحابات.

لماذا لم تستحوذ جوجل على منافسي Wiz، مثل Palo Alto أو CrowdStrike؟

السبب الأول هو الحجم. فـPalo Alto، بحلول 2025، تقدر قيمتها السوقية بين 1000 و1200 مليار دولار، وCrowdStrike تجاوزت 600 مليار بعد أزمات 2024. هذا الحجم كبير جدًا على جوجل.

السبب الثاني هو “نقاء الأصول”. Palo Alto تركز على المنصات، وتملك معدات جدران نارية وأعمال أمن تقليدية، وCrowdStrike تركز على الأمان النهائي، وكلها أعباء قديمة. أما Wiz، فهي برمجيات مخصصة للسحابة، وتتكامل تمامًا مع Google Cloud، ويمكن أن تدمج قدراتها بدون عميل مباشرة في البنية التحتية لـ GCP، وهو ما تريده جوجل تحديدًا: أداة نظيفة، أصلية، يمكن دمجها مباشرة في استراتيجيتها.

هذا يعني أن خدمات جوجل السحابية ستُباع بشكل أفضل.

وفي الشركات، أصبح قرار شراء خدمات السحابة الآن يتخذ من قبل مسؤول أمن المعلومات، وليس قسم تكنولوجيا المعلومات. هذا يغير مسار وطرق الشراء، حيث يُقيم الأمن أولاً، ثم يُختار السحابة. ومع أن نصف شركات فورتشن 100 تعتبر Wiz شريكها الأمني، فإن ذلك يسهل على جوجل توسيع قنوات البيع، ويختصر مسار البيع بشكل كبير.

وبالتالي، فإن ما تشتريه جوجل حقًا ليس أرباح Wiz الحالية أو قيمتها السوقية، بل قاعدة عملائها الضخمة، ووتيرة نموها السريع. إذا استمرت Wiz في معدل نمو يقارب 100% سنويًا، فخلال عامين قد تصل إيراداتها إلى 2 مليار دولار، ومع انتقال هؤلاء العملاء إلى منصة جوجل السحابية، ستتضاعف الفوائد التعاونية بشكل كبير.

وفي النهاية، عند النظر إلى الأمر، ربما لا يكون سعر 320 مليار دولار غاليًا جدًا.

وفي عصرنا الحالي، يتغير مفهوم أمن السحابة بشكل جذري مع انتشار الذكاء الاصطناعي. رغم أن بعض الأصوات تقول إن تطور AI قد يهدد نماذج الشركات التقليدية، فإن استحواذ جوجل يوضح أن توسع AI يعزز من أهمية أمن السحابة، ويزيد من الحاجة إليه بشكل سريع.

تدريب نماذج البيانات على السحابة، واستخدام وكلاء AI لاستدعاء API، وتدفق البيانات بين السحابات، كلها توسع من مساحة الهجوم بشكل غير مسبوق. كانت البيئة السحابية سابقًا ثابتة ومنظمة، لكن الآن، مع AI، أصبحت ديناميكية جدًا، والحدود غير واضحة.

لذا، فإن المنتجات التي يمكنها إدارة أمن السحابة بشكل موحد ستتحول خلال السنوات القادمة من خيار إلى ضرورة.

تصميم Wiz يتوافق بشكل طبيعي مع بيئات السحابة المتعددة والمختلطة. وهذه الصفقة بقيمة 320 مليار دولار هي في جوهرها استثمار مبكر من جوجل في سوق النمو، قبل أن تصل إلى مرحلة النضوج.

وبعد سلسلة من المفاوضات والضغط التنظيمي، أُكملت الصفقة رسميًا في 11 مارس 2026. انضم حوالي 2700 موظف من Wiz إلى نظام جوجل السحابي. وحقق صندوق Index Ventures أرباحًا تقدر بـ3.8 مليار دولار، وSequoia Capital حوالي 3.2 مليار، وInsight Partners حوالي 2.9 مليار، وبلغت قيمة أسهم الموظفين حوالي 3 مليارات دولار، ووافقت جوجل على حوافز استمرارية بقيمة 1.5 مليار دولار.

“نحن نكافئ المخاطرة”

في عام 2004، قال لاري بيج وسيرجي برين، مؤسسا جوجل، في أول جملة من رسالة “مؤسسي الاكتتاب العام”: “جوجل ليست شركة تقليدية، نحن لن نضحي برؤيتنا طويلة الأمد من أجل نتائج قصيرة الأجل.”

وراثةً لهذا، فإن خليفتهم Sundar Pichai، في مقابلة عام 2023، سُئل: “كيف توازن بين كونك شركة عملاقة مثل جوجل/ألفابت، مع وجود مصالح كثيرة عليك مسؤوليتها، وبين الحفاظ على روح الابتكار، دون أن تتسم بالحذر المفرط؟”

وكانت خلفية السؤال أن ChatGPT أطلقت موجة من الذكاء الاصطناعي، وأن جوجل تواجه انتقادات بأنها بطيئة في التفاعل، وأن عبء الشركات الكبرى يمنعها من المخاطرة.

إجابة Pichai في ذلك الوقت، والتي تبدو الآن وكأنها تفسر بشكل مثالي صفقة Wiz، كانت أن الدافع للابتكار هو مكافأة المخاطرة، حتى لو لم تكن النتائج فورية: “أنا أشجع الآخرين، وأرفع من شأن من يخاطر، لأنني أعلم أنهم بذلوا جهدًا كبيرًا، واتخذوا قرارات حكيمة.”

بالفعل، التحديات التي تواجهها هذه الصفقة أكثر تعقيدًا من مجرد سعر مفرط، وأصعب في القياس.

التحدي الحقيقي أمام جوجل هو أن هذه الصفقة ليست مجرد استحواذ على شركة، بل على هوية. فـWiz كانت شركة إسرائيلية مستقلة، وتتمتع بحرية كاملة في خدمة جميع مزودي خدمات السحابة، لأنها لا تنتمي لأي منصة سحابية، وتتمتع باستقلالية كاملة.

لكن عندما ترتدي Wiz زي جوجل، تتغير العلاقة. فلو كانت شركة تعتمد على AWS، هل ستسمح لنفسها باستخدام أداة من جوجل لفحص أمنها؟ هذا القلق لن يظهر فجأة، لكنه يتسلل تدريجيًا إلى مؤشرات الأداء، مثل معدل تجديد العقود، وسرعة التعاقد مع عملاء جدد.

هل قيمة Wiz بـ320 مليار دولار أهم من بقائها مستقلة؟

قبل الصفقة، كانت هناك إشاعات أن أمازون أيضًا أبدت اهتمامها بـWiz، ورفضت. ويُعتقد أن مايكروسوفت، بصفتها الشركة الأم لـWiz، كانت تدرس أيضًا إمكانية استعادتها.

بمعنى آخر، جوجل ليست الوحيدة التي تريد هذه الصفقة، وهذه هي النقطة الدقيقة في تعقيدها.

من الظاهر أن جوجل دفعت 320 مليار دولار لشراء شركة إيراداتها 700 مليون دولار فقط، لكن من ناحية أخرى، فهي لا تشتري Wiz نفسها، بل تشتري نوعًا من اليقين غير المحدد.

320 مليار دولار نقدًا ليست مبلغًا كبيرًا على شركة بحجم جوجل.

فكر في الأمر من زاوية أخرى: إذا وقعت Wiz في يد مايكروسوفت أو أمازون، فالموقف سيكون مختلفًا تمامًا. منصة أمنية شاملة، تملك رؤية كاملة عبر السحابات، إذا وقعت في يد المنافس، فسيخسر جوجل ليس فقط ورقة رابحة، بل قد يواجه أيضًا هجومًا من هذه الورقة.

لذا، إذا سألت جوجل: Wiz أو 320 مليار دولار، أيهما أهم؟

الجواب ربما يكون: بالنسبة لجوجل، لا شيء منهما مهم جدًا، لكن ضمان عدم وقوع Wiz في يد مايكروسوفت أو أمازون هو الأمر الأهم.

هذه الصفقة لا تضمن بالضرورة الفوز المطلق في حرب السحابة، لكنها تجعل من الصعب جدًا على جوجل أن تخسر.