البيانات: من بين 501 أصل عائد RWA، فقط 34 منها تتجاوز حجمها على السلسلة 50 مليون دولار، و93% لم تصل بعد إلى DeFi

معلومات TechFlow العميقة، بتاريخ 21 مارس، وفقًا لتقرير من The Defiant، أصدرت Electric Capital يوم الاثنين تقريرًا بحثيًا يستعرض 501 أصلًا من الأصول ذات العائد الحقيقي (real-world yield)، ويقارنها مع الأصول المرمّزة ذات النشاط الملحوظ على السلسلة حاليًا. يُظهر التقرير أن 34 أصلًا من العائدات فقط يتجاوز حجمها على السلسلة 50 مليون دولار، وتتركز بشكل رئيسي في سندات الخزانة الأمريكية، والائتمان الخاص، والسندات الشركات، والسندات السيادية غير الأمريكية؛ بينما لا تزال 93% من مصادر العائدات تواجه سبع فئات من العقبات، تشمل الهيكل القانوني، وتحديات الأوراق المالية المدعومة بالأصول، والصعوبات في الدمج الواقعي للبضائع والبنية التحتية الحسابية.

وأشار التقرير إلى أن قنوات التوزيع تمثل العقبة الرئيسية: من بين 35 أصلًا من الأصول ذات العائد الحقيقي على السلسلة غير المستقرة، يوجد فقط مالكان يتجاوز عددهم 2000 شخص. ويعود جزء من السبب إلى قيود التصميم، مثل متطلبات بيليديرد (BlackRock) التي تتطلب استثمارًا أدنى قدره 5 ملايين دولار، لكن البيانات تظهر أن معظم الأصول المرمّزة لا تزال تعتمد على عدد قليل من المنفذين الكبار ومديري الصناديق. يسيطر أكبر عشرة مالكين على 98% من العرض، ويشمل المالكين بشكل رئيسي بروتوكولات مثل Ethena وOndo وSky.

تعتقد Electric Capital أن خمسة عوامل ستدفع المزيد من الأصول إلى السلسلة: زيادة حجم العملات المستقرة وتنوع تفضيلات العائد، والمنافسة التمييزية بين البروتوكولات، واستيعاب بنية تحتية للخزائن لمخاطر المدة، وتوسيع قاعدة المشترين من خلال آليات الطبقات، وتضخيم الطلب على الأصول المرهونة عبر دورة الرافعة المالية. كما يشير التقرير إلى أن جولدمان ساكس تتوقع أن يتجاوز الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي 500 مليار دولار بحلول عام 2026، مع احتمال أن تصبح استئجار وحدات معالجة الرسوم (GPU)، وبناء مراكز البيانات، وعقود الطاقة، من المحفزات الجديدة للتمويل على السلسلة.