سايلور يرسم التوازي بين البيتكوين والوادي الذي مرت به أبل

مايكل سايلور يقارن الدورة الحالية للبيتكوين بفصل حاسم من تاريخ شركة أبل. ليست مجرد تشبيه عابر - بالنسبة لمؤسس MicroStrategy وأكبر مالك علني للبيتكوين، يكشف هذا التشبيه عن حقيقة أساسية: كل استثمار تكنولوجي ناجح يمر بفترات ركود عميقة. ما يميز الفائزين عن الخاسرين هو القدرة على عبور هذه الأودية من اليأس دون فقدان القناعة.

انخفض سعر البيتكوين بنسبة تقارب 45% من ذروته الأخيرة عند 126,080 دولار، وهو ما يعكس تمامًا ما واجهته أبل بين عامي 2012 و2013، عندما هبطت أسهمها بنسبة 45% وكانت تتداول بمضاعف سعر/ربح أقل من 10. في ذلك الوقت، كان الآيفون بالفعل لا غنى عنه لأكثر من مليار شخص - لكن السوق لا يزال يشكك. استغرق الأمر سبع سنوات من الصبر، بالإضافة إلى الدعم الاستراتيجي من كارل أيكان ووارن بافيت، لاستعادة تقييم أبل بالكامل.

دورة الـ45%: طقس عبور إلزامي

يؤكد سايلور أنه لا يوجد مثال على استثمار تكنولوجي ناجح بدون المرور بمثل هذا التصحيح الكبير. “حقًا، لا يوجد سابقة لاستثمار تكنولوجي ناجح لم يضطر إلى مواجهة انخفاض بنسبة 45% وعبور وادي اليأس”، قال خلال مشاركته الأخيرة في بودكاست Coin Stories مع ناتالي برونيل.

لقد مر سوق البيتكوين بالفعل بهذه الانكماش منذ 137 يومًا، لكن سايلور يوضح أن الأمر قد يمتد. “قد يستغرق عامين، أو ثلاثة. وإذا استغرق سبع سنوات، فمبروك. إنه تمامًا مثل أبل.” يعكس السعر الحالي للبيتكوين عند 70,460 دولار هذه التقلبات، على الرغم من أن الأصل استعاد 3.65% خلال الـ24 ساعة الماضية.

الضغط خلال هذه الفترات حقيقي وقابل للقياس. في 5 فبراير، عندما انخفض البيتكوين من 70 ألف دولار إلى 60 ألف دولار في جلسة واحدة، سجلت الشبكة خسائر محققة بقيمة 3.2 مليار دولار حسب بيانات Glassnode. تجاوز هذا الحدث حتى انهيار Terra Luna كأكبر عملية تصفية في يوم واحد في تاريخ البيتكوين.

لماذا تتغير أنماط التقلبات

يحدد سايلور تغييرات هيكلية أساسية تعيد تشكيل هذا الدورة. انتقال نشاط المشتقات من الأسواق الخارجية إلى الأسواق المنظمة في الولايات المتحدة يقلل بشكل كبير من التقلبات في كلا الاتجاهين. ما كان يمكن أن يكون هبوطًا بنسبة 80% الآن يتقلص إلى انخفاضات بين 40% و50%.

عامل هيكلي آخر: البنوك التقليدية لا تزال ترفض تقديم ائتمان كبير مدعوم بمراكز البيتكوين. هذا القيد يجبر بعض المستثمرين على اللجوء إلى النظام المصرفي الموازي أو هياكل إعادة الرهن، مما يخلق ضغط بيع صناعي خلال فترات التوتر السوقي.

المخاوف المتكررة: من الكوانتم إلى إيبستين

عند سؤاله عن التهديدات التكنولوجية، يقلل سايلور من خطر الحوسبة الكوانتية. بالنسبة له، هو مجرد أحدث في سلسلة طويلة من الروايات الوجودية الدورية - من حروب حجم الكتلة إلى مخاوف استهلاك الطاقة وهيمنة الصين على التعدين. جميعها أثارت الاهتمام، لكن لم يتمكن أي منها من تعطيل الشبكة.

يجادل سايلور بأن الحوسبة الكوانتية لا تمثل تهديدًا وشيكًا، وأنها على بعد أكثر من عقد من الزمن على الأقل من خلق خطر عملي. عندما تصبح ذات صلة، من المفترض أن تكون الأنظمة الحكومية والمالية والاستهلاكية والدفاعية قد انتقلت بالفعل إلى التشفير بعد الكوانتوم. سيتطور برمجيات البيتكوين بشكل طبيعي عبر توافق عالمي، تمامًا كما يحدث مع جميع الأنظمة الرقمية حول العالم.

يعالج سايلور كل من الرواية الكوانتومية والاهتمام المتجدد بأرشيفات جيفري إيبستين - التي يستخدمها النقاد لتوجيه مطوري Bitcoin Core - كتحورات لدورة الخوف والشك والريبة الأبدية (FUD). “ليست مشكلة”، لخص سايلور. “أعتقد أنهم تعبوا من FUD الكوانتوم وانتقلوا إلى FUD إيبستين.”

المشهد الحالي: اختبارات جديدة في الأفق

تجاوز البيتكوين 70 ألف دولار بعد أن أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن توقف لمدة خمسة أيام في الهجمات على البنية التحتية للطاقة الإيرانية. ارتفعت العملات البديلة مثل إيثريوم وسولانا ودوجكوين حوالي 5%، بينما ارتفعت أسهم التعدين مع الأسواق المالية الأوسع - مؤشر S&P 500 وناسداك بنسبة تقارب 1.2% لكل منهما.

يشير المحللون إلى أن الحركة التالية تعتمد على استقرار أسعار النفط وحركة المرور البحرية عبر مضيق هرمز، مما قد يدعم اختبار جديد للنطاق بين 74 و76 ألف دولار، أو يعيد الأسعار إلى المتوسط عند 60 ألف دولار إذا تفاقمت هذه العوامل.

تظل رؤية سايلور واضحة: البيتكوين، مثل أبل في 2013، في وادي اليأس - وهذا هو المكان الذي تُبنى فيه أكبر الأرباح.