#创作者冲榜

انهيار معدل الهاش في التعدين، عمال التعدين يلقون بعملات البيتكوين -- هل يغادر حتى الأكثر تقوى الإيمان؟
لفترة طويلة، تم وسم عمال التعدين بأنهم الأكثر تقوى الإيمان والثيران طويلة الأجل للبيتكوين، وبصرف النظر عن دفع فواتير المياه والكهرباء، فقد أصبح نموذج "التعدين فقط، عدم البيع أبداً" قاعدة غير مكتوبة في الصناعة. ومع ذلك، منذ عام 2026، أظهر معدل الهاش العالمي لشبكة البيتكوين اتجاهاً هبوطياً واضحاً. تُظهر البيانات العامة أن معدل الهاش العالمي للبيتكوين انخفض بشكل كبير من ذروته البالغة حوالي 1.1 ZH/s في أكتوبر 2025، وانخفض إلى حوالي 977 EH/s اعتباراً من يناير 2026، بانخفاض بنسبة 15% تقريباً. مع دخول فبراير، استمر معدل الهاش في الانخفاض، حيث انخفض متوسط معدل الهاش لمدة 7 أيام إلى أقل من 1 ZH/s، وانخفض إلى حوالي 993 EH/s.
🔍الانخفاض في معدل الهاش ليس عرضياً، بل هو نتيجة لعوامل متعددة تعمل معاً.
✅أولاً، الزيادة الحادة في صعوبة التعدين ضغطت على فسحة البقاء لعمال التعدين. في 19 فبراير 2026، ارتفعت صعوبة شبكة البيتكوين من 125.86 T إلى 144.39 T، بزيادة واحدة بنسبة 14.72%، مما يمثل أكبر تعديل واحد منذ مايو 2021. يعني ارتفاع الصعوبة أن مؤسسات التعدين تحتاج إلى استثمار المزيد من معدل الهاش وتكاليف الكهرباء للحفاظ على حصتها الأصلية من الإنتاج.
✅ثانياً، انهيار سعر الهاش (سعر معدل الهاش) جعل ربحية عمال التعدين صعبة بشكل متزايد. مدفوعة بارتفاع صعوبة الشبكة وتقلب أسعار العملات، انهوى سعر الهاش على مستوى الشبكة إلى أقل من 30 دولار أمريكي/PH/s/يوم، واقتراب من أدنى مستوى له في السجل. في هذه الحالة، فإن الغالبية العظمى من عمال التعدين الذين يستخدمون نماذج قديمة أو تكاليف كهربائية أعلى من 0.06 دولار أمريكي/كيلوواط ساعة هم بالفعل على حافة ربحية الإغلاق، وبعضهم حتى سقطوا في حالة هامش إجمالي سلبي.
الانخفاض في معدل الهاش أثار أيضاً سلسلة من التفاعلات المتسلسلة. للتكيف مع تقليل معدل الهاش، كان من الضروري خفض صعوبة تعدين البيتكوين. في فبراير 2026، انخفضت صعوبة تعدين البيتكوين بنسبة 11.16% إلى 125.86 T، مما يمثل أكبر تعديل سلبي واحد منذ تنظيف صناعة التعدين الصينية في يوليو 2021.
ما يبدو مخيفاً أكثر يأتي بعد ذلك. تحت الضغط المزدوج لانخفاض معدل الهاش والربحية الصعبة، أصبح إلقاء عمال التعدين بعملات البيتكوين أمراً متزايداً ومحور اهتمام السوق. وفقاً لنموذج انحدار الصعوبة في Checkonchain، اعتباراً من 13 مارس 2026، كان متوسط تكلفة الإنتاج للبيتكوين حوالي 88,000 دولار أمريكي، بينما كان سعر تداول البيتكوين في ذلك الوقت حوالي 69,200 دولار أمريكي، بفجوة تقارب 19,000 دولار أمريكي، مما يعني أن متوسط عامل التعدين يخسر حوالي 21% على كل بيتكوين يتم تعدينه. الانقلاب الخطير بين التكلفة والسعر البيعي أجبر عمال التعدين على الحفاظ على العمليات من خلال إلقاء عملات البيتكوين.
من البيانات المحددة، حجم جهود إلقاء عمال التعدين كبير. في يناير 2026، باعت Riot Platforms 1,080 بيتكوين، مما جمع حوالي 96 مليون دولار أمريكي، واستخدم لاستحواذ موقع Rockdale وتطوير مشاريع مركز بيانات الحوسبة الذكية. في فبراير، باعت Bitfarms منجمها في Paso Peñas مقابل 30 مليون دولار أمريكي وتخطط لإعادة تسمية علامتها لتسريع تحولها إلى مزود خدمات البنية التحتية الرقمية. حركة التصفية في Bitdeer دفعت إلقاء عمال التعدين إلى ذروتها، حيث صفت بالكامل 1,132.9 بيتكوين في فبراير 2026، لتصبح أول شركة تعدين مدرجة تعلن علناً "حيازات بيتكوين صفرية". رد مؤسس Bitdeer وو جيهان بالقول إن "الحيازات الصفرية الحالية لا تمثل المستقبل"، مما يعني أن التصفية تمثل تعديلاً استراتيجياً مرحلياً.
❓❓فإذاً ما الذي دفع عمال التعدين للخروج بتركيز؟
أولاً، ضغط التكلفة هو العامل الأكثر مباشرة. مع زيادة صعوبة التعدين وارتفاع تكاليف الكهرباء، تستمر تكاليف الإنتاج لعمال التعدين في الزيادة، بينما لم يرتفع سعر البيتكوين بشكل مقابل، مما أدى إلى انضغاط هوامش الربح بشكل كبير. لتغطية رسوم الكهرباء والاستهلاك و غيرها من تكاليف التشغيل، لم يكن لدى عمال التعدين خيار سوى بيع حيازات البيتكوين الخاصة بهم. ثانياً، ضغط الديون هو أيضاً سبب مهم لإلقاء عمال التعدين. استفادت العديد من مؤسسات التعدين بشدة خلال فترات ازدهار الصناعة، وعندما وصل الانكماش الصناعي، أجبرت ضغط الديون المستحقة على إلقاء عملات البيتكوين لسداد الديون. بالإضافة إلى ذلك، احتياج التحول الاستراتيجي دفع بعض عمال التعدين لبيع البيتكوين. حددت بعض مؤسسات التعدين آفاقاً واعدة في خدمات حوسبة الذكية وقررت نقل رأس المال من تعدين البيتكوين إلى بناء البنية التحتية لحوسبة الذكية، مما يتطلب إلقاء عملات البيتكوين لجمع أموال التحول.
بخصوص الحالة المثيرة للجدل Bitdeer، مع زيادة صعوبة التعدين المستمرة وتقلب أسعار العملات، فقد تم ضغط هوامش الربح لمؤسسات التعدين بشكل كبير. وفي الوقت نفسه، أظهرت خدمات حوسبة الذكية نمواً قوياً، لتصبح محرك نمو ربح جديد. يتحكم عمل التعدين في Bitdeer نفسه بموارد حوسبية ضخمة، وإعادة توجيه بعض من قوة الحوسبة هذه من تعدين العملات المشفرة إلى خدمات حوسبة الذكية يمنحها مزايا طبيعية. تشير التقارير إلى أن Bitdeer تخطط لتركيز رأس المال المجمع على توسع مركز البيانات ونمو خدمة السحابة الذكية وتطوير أجهزة التعدين عالية الأداء. على سبيل المثال، أطلقت Bitdeer مؤخراً عامل Sealminer A2 وتلقت استثماراً من Tether، مما يؤكد على نوايا التنويع.

بالنسبة لسوق البيتكوين، قد يؤدي تحول مؤسسات التعدين إلى زيادة ضغط البيع على السوق على المدى القصير، لكن من منظور متوسط إلى طويل الأجل، قد لا يشكل عوامل سلبية مستمرة. من جهة، فإن حجم إلقاء مؤسسات التعدين بالنسبة إلى عمق تداول البيتكوين بمليارات الدولارات يومياً محدود التأثير؛ من جهة أخرى، فإن خروج عمال التعدين غير الفعالين سوف يُحسّن هيكل العرض في السوق، وهو مفيد لاستقرار سعر البيتكوين.
📊باختصار، الانخفاض في معدل هاش التعدين للبيتكوين وسلوك إلقاء عمال التعدين وحدث تصفية Bitdeer يشير إلى أن صناعة تعدين البيتكوين تمر بتحول عميق. في المستقبل، ستتطور صناعة تعدين البيتكوين تدريجياً من نموذج يعتمد فقط على تعدين البيتكوين إلى صناعة إدارة الموارد الحوسبية. حدث تصفية Bitdeer هو صورة缩影 لمؤسسات التعدين التي تسعى للتحول. في انهيار جليدي لا ثلجة بريئة. عندما يصل السوق الهابطة، يشعر المستثمرون الأفراد بالضغط، وعبء الحيتان ليس خفيفاً أيضاً. الإغلاقات والإلقاء قد تكون "قطع عضو للبقاء"، بينما التحول هو عن العيش بشكل أفضل. إيجاد كل طريقة ممكنة للبقاء هو الخيار الوحيد الآن، في انتظار العودة إلى السوق الصاعدة، والإيمان بأن الصناعة ستكون مزدهرة مرة أخرى.
هذا اليوم سيأتي بالتأكيد. #BTC #ETH