تجاوز التمويل اللامركزي (DeFi) التمويل المركزي (CeFi)، والتوقعية هي المفتاح

撰稿：Pranav Garimidi、Joachim Neu、Max Resnick

ترجمة: لوفّي، أخبار فورسايت

البلوكتشين الآن يمكنه أن يعلن بثقة عن قدرته على المنافسة مع البنية التحتية المالية الحالية. حيث يمكن أن تعالج أنظمة الإنتاج الحالية عشرات الآلاف من المعاملات في الثانية، ومن المتوقع أن تتضاعف أداؤها في المستقبل.

لكن، بالإضافة إلى القدرة على المعالجة العالية، تحتاج التطبيقات المالية إلى التنبؤ. عندما يتم إطلاق معاملة، سواء كانت طلب شراء أو مزاد أو تنفيذ خيار، فإن ضمان موثوقية توقيت إدراج المعاملة على السلسلة هو شرط أساسي لعمل النظام المالي بشكل طبيعي. إذا واجهت المعاملة تأخيرات غير متوقعة، فلن تتمكن العديد من التطبيقات من العمل. لجعل التطبيقات المالية على السلسلة ذات قدرة تنافسية، يجب أن توفر البلوكتشين ضمانات قصيرة الأمد لإدراج المعاملات: أي بمجرد تقديم معاملة صالحة إلى الشبكة، يجب ضمان إدراجها بسرعة في الكتلة.

على سبيل المثال، دفتر الأوامر على السلسلة يعمل بهذه الطريقة. يتطلب دفتر الأوامر الفعال من مزودي السيولة تقديم سيولة مستمرة، ووضع أوامر شراء وبيع على المنصة. المشكلة الأساسية التي يواجهها مزودو السيولة هي: تقليل فرق السعر قدر الإمكان، مع تجنب الاختيار العكسي الناتج عن التباين بين الأسعار المعروضة والسوق. لهذا، يجب عليهم تحديث الأوامر باستمرار لتعكس أحدث حالة للسوق. على سبيل المثال، عندما تؤدي إعلانات الاحتياطي الفيدرالي إلى تقلبات كبيرة في أسعار الأصول، يحتاج مزودو السيولة إلى الاستجابة فورًا وتحديث الأوامر إلى الأسعار الجديدة. إذا لم يتم إدراج المعاملات التي يستخدمونها لتحديث الأوامر على الفور، فإن المتربحين من الفروق السعرية سيقومون بالتداول بأسعار قديمة، مما يسبب خسائر لمزود السيولة. في هذه الحالة، يضطر مزودو السيولة إلى توسيع الفروق السعرية لتقليل المخاطر، مما يقلل من قدرة منصة التداول على المنافسة.

آلية إدراج المعاملات المتوقعة على السلسلة، يمكن أن توفر لمزودي السيولة ضمانات موثوقة، مما يمكنهم من الاستجابة بسرعة للأحداث خارج السلسلة، والحفاظ على كفاءة السوق على السلسلة.

الفجوة بين الواقع والأهداف

حالياً، توفر معظم سلاسل الكتل ضمانات فقط لإدراج المعاملات النهائية، وغالبًا ما تكون مدة التنفيذ بالثواني. هذه الضمانات كافية لمدفوعات وغيرها من التطبيقات، لكنها غير كافية لمعظم التطبيقات المالية التي تتطلب استجابة فورية من المشاركين في السوق.

بالعودة إلى دفتر الأوامر: بالنسبة لمزود السيولة، فإن ضمان “إدراج المعاملة خلال ثوانٍ” لا معنى له، طالما يمكن للمتربحين إدراج معاملاتهم في الكتلة قبل الآخرين. بدون ضمانات قوية للإدراج، يضطر مزودو السيولة إلى توسيع الفروق السعرية أو تقديم عروض أسوأ للمستخدمين لمواجهة المخاطر، مما يجعل المعاملات على السلسلة أقل جاذبية مقارنة بمنصات أخرى توفر ضمانات أقوى.

إذا كانت البلوكتشين تريد أن تحقق فعلاً رؤيتها كمكون أساسي لتحديث أسواق رأس المال، يجب على المطورين حل هذه المشكلات، لتمكين دفاتر الأوامر وغيرها من التطبيقات ذات القيمة العالية من الازدهار.

الصعوبة في تحقيق التنبؤ

تعزيز ضمانات إدراج المعاملات على السلسلة لدعم هذه السيناريوهات يمثل تحديًا كبيرًا. بعض البروتوكولات تعتمد على عقدة واحدة (عقدة إنتاج الكتلة) لاتخاذ قرار ترتيب المعاملات خلال فترة زمنية محددة. رغم أن ذلك يبسط تصميم الشبكات العامة عالية الأداء، إلا أنه يخلق نقاط احتكار اقتصادي محتملة، حيث يمكن لعقدة إنتاج الكتلة استغلال ذلك لتحقيق مكاسب.

عادةً، خلال فترة اختيار عقدة إنتاج الكتلة، تكون هذه العقدة تملك السيطرة الكاملة على محتوى الكتلة من معاملات.

بالنسبة لبلوكتشين يحمل الكثير من الأنشطة المالية، فإن عقدة إنتاج الكتلة تتمتع بامتيازات خاصة. إذا رفضت عقدة إنتاج الكتلة إدراج معاملة معينة، فإن المستخدمين ينتظرون عقدة أخرى مستعدة لإدراجها. في شبكات غير مرخصة، يكون لدى عقدة إنتاج الكتلة دافع طبيعي لاستخراج القيمة، وهو ما يُعرف بـ MEV.

MEV يتجاوز مجرد هجمات “ساندويتش”. حتى لو كانت عقدة إنتاج الكتلة تؤخر إدراج المعاملات لبضع عشرات من الملليثواني، فإنها يمكن أن تربح أرباحًا ضخمة وتقلل من كفاءة التطبيقات الأساسية. دفتر أوامر يفضل فقط بعض المتداولين، يخلق بيئة غير عادلة للجميع. في أسوأ الحالات، قد تؤدي سلوكيات عقدة الإنتاج إلى مغادرة المتداولين للمنصة تمامًا.

على سبيل المثال، عند إعلان رفع سعر الفائدة، قد ينخفض سعر ETH فجأة بنسبة 5%. يسرع جميع مزودي السيولة في إلغاء أوامرهم الحالية ويعيدون وضعها بأسعار جديدة. في الوقت نفسه، يرسل المتربحون أوامرهم للبيع بأسعار قديمة. إذا كانت دفتر الأوامر يعمل على بروتوكول يعتمد على عقدة واحدة، فإن هذه العقدة تملك سلطة هائلة. يمكنها مراجعة جميع عمليات إلغاء الأوامر، والاستفادة من الأرباح، أو تأخير إلغائها، أو حتى إدراج أوامرها الخاصة لتحقيق أرباح من الفارق السعري.

المطلبان الأساسيان: مقاومة الرقابة وإخفاء المعلومات

في ظل هذه القوة، يصبح من غير المجدي لمزودي السيولة المشاركة بشكل نشط، حيث يمكن استغلالهم عند تقلب الأسعار. المشكلة الأساسية تكمن في الامتيازات الكبرى لعقدة إنتاج الكتلة:

• القدرة على مراجعة معاملات الآخرين؛
• القدرة على رؤية معاملات الآخرين وتقديم معاملات خاصة بها بناءً على ذلك.

أي من هذين الامتيازين يمكن أن يؤدي إلى نتائج كارثية.

مثال

نستخدم مزادًا لشرح المشكلة بدقة. افترض أن هناك متسابقين، أليس وبوب، وأن بوب هو عقدة إنتاج الكتلة للمزاد (كمثال بسيط، يمكن تعميمه لأي عدد من المتسابقين).

المزاد يقبل عروض الأسعار خلال دورة إنتاج الكتلة، من الوقت 0 إلى الوقت 1. يرسل أليس عرض سعر bA في الوقت tA، ويقوم بوب بإرسال عرضه bB في وقت لاحق tB. بما أن بوب هو عقدة إنتاج الكتلة، فإنه يضمن دائمًا أن يكون آخر من يتصرف.

كلاهما يمكنه الحصول على أسعار الأصول من مصدر سعر مستمر (مثل سعر وسط في بورصة مركزية)، ونسمي سعر الوقت t بـ pₜ. نفترض أن السعر المتوقع للأصل عند نهاية المزاد (t=1) يساوي السعر الحالي pₜ. القاعدة بسيطة: أعلى سعر يفوز، ويدفع السعر الذي عرضه.

ضرورة مقاومة الرقابة

إذا استطاع بوب استغلال سلطته كمشرف على إنتاج الكتلة لمراجعة عروض أليس، فإن آلية المزاد ستفشل تمامًا. يكفي أن يعرض سعرًا منخفضًا جدًا لضمان الفوز، وتكون العوائد من المزاد تقريبًا معدومة.

ضرورة إخفاء المعلومات

حالة أكثر تعقيدًا: بوب لا يستطيع مراجعة عرض أليس مباشرة، لكنه يمكن أن يرى عرضه قبل أن يقدّم عرضه الخاص. في هذه الحالة، يمكن لبوب اتباع استراتيجية بسيطة:

• إذا كان السعر الحالي pₜ_B > bA، يعرض سعرًا أعلى بقليل من bA؛
• وإلا، يتخلى عن العرض.

بهذه الطريقة، يواجه أليس اختيارًا عكسيًا: إما أن يعرض سعرًا أعلى من القيمة المتوقعة للأصل، أو يخرج من المزاد. إذا خرجت جميع المنافسة، يمكن لبوب أن يعرض سعرًا منخفضًا جدًا للفوز، وتكون الأرباح تقريبًا معدومة.

الاستنتاج الرئيسي: مدة المزاد غير مهمة. طالما أن بوب يمكنه مراجعة عروض أليس، أو رؤية عروضها قبل تقديم عرضه، فإن المزاد محكوم عليه بالفشل.

ينطبق هذا المنطق أيضًا على التداول عالي التردد، بما في ذلك التداول الفوري، العقود الدائمة، والمشتقات: إذا كانت عقدة إنتاج الكتلة تملك صلاحيات بوب، فإن السوق سيفشل تمامًا. لكي تكون هذه التطبيقات على السلسلة قابلة للتنفيذ، يجب ألا تُمنح عقدة إنتاج الكتلة مثل هذه الامتيازات.

لماذا لم تنفجر هذه المشاكل في الواقع؟

تحليلنا السابق يوضح أن بروتوكول يعتمد على عقدة واحدة لإنتاج الكتلة بدون إذن، يواجه مستقبلًا قاتمًا، ومع ذلك، لا تزال أحجام التداول على العديد من البورصات اللامركزية (DEX) مرتفعة، لماذا؟

هناك قوتان تعوضان هذه المشاكل في الواقع:

• غالبًا ما تمتلك عقدة إنتاج الكتلة كمية كبيرة من الرموز الأصلية، وترتبط بشكل عميق بنجاح أو فشل الشبكة، لذلك لا تسيء استخدام سلطتها الاقتصادية بشكل كامل؛
• تم تطوير حلول وسط على مستوى التطبيقات، تقلل من هشاشتها تجاه هذه المشاكل.

على الرغم من أن هذين العاملين يضمنان استمرار عمل DeFi بشكل جيد حتى الآن، إلا أنهما غير كافيين لمنافسة الأسواق الخارجية على المدى الطويل.

على شبكات ذات نشاط اقتصادي كبير، يتطلب أن يكون عقدة إنتاج الكتلة رهنًا كبيرًا من الرموز. لذلك، إما أن يملك العقدة الكثير من الرموز، أو يكتسب سمعة قوية ليحصل على توكيلات من مالكي الرموز الآخرين. في كلتا الحالتين، غالبًا ما تكون المشغّلة الكبرى كيانات ذات سمعة طيبة. كما أن الرهن يخلق حافزًا للحفاظ على تطور الشبكة. لذلك، لم نرَ حتى الآن استغلالًا كاملًا للسلطة، لكن ذلك لا يعني غياب المشكلة.

أولاً، الاعتماد على حسن نية مشغلي العقد، والضغط الاجتماعي، والحوافز طويلة الأمد، ليست أساسًا موثوقًا للتمويل المستقبلي. مع توسع حجم التمويل على السلسلة، تزداد أيضًا الأرباح المحتملة للمشغلين، مما يضعف الضغوط الاجتماعية التي تمنعهم من التصرف لمصالحهم قصيرة الأمد.

ثانيًا، مدى استغلال السلطة من قبل العقدة هو نطاق مستمر، من سلوك معتدل إلى تدمير السوق تمامًا. قد يوسع المشغل سلطته بشكل فردي لتحقيق أرباح أعلى، وإذا تخطى أحدهم الحد، سيتبع الآخرون بسرعة. سلوك عقدة واحدة قد يبدو محدودًا، لكن التوجه الجماعي قد يؤدي إلى عواقب واضحة.

أمثلة على ذلك تشمل لعبة التوقيت: حيث يحاول عقدة الإنتاج تأخير نشر الكتلة قدر الإمكان، ضمن حدود البروتوكول، لتحقيق أقصى قدر من الأرباح. هذا قد يؤدي إلى تمديد زمن الكتلة، أو حتى فقدان الكتل. على الرغم من أن ربحية هذه الاستراتيجيات معروفة، إلا أن العقدة قد تختار الامتناع عن ذلك في البداية، للحفاظ على استقرار الشبكة. لكن هذا التوازن الاجتماعي هش جدًا، وإذا بدأ عقدة واحدة في استغلال الفرص بلا تكلفة، فإن العقد الأخرى ستتبع بسرعة.

هذه لعبة توقيت واحدة من العديد من الطرق التي يمكن للعقد أن يزيد من أرباحه دون استغلال كامل للسلطة. هناك طرق أخرى، قد تضر بالتطبيقات، لزيادة العائدات. قد تكون هذه السلوكيات مقبولة على المدى القصير، لكنها مع الوقت تتجاوز الحد، وتؤدي إلى أن تصبح تكاليف التشغيل على السلسلة أعلى من الفوائد.

سبب آخر لاستمرار عمل DeFi هو أن التطبيقات تنقل المنطق الأساسي إلى خارج السلسلة، وتُسجل النتائج فقط على السلسلة. على سبيل المثال، العديد من بروتوكولات المزادات التي تتطلب سرعة تنفيذ عالية تتم على مستوى خارجي، غالبًا عبر آليات تشغيل بواسطة مجموعات من العقد المرخصة، لتجنب مشاكل العقد الخبيثة. على سبيل المثال، مزاد هولندي على إيثريوم، أو مزاد جماعي عبر Cowswap، يتم تنفيذه خارج السلسلة.

هذه الحلول تتيح للتطبيقات العمل، لكنها تضع الشبكة الأساسية وقيمتها في موقف محرج: حيث يتم تحويل منطق التنفيذ إلى خارج السلسلة، وتصبح الشبكة مجرد طبقة تسوية. أحد أهم مزايا DeFi هو التراكب (التركيبية)، لكن في عالم يتم فيه تنفيذ كل شيء خارج السلسلة، فإن التطبيقات ستظل معزولة بشكل طبيعي. الاعتماد على التنفيذ خارج السلسلة يضيف فرضية جديدة على نموذج الثقة: إلى جانب توفر الشبكة الأساسية، يجب أن تعمل البنية التحتية الخارجية بشكل صحيح.

كيف نحقق التنبؤ؟

لحل هذه المشكلات، يحتاج البروتوكول إلى تلبية ميزتين رئيسيتين: استقرار ترتيب المعاملات على السلسلة، وحماية الخصوصية قبل التأكيد.

الشرط الأول: مقاومة الرقابة

نلخص الميزة الأولى بأنها مقاومة قصيرة الأمد للرقابة: إذا وصلت معاملة إلى عقدة صادقة، فسيتم ضمان إدراجها في الكتلة التالية المتاحة.

مقاومة قصيرة الأمد للرقابة: أي معاملة تصل في الوقت المحدد إلى أي عقدة صادقة، يجب أن تُدرج في الكتلة التالية.

بصيغة أدق، إذا كان البروتوكول يعمل وفق ساعة ثابتة، مثلاً كل 100 ملليثواني يتم إنتاج كتلة، فإن المعاملة التي تصل إلى العقدة الصادقة بعد 250 ملليثواني، يجب أن تُدرج في الكتلة التي تُنتج عند 300 ملليثواني. لا يحق للمهاجم اختيار تجاهل أو تأخير المعاملة. جوهر هذا التعريف هو: أن يكون للمستخدمين والتطبيقات مسار موثوق جدًا لإدراج المعاملات، لا يتأثر بسلوك عقدة واحدة خبيثة أو فشلها.

رغم أن هذا التعريف يتطلب أن تصل المعاملة إلى أي عقدة صادقة ليتم إدراجها، إلا أن التنفيذ العملي قد يكون مكلفًا جدًا. المهم أن يكون البروتوكول قويًا بما يكفي ليظهر أن مدخلات الإدراج على السلسلة ذات تنبؤ عالي، ومنطقها بسيط وسهل الفهم.

بروتوكول يعتمد على عقدة واحدة لإنتاج الكتلة، بدون إذن، لا يحقق هذا المعيار بشكل واضح: إذا كانت عقدة الإنتاج خبيثة، فإن المعاملة لن تُدرج إلا إذا كانت هناك عقدة أخرى مستعدة لذلك. على العكس، حتى لو كانت مجموعة من أربع عقد تضمن إدراج المعاملات بشكل دائم، فإن ذلك يعزز بشكل كبير من خيارات المستخدمين والتطبيقات لإدراج المعاملات. من أجل أن تنمو التطبيقات بشكل مستدام، من الجدير التضحية ببعض الأداء من أجل تعزيز الموثوقية. البحث عن التوازن الأمثل بين الموثوقية والأداء لا يزال قيد الدراسة، لكن من الواضح أن الضمانات الحالية غير كافية.

عندما يضمن البروتوكول الإدراج، يصبح ترتيب المعاملات مسألة ثانوية. يمكن للبروتوكول اعتماد قواعد ترتيب عشوائية أو محددة، مثل ترتيب حسب الرسوم، أو السماح للتطبيقات بترتيب المعاملات حسب أولوياتها. أفضل طرق ترتيب المعاملات لا تزال موضوع بحث نشط، لكن، بدون ضمان إدراج المعاملات، فإن قواعد الترتيب لا معنى لها.

الميزة الثانية: إخفاء المعلومات

بعد تحقيق مقاومة قصيرة الأمد للرقابة، يتطلب البروتوكول ميزة أخرى نطلق عليها حماية الخصوصية، وهي إخفاء المعلومات.

إخفاء المعلومات: باستثناء عقدة تقديم المعاملة، لا يمكن لأي طرف آخر الحصول على أي معلومات عن المعاملة قبل أن يتم تأكيد ترتيبها على السلسلة.

بروتوكول يحقق إخفاء المعلومات يسمح للعقدة التي تستقبل المعاملة برؤيتها بشكل واضح، لكنه يضمن أن باقي الشبكة تظل غير مطلعة على محتوى المعاملة قبل اكتمال التوافق وتحديد الترتيب. على سبيل المثال، يمكن استخدام التشفير المؤجل، بحيث لا تظهر محتويات الكتلة قبل الموعد النهائي؛ أو استخدام التشفير الحدي، حيث يتم فك التشفير بعد أن تؤكد اللجنة أن الكتلة غير قابلة للعكس.

هذا يعني أن العقد قد تسيء استغلال المعلومات التي تقدمها، لكن باقي الشبكة لن تعرف المحتوى إلا بعد أن يتم التوافق على الترتيب. عندما يتم الكشف عن محتوى المعاملة، يكون الترتيب والتأكيد قد اكتمل، ولا يمكن للآخرين التقدم على المعاملة. لتحقيق ذلك، يجب وجود عدة عقد في كل فترة زمنية يمكنها إدراج المعاملات.

لم نعتمد تعريفًا أقوى للخصوصية (مثل التشفير الكامل للذاكرة المؤقتة) — لأن البروتوكول يحتاج إلى تصفية المعاملات غير الصالحة. إذا كانت محتويات المعاملات مخفية تمامًا، فلن تتمكن الشبكة من التمييز بين المعاملات غير الصالحة والصالحة. الحل الوحيد هو تسريب بعض البيانات الوصفية غير المشفرة، مثل عنوان الدفع الذي يتم خصم الرسوم منه سواء كانت المعاملة صالحة أم لا. لكن، قد تكشف هذه البيانات عن معلومات كافية لاستغلالها، لذلك اخترنا حلاً وسطًا: أن يكون محتوى المعاملة مرئيًا لعقدة واحدة فقط، والباقي غير مرئي. هذا يتطلب أن يكون للمستخدمين عقدة صادقة واحدة على الأقل في كل فترة زمنية لإدراج المعاملات.

الدمج بين مقاومة الرقابة وإخفاء المعلومات يجعل البروتوكول مثالي لبناء التطبيقات المالية. على سبيل المثال، في مزاد على السلسلة، تمنع هاتان الميزتان بوضوح بوب من تدمير السوق: لا يمكنه مراجعة عروض أليس، ولا يمكنه استغلالها لتوجيه سلوكه، مما يحل المشكلتين السابق ذكرهما بشكل كامل.

مع ضمان مقاومة الرقابة، يمكن لأي معاملة — سواء كانت طلبًا أو عرض سعر — أن تُدرج على الفور. يمكن لمزودي السيولة تعديل أوامرهم بسرعة، والمزايدون تقديم عروضهم بسرعة، والتنفيذ يتم بكفاءة. يمكن للمستخدمين أن يطمئنوا إلى أن عملياتهم ستُنفذ على الفور، مما يمكّن من بناء تطبيقات مالية جديدة منخفضة التأخير وواقعية على السلسلة.

إذا كانت البلوكتشين تريد أن تتنافس مع البنية التحتية المالية الحالية وتتجاوزها، فإن التحديات تتجاوز مجرد زيادة القدرة على المعالجة.