لقد لاحظت شيئًا غريبًا خلال انهيار بيتكوين الأسبوع الماضي - نشاط الخيارات على صندوق ETF الخاص بـ BlackRock انفجر بشكل مطلق. نحن نتحدث عن 2,33 مليون عقد في يوم واحد، وهو أمر جنوني. الأقساط وحدها وصلت إلى $900 مليون. هذا ليس ضجيج سوق عادي، بل شيء يحدث فعلاً.

إذن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. انخفض صندوق ETF بنسبة 13% إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر، والجميع يناقش ما الذي تسبب حقًا في الارتفاع المفاجئ. إحدى النظريات التي تتداول هي أن صندوق تحوط ضخم تعرض لخسارة فادحة. القصة تقول: أنهم اشتروا خيارات شراء رخيصة للمراهنة على انتعاش، واستخدموا الرافعة المالية لتضخيم الأمر، وعندما استمر السعر في الانخفاض، جاءت مطالبات الهامش بقوة. تبع ذلك بيع يائس، مما زاد الأمور سوءًا. الارتفاع في 2,33 مليون عقد خيارات؟ يُفترض أنهم كانوا يهرولون لإغلاق المراكز ووقف النزيف.

لكن ليس الجميع يصدق ذلك. يقول بعض المتداولين والمحللين إن هذا هو مجرد ما يبدو عليه الذعر - عمليات بيع واسعة، وتغطية المخاطر من خلال شراء خيارات وضع، والفوضى المعتادة عندما تتحرك الأمور بسرعة. يشيرون إلى أن أرقام الأقساط كانت مذهلة، وأن جزءًا كبيرًا منها كان مجرد متداولين ينهون رهاناتهم الحالية. نقطة عادلة. في ذلك اليوم، تفوقت خيارات البيع على خيارات الشراء، وهو ما يتماشى مع شراء الحماية بدلاً من المراهنة على التعافي.

ما يهم حقًا هنا هو أن نشاط 2,33 مليون عقد في يوم واحد يُظهر مدى تأثير خيارات ETF الآن. فهي كبيرة بما يكفي لتحريك الأسواق الآن، وليس مجرد عكسها. إذا كنت تتابع تدفقات ETF كمؤشر على مواقف المؤسسات، فربما عليك أن تبدأ أيضًا بمراقبة جانب الخيارات. ربما الذيل المشتق هو الذي يلوح بذيل سعر السوق الفعلي في هذه المرحلة.

السؤال الحقيقي الذي لا يستطيع أحد الإجابة عليه بعد: هل كانت هذه عملية تصفية لصندوق واحد، أم مجرد فوضى طبيعية لسوق أصابها الذعر؟ على أي حال، تلك الـ2,33 مليون عقد خيارات تخبرنا أن شيئًا ما تغير في كيفية عمل أسواق العملات الرقمية.