أنا أركز على ديناميكية سوق مثيرة للاهتمام ربما لم يلاحظها الجميع بعد. إذا استمر الصراع بين الولايات المتحدة وإيران لعدة أشهر، فهناك احتمال كبير أن نرى ارتفاعًا كبيرًا في سعر البيتكوين بسبب الظروف الاقتصادية الكلية التي ستتكون.

شارك مارك كونورز، استراتيجي الاقتصاد الكلي الذي لديه خلفية في كريدي سويس ويملك الآن شركة Risk Dimensions الخاصة به، فرضية مقنعة حول هذا الموضوع. الفكرة الأساسية بسيطة لكنها قوية: إن إنفاق الحرب يتطلب تمويل عجز حكومي هائل، مما يعني زيادة عرض الدولار الأمريكي في النظام المالي. عندما يزداد عرض النقود مع انخفاض القوة الشرائية للعملة، يتجه المستثمرون بشكل طبيعي إلى أصول بديلة مثل البيتكوين.

ارتفع الدين الفيدرالي الأمريكي بنحو 14% سنويًا منذ منتصف 2025، وإذا استمر هذا المسار، فإننا نرى إمكانية نمو بنسبة 15% سنويًا. هذا يمثل تدهورًا كبيرًا في العملة الحالية المتداولة. ذكر كونورز بشكل خاص أن السيولة هي الدافع الحقيقي وراء حركة سعر البيتكوين.

هناك أيضًا تطور مثير في ديناميكيات الاحتياطي الفيدرالي. البنك المركزي يعمل بشكل فعال تحت تفويض إضافي يتجاوز استقرار الأسعار الكامل والتوظيف الكامل — عليهم ضمان الأداء السليم للأسواق المالية، خاصة سوق الخزانة. لا يمكنهم السماح لأزمات سوق الريبو أو فشل القطاع المصرفي بالتصاعد. هذا خلق تحيزًا هيكليًا نحو انخفاض أسعار الفائدة مع مرور الوقت، خاصة مع تحول الحكومة نحو إصدار سندات خزانة قصيرة الأجل.

إذا انخفضت أسعار الفائدة مع استمرار توسع العجز، فإن ظروف السيولة الناتجة ستكون تاريخيًا داعمة للبيتكوين. أشار كونورز إلى أنه حتى في سيناريو التضخم الركودي — حيث يتباطأ النمو وترتفع الأسعار — فإن صانعي السياسات يميلون إلى إعطاء الأولوية للاستقرار المالي وتمويل الحكومة على مكافحة التضخم. ارتفاع أسعار النفط بسبب التوترات الجيوسياسية قد يدفع التضخم للأعلى، لكن في ظل هذه الظروف النقدية الواسعة، يمتلك البيتكوين دعمًا هيكليًا.

في الواقع، رأينا رد فعل السوق الأولي يوم الاثنين. بينما كانت الأسهم تتصفّر وتعيد ترتيب المحافظ لسيناريوهات الصراع الممتد، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 3.6% منذ أول ضربة أمريكية على إيران. يتداول البيتكوين حاليًا حول 71,740 دولارًا ويشهد حركة نشطة خلال ساعات الليل.

بالنسبة لـ XRP، رأينا تراجعًا حادًا من 1.36 دولار إلى 1.33 دولار بسبب ضغط البيع العالي على حجم التداول، وليس بسبب مخاوف السيولة. السعر حاليًا يقف حول مستوى 1.33 دولار.

لذا، إذا تحقق التوتر الجيوسياسي الممتد وأدى إلى استمرار ارتفاع الإنفاق الحكومي، وانخفاض أسعار الفائدة، وظروف مالية واسعة، فإن فرضية كونورز تشير إلى أن هذا هو وضع صعودي للبيتكوين. مزيج من توسع العجز، والتسهيل النقدي، وانخفاض العملة هو الخلفية المثالية تاريخيًا لتفوق البيتكوين.