أعلن المؤسس توكس باسيفيك أن هذا القرار جاء بعد "أربع سنوات من تطوير المنتج، والعديد من التحولات، وجولتين من تسريح الموظفين". كان مشروع Entropy في السابق يُعد من المشاريع الواعدة، إذ جمع جولة تمويل أولية بقيمة 25 مليون دولار بقيادة Andreessen Horowitz (a16z)، إلا أن إغلاق Entropy يسلط الضوء على التحديات الواسعة التي تواجه مشاريع البنية التحتية اللامركزية في بيئة السوق الصعبة الحالية.
لمحة عن المشروع
بدأت قصة Entropy في عام 2021. مؤسسها، توكس باسيفيك، هو عالم تشفير علم نفسه بنفسه، وعمل سابقًا في NuCypher. تم تقديم المشروع في البداية كبديل لامركزي للأمناء المركزيين التقليديين للعملات الرقمية.
في يونيو 2022، أكملت Entropy جولة تمويل أولية بقيمة 25 مليون دولار بقيادة a16z crypto، بمشاركة مستثمرين بارزين آخرين مثل Dragonfly Capital وVariant وCoinbase Ventures. وبالإضافة إلى جولة تمويل ما قبل أولية بقيمة 1.95 مليون دولار في وقت سابق من ذلك العام، جمعت الشركة ما يقارب 27 مليون دولار إجمالاً. وبفضل هذا التمويل، سعت Entropy إلى بناء حل وصاية لامركزي يعتمد على تقنيات مثل الحوسبة متعددة الأطراف، والتشفير الحدّي، وبيئات التنفيذ الموثوقة (TEEs).
الرؤية التقنية والتحولات الاستراتيجية
كان الهدف الأساسي لـ Entropy هو تقديم خدمات إدارة الأصول عبر السلاسل وتوقيع المعاملات بشكل آلي. تضمنت تقنياتها الأساسية التوقيع الآلي المدعوم بالحوسبة متعددة الأطراف، والحوسبة الآمنة عبر بيئات التنفيذ الموثوقة (TEEs)، ودمج الذكاء الاصطناعي. هدفت هذه الابتكارات إلى منح المستخدمين سيطرة كاملة على أصولهم مع تمكين إدارة واستخدام سلس للعملات الرقمية عبر سلاسل الكتل المختلفة، بما في ذلك ميزات مثل القواعد القابلة للبرمجة وقيود قفل الوقت.
ومع ذلك، في عام 2025، خضعت Entropy لتحول استراتيجي كبير استجابة لتغيرات السوق، حيث أعادت تعريف نفسها كمنصة أتمتة للعملات الرقمية—أداة وُصفت بأنها مشابهة لـ n8n أو Zapier، ولكن مصممة خصيصًا لقطاع العملات الرقمية.
تحديات السوق والقرار النهائي
على الرغم من هذا التحول، واصلت Entropy مواجهة رياح معاكسة قوية. وأقر المؤسس باسيفيك بأن أبحاث السوق المبكرة كشفت أن "نموذج العمل من غير المرجح أن يدعم نموًا على نطاق رأس المال الاستثماري".
في الواقع، لم تكن معاناة Entropy حالة فريدة. تُظهر تحليلات الصناعة أن بيئة بقاء الشركات الناشئة في مجال العملات الرقمية في عام 2025 أصبحت أكثر قسوة. فقد انخفض عدد صفقات رأس المال الاستثماري في العملات الرقمية بنحو 60% على أساس سنوي، من أكثر من 2,900 صفقة في 2024 إلى حوالي 1,200 صفقة في 2025. وفي ظل هذه الظروف، اتخذ باسيفيك القرار الصعب: "بعد أربع سنوات شاقة في مجال العملات الرقمية، أدركت أنني قدمت كل ما بوسعي. حان وقت إغلاق المشروع".
تغير المشهد في وصاية العملات الرقمية
يعكس إغلاق Entropy التغيرات الجوهرية الجارية في قطاع وصاية وإدارة أصول العملات الرقمية. فمع نضوج السوق، لم يعد نموذج "الشراء والاحتفاظ" البسيط كافيًا. فمن أوائل حتى منتصف عام 2025، ارتفع عدد الشركات التي تحتفظ بعملة البيتكوين من 70 إلى أكثر من 130 شركة، مما زاد من حدة المنافسة. ومع ذلك، قد "تجد العديد من هذه الشركات صعوبة في الصمود أمام التراجع القادم في السوق".
ويشير خبراء الصناعة إلى أن الناجين سيكونون أولئك الذين يقدمون قيمة مضافة—مثل المنتجات التي "توفر عوائد مستقرة ومستمرة على الأصول المحتفظ بها وتنقل تلك الفوائد إلى أصحاب المصلحة". وفي الوقت ذاته، يفرض صعود صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) ضغطًا متزايدًا على الأمناء المحترفين، حيث يتجه المستثمرون بشكل متزايد إلى صناديق المؤشرات كوسيلة بسيطة ومتوافقة للحصول على تعرض للأصول الرقمية.
اتجاهات الصناعة ومقارنة المشاريع
عند النظر إلى الصورة الأوسع، تواجه مشاريع البنية التحتية للعملات الرقمية تحديات هيكلية. فمن جهة، يستمر الطلب على حلول وصاية آمنة ومتوافقة في النمو. ومن جهة أخرى، بات من الصعب تحويل الابتكار التقني البحت إلى نماذج أعمال مستدامة.
ولتوضيح كيف تغير مسار Entropy من رؤيتها الأصلية إلى واقعها النهائي، يُظهر الجدول أدناه مقارنة بين الجوانب الرئيسية للمشروع:
| البُعد | الوضع والرؤية الأولية | الواقع النهائي والتحديات |
|---|---|---|
| تركيز الأعمال | بديل لامركزي للأمناء المركزيين | تحول إلى منصة أتمتة للعملات الرقمية (مشابهة لـ n8n/Zapier للعملات الرقمية) |
| التقنية الأساسية | الحوسبة متعددة الأطراف، التشفير الحدّي، بيئات التنفيذ الموثوقة | احتفظت بالتقنيات الأساسية لكن واجهت صعوبات في التسويق التجاري |
| حالة التمويل | جمعت حوالي 27 مليون دولار إجمالاً | نفدت الأموال؛ وأُعيد رأس المال المتبقي إلى المستثمرين |
| نموذج العمل | خدمات وصاية لامركزية بمستوى مؤسسي | فشل في إيجاد مسار نمو على نطاق رأس المال الاستثماري |
| سياق السوق | نهاية سوق صاعدة في 2022، وفرة في رأس المال | انكماش السوق في 2025–2026؛ انخفاض صفقات رأس المال الاستثماري للعملات الرقمية بنحو 60% |
بيئة السوق الحالية والدروس المستفادة
وفقًا لبيانات سوق Gate، حتى 26 يناير 2026، يشهد سوق العملات الرقمية تصحيحًا. يبلغ سعر البيتكوين 87,777.30 دولارًا، منخفضًا بنسبة 1.57% خلال 24 ساعة، في حين يبلغ سعر الإيثيريوم 2,875.72 دولارًا، منخفضًا بنسبة 2.68% خلال نفس الفترة. وتفرض هذه البيئة معايير أعلى على مشاريع البنية التحتية.
تقدم حالة Entropy عدة دروس للمستثمرين ورواد الأعمال في مجال العملات الرقمية. أولاً، لا تضمن الكفاءة التقنية النجاح التجاري. ثانيًا، في الأسواق الهابطة، تحتاج مشاريع البنية التحتية إلى مسار واضح نحو الربحية. وأخيرًا، مع نضوج السوق، تصبح القدرة على التميز أمرًا حاسمًا. ويؤكد خبراء الصناعة: "يجب أن يتطور نموذج خزائن العملات الرقمية من المضاربة إلى الإدارة المالية المنظمة. فلا ينبغي لحاملي الخزائن الاكتفاء بالاحتفاظ بالبيتكوين—بل عليهم إدارته بنشاط ودمج رأس المال الرقمي في أنظمة شفافة لتوليد العوائد".
وبالنسبة للصناعة ككل، قد يشكل إغلاق Entropy بداية مرحلة تصفية جديدة. فمع اتضاح الأطر التنظيمية وزيادة مشاركة المؤسسات، ستصمد فقط المشاريع التي تقدم قيمة حقيقية وتبني نماذج أعمال مستدامة.
يواصل عالم العملات الرقمية تطوره. وبينما يستقر سعر البيتكوين بالقرب من 87,777 دولارًا وتصل هيمنته السوقية إلى 56.48%، تمر بنية القطاع التحتية أيضًا بمرحلة "البقاء للأصلح". وفي كلمته الوداعية، كتب المؤسس توكس باسيفيك: "المسيرة المهنية شكل من أشكال الممارسة—الهدف ليس وجهة محددة، بل رحلة الابتكار". وبعد أن وصف نفسه سابقًا بأنه "لاسلطوي مناهض للرأسمالية"، يخطط باسيفيك الآن للانتقال إلى أبحاث الأدوية، مع التركيز على ابتكار تقنيات توصيل الهرمونات.
