Across Protocol hat vorgeschlagen, seine dezentrale autonome Organisation (DAO) aufzulösen und in eine traditionelle US-C-Corporation umzuwandeln. Token-Inhaber können wählen, ihre ACX-Token gegen Anteile an einer neuen Gesellschaft zu tauschen oder sie mit einem Aufschlag von 25 Prozent auf den 30-Tage-Durchschnittspreis zu verkaufen.
Der „Temp-Check“-Vorschlag vom 11. März 2026 argumentiert, dass das aktuelle Token- und DAO-Framework „uns erheblich bei der Gewinnung von Partnerschaften und Integrationen“ mit institutionellen Partnern behindert hat, was zu einem Anstieg des ACX-Preises um 80 Prozent auf $0,06 führte, bei einem Handelsvolumen, das etwa das 3,5-fache der Marktkapitalisierung des Tokens erreichte.
Vorschlagsmechanik und Optionen für Token-Inhaber
Anteilstausch-Option
Im Rahmen des Vorschlags würde eine neu gegründete US-C-Corporation namens „AcrossCo“ die operative Einheit werden, alle Protokoll-Intellectual-Property halten und Entwicklung, Partnerschaften sowie Kommerzialisierung verwalten. Token-Inhaber könnten ihre ACX-Token im Verhältnis 1:1 gegen Anteile an AcrossCo tauschen.
Inhaber mit mehr als 5 Millionen ACX-Token können direkt in Anteile umwandeln. Kleinere Inhaber können über eine gebührenfreie Spezialzweckgesellschaft (SPV) teilnehmen, mit einer Mindesttauschgröße von 250.000 ACX (etwa $10.000 bei aktuellen Preisen), um möglichst alle Token-Inhaber einzubeziehen. Alle Token-Inhaber – institutionelle Investoren, Mitarbeiter und normale Nutzer – würden bei diesem Anteilstausch gleich behandelt.
Token-Rückkauf-Option
Inhaber, die nicht am Anteilstausch teilnehmen möchten, können ihre ACX-Token für USDC zu $0,04375 verkaufen, was einem Aufschlag von 25 Prozent auf den vorherigen 30-Tage-Durchschnittspreis entspricht. Das Rückkauf-Fenster würde innerhalb von drei Monaten nach Annahme des Vorschlags öffnen und sechs Monate lang bestehen bleiben, finanziert durch die liquiden Vermögenswerte des Protokolls, die ungefähr der aktuellen Marktkapitalisierung entsprechen.
Vor dem Vorschlag lag der Token-Preis bei etwa $0,033. Der sofortige Anstieg auf $0,07 und das anschließende Abklingen auf etwa $0,06 spiegeln die Marktbewertung des Rückkauf-Bodens wider, wobei der aktuelle Preis deutlich über dem vorgeschlagenen Rückkaufpreis von $0,04375 liegt. Dies deutet darauf hin, dass Trader auf einen höheren Angebotspreis spekulieren oder dass der Anteil-Option einen höheren Wert hat.
Begründung: Institutionelle Barrieren und Unterbewertung
Partnerschaftsprobleme
Risk Labs, das Team hinter Across Protocol, erklärte, dass das Token- und DAO-Framework zwar anfänglich Partnerschaften erleichtert habe, die Zusammenarbeit mit institutionellen und Unternehmenspartnern jedoch strukturelle Grenzen offenbart habe. „Das Token- und DAO-Framework hat unsere Fähigkeit, Partnerschaften und Integrationen abzuschließen, erheblich beeinträchtigt“, heißt es im Vorschlag.
Der Übergang zu einer traditionellen juristischen Einheit würde „uns erheblich verbessern, enforceable Verträge abzuschließen, Einnahmevereinbarungen zu strukturieren und mehr Wert für Across-Stakeholder zu schaffen“, so der Vorschlag. Dies stellt eine bedeutende Abkehr von der DeFi-Orthodoxie dar, wonach Tokens und DAOs die besten Organisationsformen für dezentrale Infrastruktur seien.
Bewertungsbedenken
Der Vorschlag erkennt ausdrücklich an, dass „bei den aktuellen ACX-Bewertungen das Across Protocol deutlich unterbewertet ist.“ Die Umstrukturierung wird als Chance gesehen, „neue Wege zu erkunden, um Wachstum zu fördern, während im besten Interesse der breiteren Across-Community gehandelt wird.“
Risk Labs beschreibt den Vorschlag als Gelegenheit, „bei Across zu verdoppeln“, durch eine Struktur, die institutionelle Partner tatsächlich verstehen, und möglicherweise Werte freizusetzen, die derzeit in einem unterbewerteten Token eingeschlossen sind.
Marktreaktion und Handelsaktivität
Kursentwicklung
Der ACX-Tokenpreis stieg nach Veröffentlichung des Vorschlags um etwa 80 Prozent, von rund $0,033 auf knapp $0,06. Der sofortige Anstieg auf $0,07 vor dem Abklingen auf etwa $0,06 spiegelt das starke Interesse der Händler an den Implikationen der Umstrukturierung wider.
Im Vergleich dazu blieben Bitcoin und der breitere CoinDesk 20-Index der größten digitalen Vermögenswerte während desselben Zeitraums unverändert, was die spezifische Natur der Kursbewegung unterstreicht.
Volumenanstieg
Das Handelsvolumen in den letzten 24 Stunden erreichte $149 Millionen, etwa das 3,5-fache der Marktkapitalisierung des Tokens. Dieses erhöhte Volumen zeigt das intensive spekulative Interesse an dem Vorschlag, wobei Händler abwägen, ob der Rückkaufaufschlag oder die Anteil-Option mehr Aufwärtspotenzial bietet.
Präzedenzfall: DAO-zu-Unternehmen
Philosophischer Wandel
Der Vorschlag von Across Protocol ist einer der ersten bedeutenden Fälle, in denen ein DeFi-Protokoll öffentlich argumentiert, dass eine traditionelle Unternehmensstruktur für Wachstum überlegen ist. Damit stellt er die jahrelange Branchen-Mythos in Frage, dezentrale Organisationen als die Zukunft der Finanzinfrastruktur zu sehen.
Der Vorschlag erkennt an, dass Risk Labs in den vier Jahren seiner Geschichte eine „Token-Purist“-Haltung beibehalten hat, mit „keinem privaten Unternehmen, nur von der Stiftung verwaltete Operationen, alles öffentlich aufgebaut.“ Der vorgeschlagene Übergang markiert eine strategische Abkehr von diesem Modell hin zu einer institutionell vertrauteren Struktur.
Branchenimplikationen
Wenn der Vorschlag angenommen wird, würde er einen Präzedenzfall für andere Protokolle schaffen, die vor ähnlichen Herausforderungen bei der institutionellen Akzeptanz stehen. Die Möglichkeit, durch eine traditionelle C-Corp-Struktur enforceable Verträge und klare Einnahmevereinbarungen anzubieten, könnte für Protokolle attraktiv sein, die eine tiefere Integration mit traditionellen Finanzmärkten anstreben.
Governance-Zeitplan
Community-Prozess
Der Vorschlag befindet sich derzeit in der „Temp-Check“-Phase – einer unverbindlichen Umfrage, um die Stimmung der Community vor der formalen Governance zu erfassen. Für den 18. März ist ein Community-Call geplant, Diskussionen laufen bis zum 25. März. Eine Abstimmung per Snapshot durch Token-Inhaber würde am 26. März folgen.
Umsetzungszeitplan
Bei Annahme des Vorschlags würde die Arbeit an der rechtlichen Struktur, der Gründung der SPV, der Investorenübertragung und der Entwicklung einer Austausch- und Verkaufsoberfläche beginnen. Innerhalb von drei Monaten nach Annahme des Vorschlags könnten ACX-Inhaber ihre Token tauschen oder verkaufen, und das sechsmonatige Rückkauf-Fenster würde zu diesem Zeitpunkt starten.
Der Vorschlag betont, dass Across Protocol während des gesamten Übergangs ohne Unterbrechung weiterbetrieben würde.
Rechtliche Überlegungen und Einschränkungen
Investorenberechtigung
Aufgrund der US-Wertpapiergesetze wäre die Teilnahme am Anteilstausch über die SPV-Struktur auf die ersten 100 US-Investoren und die ersten etwa 500 Nicht-US-Investoren beschränkt. US-Investoren müssten zudem ihre Qualifikation als „akkreditierte Investoren“ nachweisen, um teilnehmen zu können.
Nicht-bindende Interessensbekundung
Risk Labs hat ein vorläufiges, unverbindliches Interessensbekundungsformular für Token-Inhaber geöffnet, um ihre Präferenz bezüglich des Token-zu-Anteil-Tauschs anzugeben. Dies dient vor allem der Datenerfassung und ist keine Verpflichtung.
FAQ: Vorschlag zur Umstrukturierung von Across Protocol
Q: Welche Optionen haben ACX-Token-Inhaber im Rahmen des Vorschlags?
A: Token-Inhaber können entweder ACX im Verhältnis 1:1 gegen Anteile an der neuen C-Corporation AcrossCo tauschen oder ihre Token für USDC zu $0,04375 verkaufen – einem Aufschlag von 25 Prozent auf den vorherigen 30-Tage-Durchschnittspreis.
Q: Warum schlägt Across Protocol vor, seine DAO aufzulösen?
A: Das Team argumentiert, dass das Token- und DAO-Framework die institutionelle Partnerschaft und Integration behindert habe. Eine traditionelle C-Corp würde enforceable Verträge, klarere Einnahmevereinbarungen und möglicherweise einen größeren Wert für die Stakeholder ermöglichen.
Q: Wie ist der aktuelle Status des Vorschlags?
A: Der Vorschlag befindet sich in der „Temp-Check“-Phase – einer unverbindlichen Community-Umfrage. Es folgt ein Community-Call am 18. März, Diskussionen bis zum 25. März und eine Snapshot-Abstimmung am 26. März.
Q: Wie hat der Markt auf den Vorschlag reagiert?
A: Der ACX-Tokenpreis stieg um etwa 80 Prozent auf $0,06, bei einem Handelsvolumen von $149 Millionen – etwa das 3,5-fache der Marktkapitalisierung des Tokens – was auf intensives spekulatives Interesse an der Umstrukturierung hinweist.
Q: Können alle Token-Inhaber am Anteilstausch teilnehmen?
A: Inhaber mit mehr als 5 Millionen ACX können direkt tauschen. Kleinere Inhaber können über eine gebührenfreie SPV mit mindestens 250.000 ACX (etwa $10.000) teilnehmen, wobei US-amerikanische Investoren die Beschränkungen hinsichtlich der Anzahl der Investoren und der Qualifikation als „akkreditierte Investoren“ beachten müssen.
