CoinShares debütiert an der Nasdaq und schließt $1,2 Milliarden SPAC ab

CoinShares, der größte Krypto-Asset-Manager Europas, begann am Mittwoch an der Nasdaq-Börse unter dem Ticker CSHR zu handeln — und schließt damit eine monatelange Reise von Nasdaq Stockholm nach Wall Street ab. Diese steht für eine der bedeutendsten kryptonativen Börsennotierungen des Jahres 2026.

Der Deal wurde am späten Dienstag abgeschlossen, wie CNBC bestätigte. Er bewertet CoinShares mit 1,2 Milliarden US-Dollar Pre-Money durch eine Unternehmenszusammenführung mit Vine Hill Capital Investment Corp., einem SPAC, der 220 Millionen US-Dollar in seinem IPO im Jahr 2024 einnahm. Die Transaktion umfasste eine 50-Millionen-US-Dollar-PIPE von Alyeska Master Fund, die fünf Millionen Aktien zu 10 US-Dollar je Aktie erwarb und zusätzliche Aktien als Zusagegebühr erhielt. Ein neues Holdingunternehmen, CoinShares PLC, ist die zusammengeführte Einheit.

Das Unternehmen startet mit etwa 6–7 Milliarden US-Dollar Assets under Management an der Nasdaq und mit einer Erfolgsbilanz, die in der Digital-Asset-Branche ungewöhnlich ist: zwölf aufeinanderfolgende Jahre der Profitabilität — sowohl durch den Zusammenbruch 2018, den FTX-Implosionsfall 2022 als auch den Rückgang im Q1 2026. CoinShares hält einen Anteil von 34 % am europäischen ETP-Markt und belegt weltweit den vierten Platz hinter BlackRock, Grayscale und Fidelity im Management digitaler Asset-ETPs — eine solide Position, die CEO und Mitgründer Jean-Marie Mognetti zufolge so angelegt ist, dass sie die US-Notierung erweitert, statt sie lediglich zu replizieren.

Diese Story ist ein Auszug aus dem Unchained Daily Newsletter.

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„Wir haben viel AUM in Europa, aber nicht so viel in den USA“, sagte Mognetti gegenüber CNBC. „Wir wollen ein viel größeres Unternehmen werden, und wir müssen wachsen — also wird unser Erfolg irgendwann daran gemessen, wie groß unsere Kapazität ist, in diesem amerikanischen Markt zu wachsen.“

Der Zeitpunkt ist kontraintuitiv — Bitcoin ist im Jahresverlauf um 23 % gefallen, die Stimmung ist von extremer Angst geprägt, und der breitere Markt rüstet sich für Zoll-Schocks. Mognetti ging direkt auf den Gegensatz ein: „Wir gehen nicht an die Börse, weil der Markt leicht ist. Wir gehen an die Börse, weil das Geschäft dafür bereit ist.“

Für Anleger schafft die Notierung die erste direkte, an die USA gebundene Aktienbeteiligung an einen rein auf Europa fokussierten Krypto-Asset-Manager. Der Deal ist mit 7,3x EV/2024 EBITDA und 10,7x Kurs-Gewinn-Verhältnis bepreist — ein erheblicher Abschlag gegenüber dem Peer-Durchschnitt von 20,9x EV/EBITDA und 25,4x KGV — was es für TradFi-Investoren attraktiv machen könnte, die mit Krypto-Exposure bereits vertraut sind, weil sie über ETFs investieren, aber nun nach operativem Leverage in der Branche suchen. Das Produktportfolio von CoinShares umfasst Krypto-ETPs, aktive Strategien sowie eine Ausweitung in DeFi und das Management von On-Chain-Assets, das Mognetti als eine bewusste Diversifizierung der Ertragsbasis beschrieben hat.