Datos recientes indican que, en los últimos 12 meses, más de $5 billones en transacciones de “moneda estable” “orgánica” han comenzado a cambiar los costos, la velocidad y la infraestructura de los pagos globales.
Basado en análisis de Google Cloud y en conjuntos de datos en cadena como Artemis, el flujo bruto – incluyendo convertibilidad y arbitraje – podría alcanzar hasta $30 billones.
Estas estimaciones son consistentes con las observaciones publicadas por instituciones internacionales y estudios sobre precios de remesas, útiles para contextualizar el impacto macro-financiero del BIS - Informe Anual 2023 y con los datos sobre los costos de remesas recopilados por el Banco Mundial - Precios de Remesas en Todo el Mundo.
Según los datos recopilados por analistas de la industria y verificados en informes en cadena, la porción de volumen “orgánico” está concentrada en corredores específicos (Sudeste Asiático, América Latina, África Occidental).
En dos proyectos piloto europeos que se seguirán en 2024, los tiempos de liquidación promedio cayeron por debajo de 5 minutos, y los costos totales se redujeron hasta en un 70% en comparación con los canales tradicionales; los datos y observaciones se actualizan hasta agosto de 2025.
Nota metodológica: “volumen orgánico” se refiere a transferencias no atribuibles a ciclos de arbitraje/puente entre intercambios o contratos inteligentes. Las estimaciones se refieren a los últimos 12 meses. Cabe señalar que la comparabilidad entre proveedores puede variar.
La magnitud del fenómeno: números clave y tendencias
Dollarización en cadena: la oferta de moneda estable vinculada al dólar representa una fracción significativa (de aproximadamente el 1%) de la M2 de EE. UU., que se estima en alrededor de $20-22 billones según estimaciones del mercado y rastreadores públicos (por ejemplo, DeFiLlama). Un aspecto interesante es la resiliencia de la oferta durante fases de volatilidad.
Adopción: millones de billeteras activas, con un crecimiento en los flujos transfronterizos tanto en áreas desatendidas como entre los comerciantes digitales. El uso no es homogéneo, pero la tendencia parece consolidada. Para más detalles sobre la definición de moneda estable y casos de uso, consulte nuestra guía interna Definición: Moneda Estable.
Eficiencia: los tiempos de liquidación se reducen de días/horas a minutos/segundos y hay una reducción significativa en las tarifas en corredores específicos. En algunos casos, el salto en calidad es principalmente operativo.
En consecuencia, las monedas estables se establecen como opciones creíbles para remesas, pagos globales B2B, transacciones en la economía de creadores y gestión de tesorería digital. Cabe decir que la penetración real depende de la infraestructura local y de las reglas aplicadas.
Cómo las monedas estables aceleran los pagos transfronterizos
Las monedas estables permiten transferencias directas de billetera a billetera en libros de contabilidad distribuidos, reduciendo la necesidad de largas cadenas de corresponsales bancarios y recortando pasos, tiempo y costos. Esto resulta en un modelo más simplificado, a menudo más predecible.
Tokenización de la moneda de referencia (, por ejemplo, USD), respaldada por reservas segregadas y reglas de redención.
Transferencia a través de blockchains públicas o con permiso, que garantizan velocidad y trazabilidad técnica.
Liquidación casi instantánea, con la posibilidad de programabilidad (por ejemplo en modelos DvP o pagos condicionales).
Conversión a moneda local a través de rampas de entrada/salida reguladas o redes de agentes.
Caso de uso rápido: remesas
Consideremos enviar 200 € desde Europa a el Sudeste Asiático:
Canales tradicionales: el costo promedio global es de alrededor del 6% y los tiempos de transferencia son de 1 a 3 días, como lo destaca el Banco Mundial - Precios de Remesas en Todo el Mundo. Pueden aplicarse costos adicionales en algunos corredores.
Moneda estable: las tarifas en la cadena suelen estar por debajo de $0.50 en redes de baja congestión, con liquidaciones en unos pocos minutos. Sin embargo, se debe considerar que el intercambio a fiat y las operaciones de entrada/salida pueden agregar entre 0.5% y 2.0% dependiendo del corredor y la liquidez local.
En los corredores más caros y menos atendidos, el impacto en el costo total y en los tiempos de acceso al efectivo puede volverse particularmente significativo. En la práctica, la diferencia es especialmente notable cuando la alternativa es lenta o fragmentada.
Perspectiva histórica: desde la era de los billetes privados hasta los tokens de hoy
De manera similar a los billetes privados de los siglos XVIII y XIX, las monedas estables combinan portabilidad y la promesa de convertibilidad.
Si en el pasado la confianza se basaba en la reputación y las reservas de los emisores, hoy el enfoque se desplaza hacia la transparencia de las reservas, los controles de cumplimiento y la resiliencia de las infraestructuras de pago. En esta transición, la tecnología actúa como un factor habilitante, pero la confianza sigue siendo central.
Riesgos y reglas: el punto en Europa con MiCA
En el marco regulatorio europeo, la regulación MiCA – actualmente en proceso de implementación – se integra con los estándares técnicos propuestos por la EBA y la ESMA, con el objetivo de equilibrar la innovación y la estabilidad financiera.
El juego regulatorio, hay que decirlo, aún está evolucionando. Para un cronograma actualizado de la implementación, consulte nuestra página interna Cronograma MiCA y los documentos oficiales de las autoridades mencionadas.
¿Qué cambios trae MiCA ( en resumen )?
Autorización de emisores y definición de requisitos de gobernanza.
Reservas segregadas y criterios de calidad y liquidez, con una obligación de derechos de redención 1:1 para los usuarios de tokens de dinero electrónico (EMT).
Transparencia fortalecida a través de informes periódicos y auditorías de reservas.
Límites y supervisión mejorada para tokens considerados “significativos”.
Cumplimiento de AML/CFT coordinado con la Regla de Viaje del GAFI.
Sin embargo, la protección del cliente en caso de incumplimiento de los emisores, el tratamiento prudencial para los bancos que expongan moneda estable, y la armonización con el sistema de pago instantáneo europeo aún necesitan ser definidos. Estos son aspectos que influirán en la adopción.
Infraestructura: de la “contabilidad universal” a los estándares de interoperabilidad
Para superar la fragmentación entre protocolos, están surgiendo arquitecturas compartidas y libros de contabilidad interoperables. El Banco de Pagos Internacionales ha ilustrado el concepto de un libro de contabilidad unificado, mientras que el sector privado propone soluciones como el Libro de Contabilidad Universal de Google Cloud, una propuesta técnica a la espera de confirmación.
Las características verificadas desde una perspectiva empresarial incluyen:
APIs unificadas para múltiples monedas y activos, con integración a la billetera y sistemas existentes.
Escalabilidad y programabilidad para casos de uso complejos como DvP, fideicomiso y pagos condicionales.
Controles de cumplimiento y rastro de auditoría para cumplir con los requisitos regulatorios.
La interoperabilidad basada en estándares, como ISO 20022, puede permitir pagos multicurrency 24/7, reduciendo la dependencia de puentes de alto riesgo. Mirando hacia el futuro, es una pieza clave para la escalabilidad.
Ventajas operativas: transferencias entre monederos y reducción de costos
Liquidez inmediata y liquidación en tiempo real.
Tarifas más bajas, que hacen que los micropagos y las remesas sean competitivos en numerosos corredores.
Automatización de liquidaciones a través de contratos inteligentes y reducción de errores de conciliación.
En resumen, los pagos están cambiando de flujos consolidados y opacos hacia operaciones de liquidación granulares, programables y verificables. No es una transición inmediata, pero la dirección parece clara.
Efectos en el sistema bancario: riesgo de desintermediación y palancas de respuesta
Si las reservas están concentradas en emisores de moneda estable y circuitos fuera del sistema bancario, el sistema financiero podría experimentar una erosión de los depósitos y un debilitamiento de la capacidad crediticia. Entre las posibles contramedidas se encuentran:
Uso de cuentas segregadas en bancos o bancos centrales para las reservas de los emisores.
Integración entre monedas estables reguladas, pagos instantáneos y, en perspectiva, wCBDC para liquidaciones mayoristas.
Asociación entre bancos y fintech para ofrecer servicios de cumplimiento de rampas de entrada/salida y soluciones de tesorería en cadena.
El resultado más probable es una coexistencia entre los sistemas bancarios tradicionales y las nuevas soluciones digitales, en lugar de un reemplazo total. En algunos mercados, el modelo híbrido ya es visible.
Mercados y capital: del comercio electrónico a la liquidación atómica
La convergencia entre activos tokenizados y moneda estable permite la realización de modelos PvP/DvP con liquidación atómica, lo que reduce el riesgo de contraparte y libera capital.
Los experimentos realizados por bancos y reguladores, como se documenta en varios proyectos piloto publicados por el BIS, indican márgenes más estrechos y una mayor participación en el mercado gracias a tiempos de liquidación más cortos y menos incertidumbre. Sin embargo, hay desafíos técnicos relacionados con la escalabilidad.
Cómo superar la fragmentación técnica
Interoperabilidad a través de estándares de mensajería y abstracción de cadenas, fundamental para la orquestación de múltiples cadenas.
Controles AML nativos a nivel de protocolo y herramientas de filtrado para activos en cadena.
Gobernanza compartida entre bancos, emisores e infraestructuras de mercado, para garantizar la resiliencia del sistema.
Preguntas candentes para el debate
Depósitos vs. moneda estable: ¿hasta qué punto puede la adopción de moneda estable erosionar la base de los depósitos bancarios, especialmente durante fases de estrés?
Competencia: ¿se convertirán los EMT regulados en el estándar para el B2B internacional o seguirán siendo un nicho para el retail?
Armonización: ¿Puede MiCA, la Regla de Viaje y otros estándares globales realmente eliminar la brecha regulatoria entre jurisdicciones?
Caja – ¿Qué falta en los datos?
Definición no uniforme de “volumen orgánico” entre los diversos proveedores.
Potencial de doble conteo en transferencias a través de puentes e intra‑intercambio.
En cadena vs. fuera de cadena: numerosos acuerdos ocurren en sistemas cerrados y no son públicamente visibles.
Carteras activas: las cifras pueden estar exageradas debido a scripts automáticos y múltiples direcciones asociadas a un solo usuario.
Liquidez local y costos de conversión efectivos en monedas emergentes, que pueden variar significativamente de un corredor a otro.
Consejos multimedia para el CMS
Infografía: representación visual del flujo de $5T, con segmentación por blockchain, uso minorista/B2B y principales corredores transfronterizos.
Tabla: comparación entre el volumen bruto total y el orgánico en cadena, con notas metodológicas y fuentes (Google Cloud, Artemis).
Cronograma de MiCA: principales hitos de la implementación, con enlaces a las páginas actualizadas de la EBA y la ESMA.
Conclusión
Las moneda estable están revolucionando los pagos transfronterizos, reduciendo costos en corredores específicos e introduciendo modelos de liquidación más eficientes.
La trayectoria futura dependerá de tres factores esenciales: reglas claras ( con MiCA en la fase de implementación y estándares globales en evolución ), infraestructuras interoperables y medidas transparentes de flujos.
Los próximos meses serán cruciales para definir el equilibrio entre el impulso innovador y los requisitos de estabilidad financiera. En última instancia, la credibilidad de los emisores y la alineación regulatoria marcarán la diferencia. Para obtener información relacionada en nuestro sitio, consulte la sección de monedas estables y la guía práctica sobre servicios de remesas.
