La burbuja de prima de Bitcoin ha estallado: NYDIG dice que la señal es clara

Contenido editorial de confianza, revisado por expertos de la industria y editores experimentados. Divulgación de anuncios El último boletín semanal de NYDIG, publicado el 5 de septiembre de 2025 y escrito por el Jefe Global de Investigación Greg Cipolaro, argumenta que la prima que los inversores solían pagar por las empresas de “Tesorería de Activos Digitales” (DAT) ha estado disminuyendo incluso cuando el bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico a mediados de agosto.

Los DAT son empresas públicas cuya estrategia principal es mantener bitcoin en el balance; la prima ( o descuento ) refleja la diferencia entre el precio de las acciones de una empresa y su valor neto de activos subyacente ( NAV ) por acción de bitcoin. La conclusión de NYDIG: la prima que antes era exuberante se ha comprimido en todo el grupo, y esa compresión en sí misma está emergiendo como una señal macro para el ciclo de Bitcoin en lugar de una peculiaridad específica de la empresa.

Las empresas de tesorería de Bitcoin sienten la presión

Cipolaro señala una confluencia de factores detrás de la compresión de las primas: la ansiedad de los inversores antes de grandes desbloqueos de suministro; los cambios en los objetivos comerciales entre los equipos de gestión de DAT; aumentos tangibles en la emisión de acciones; la toma de ganancias después de fuertes avances; y una diferenciación limitada en las estrategias de tesorería corporativa. La dinámica es visible incluso en los mayores referentes, donde “las primas en las empresas de Tesorería de Activos Digitales… continúan compriméndose”, a pesar del récord de bitcoin en agosto. NYDIG enmarca esto como un restablecimiento estructural en lugar de una fluctuación de sentimiento.

Lectura relacionada: Más de 1 millón en Bitcoin bloqueado en tesorerías mientras las instituciones invierten $1 mil millones. El calendario de suministro está en primer plano. NYDIG advierte que “para muchos DATs, las condiciones pueden deteriorarse antes de mejorar”, porque numerosas tesorerías centradas en BTC aún necesitan completar fusiones o finalizar financiamientos de capital y deuda para registrar acciones para el comercio sin restricciones. En muchos casos, “más del 95% de las nuevas acciones en circulación están vinculadas a estas transacciones”, lo que implica una posible ola de suministro secundario una vez que las registraciones entren en vigor. Si los precios en esos desbloqueos se debilitan, la presión de venta podría alimentarse a sí misma.

Las referencias de precios de recientes recaudaciones de fondos subrayan el riesgo. NYDIG señala que la acción de Twenty One se está negociando por debajo de su PIPE de junio de $21 (, aunque por encima de un PIPE de abril de $10 ), mientras que Nakamoto se negocia por debajo de un PIPE adicional de $5 (, pero por encima de su PIPE de $1.12 ). ProCap/Columbus Capital se sitúa justo por encima de su precio de recaudación de SPAC y capital preferente, y Bitcoin Standard Treasury Co./Cantor Equity Partners está solo marginalmente por encima de su nivel de PIPE. Caer por debajo de estos precios ancla no solo presionaría a los inversores existentes, sino que también podría magnificar la venta posterior a la inscripción por parte de nuevos tenedores que están cerca o por debajo del agua.

Si las primas continúan comprimiéndose y los descuentos se abren, el remedio más directo que destaca NYDIG son las recompras corporativas. Sin embargo, entre los principales nombres de tesorería de bitcoin, las autorizaciones de recompra son en gran medida inexistentes. Empery Digital es la excepción, cotizando a un descuento de aproximadamente el 24% respecto al NAV con un programa en marcha. En contraste, Nakamoto está inclinándose hacia la emisión de acciones a través de una oferta de $5 mil millones en el mercado—un enfoque que, por definición, tiende a apoyarse en la prima en lugar de defenderla. El consejo de NYDIG es contundente: guarda algo de efectivo “para apoyar las acciones a través de recompras.”

Lectura relacionada: $5 mil millones en tesoros de Bitcoin ligados a un sitio web de piratería encontrados en billeteras alemanas. Más allá de la mecánica del mercado a corto plazo, NYDIG esboza cómo podría ser una próxima fase de maduración: fusiones y adquisiciones acumulativas e incluso activismo de accionistas entre DATs. Debido a que la acumulación es una función del premium relativo, un adquirente que cotiza a un premium NAV más alto que un objetivo puede aumentar su recuento de bitcoin por acción a través de un acuerdo de acciones, incluso si el objetivo no está a un descuento. Si esta lógica se establece, es probable que los consolidadores sean empresas que puedan mantener premiums más altos y operar a una escala suficiente para ejecutar transacciones significativas.

¿Qué significa esto para el precio de Bitcoin?

Crucial para los observadores del ciclo de bitcoin, NYDIG revisita el único análogo histórico disponible para esta señal emergente: la prima de MicroStrategy sobre el NAV alcanzó su punto máximo en febrero de 2021, precediendo el alto intermedio de bitcoin en abril de 2021 cerca de $64,000 y mucho antes del máximo definitivo de noviembre de 2021 alrededor de $69,000. En el ciclo actual, NYDIG observa que la prima de MicroStrategy alcanzó su punto máximo en noviembre de 2024—un detalle de tiempo que “puede estar diciéndonos algo sobre el ciclo actual de bitcoin,” incluso si la firma enfatiza que un ejemplo no hace una regla. “Puede haber alguna información cíclica que se esté transmitiendo en las primas de DAT, pero el tamaño de la muestra es pequeño.”

El apéndice del mercado de NYDIG subraya el estado de transición. Bitcoin disminuyó en las últimas semanas, mientras que las acciones estadounidenses en general se mantuvieron estables. Los metales preciosos, por su parte, aumentaron tras Jackson Hole, ya que la caída de las tasas nominales y las expectativas de inflación persistentes empujaron los rendimientos reales a la baja; condiciones macroeconómicas que NYDIG argumenta que también deberían favorecer a BTC junto con el oro y la plata de cara a la impresión del IPC de septiembre y la decisión del FOMC del 17 de septiembre.

La casa de investigación se detiene antes de hacer una llamada de tiempo decisiva. Pero los contornos son claros: un régimen de prima una vez boyante para los tesoreros de bitcoin está siendo drenado por el suministro, la emisión y la convergencia de estrategias; los equipos de gestión pueden necesitar pivotar de taps de capital oportunistas a recompras defensivas; y si la historia rima, la trayectoria de la prima de MicroStrategy—alcanzando su punto máximo meses antes de los máximos definitivos de bitcoin—puede estar susurrando nuevamente dónde estamos en el ciclo. Como lo enmarca NYDIG, la “señal” incrustada en las primas de DAT se está volviendo más fuerte, incluso si el conjunto de datos es joven.

En el momento de la publicación, el bitcoin se cotizaba a $111,373.

BTC se mantiene por encima del soporte clave, gráfico de 1 día | Fuente: BTCUSDT en TradingView.comImagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com El Proceso Editorial de bitcoinist se centra en ofrecer contenido minuciosamente investigado, preciso y imparcial. Mantenemos estrictos estándares de obtención de información, y cada página es revisada cuidadosamente por nuestro equipo de los mejores expertos en tecnología y editores experimentados. Este proceso asegura la integridad, relevancia y valor de nuestro contenido para nuestros lectores.