Morgan Stanley: el tamaño del mercado de criptomonedas no se expandirá, el juego de suma cero de las monedas estables podría estar a punto de representarse.

JPMorgan ( indica que la moneda estable USDC de Circle está enfrentando fuertes desafíos de Tether, Hyperliquid, así como de fintechs como Robinhood y Revolut. Los analistas creen que, aunque el mercado sigue expandiéndose con la implementación de la nueva legislación sobre monedas estables en Estados Unidos, si la capitalización de mercado total de los Activos Cripto no crece considerablemente, esta “guerra de monedas estables” podría convertirse en un “juego de suma cero”.

Tether lanzó USA₮, asegurando el mercado regulado de EE. UU.

Según informes, JPMorgan ha señalado que la nueva moneda estable USA₮ que planea lanzar Tether es diferente de la actual USDT, ya que el diseño de USA₮ cumplirá totalmente con la legislación de monedas estables de Estados Unidos, la “Ley GENIUS”. En comparación, USDT, en cuanto a sus reservas de fondos y prácticas de cumplimiento, solo cumple aproximadamente con el 80% de los estándares de cumplimiento de la “Ley GENIUS”.

Además, las reservas de USA₮ serán emitidas por Anchorage Digital Bank, y Cantor Fitzgerald será responsable de la custodia de las reservas, lo que ayuda a aumentar la confianza de las grandes instituciones y a reducir la dependencia de los bancos comerciales en general.

Tether planea gestionar personalmente esta reserva de capital para evitar repetir el riesgo financiero que enfrentó Circle en 2023 debido al colapso de Silicon Valley Bank, al mismo tiempo que también puede reducir los costos operativos. Más importante aún, los ingresos por intereses generados por la reserva de USA₮ se pueden absorber completamente, lo que genera más ingresos por intereses para la empresa y aumenta la rentabilidad general.

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Hyperliquid busca reducir la dependencia de USDC y competir en el mercado con USDH.

Morgan Stanley ha declarado que el intercambio de contratos perpetuos descentralizados Hyperliquid también está preparado para emitir su propia moneda estable USDH, con el fin de liberarse gradualmente de la dependencia de USDC. Según se puede ver en DeFiLlama, el USDC en Hyperliquid asciende a aproximadamente 5,989 millones de dólares, lo que representa el 8.09% de la emisión total de USDC.

también se ha convertido en el tercer lugar de distribución en cadena de USDC, con una capitalización de mercado cercana a 60 mil millones de dólares, solo superada por Ethereum y Solana. Esto también refleja el punto destacado mencionado por JPMorgan:

“Si Hyperliquid lanza su propia moneda estable USDH, podría afectar directamente el uso y la participación de mercado de USDC.”

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Robinhood y Revolut avanzan en moneda estable, Circle lanza Arc para consolidar su posición

JPMorgan ha señalado que, además de Tether y Hyperliquid, se dice que fintechs como Robinhood y Revolut también están desarrollando su propia moneda estable, lo que intensifica la competencia en el mercado de monedas estables en Estados Unidos.

Frente a los desafíos, Circle está avanzando con un proyecto de blockchain dedicado llamado Arc, que enfatiza la alta velocidad, la seguridad y la interoperabilidad entre cadenas, intentando consolidar la posición central de USDC en el ecosistema de Activos Cripto.

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Si el tamaño del mercado no se expande, la batalla por las monedas estables se convertirá en un juego de suma cero.

El analista de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, señaló en un informe que la oferta de moneda estable está altamente correlacionada con la capitalización de mercado total de Activos Cripto. Según datos de CoinGecko, la capitalización de mercado global de monedas estables es actualmente de aproximadamente 296.3 mil millones de USD, pero la proporción que representa con respecto a la capitalización de mercado total de Activos Cripto ha permanecido por debajo del 8% desde 2020.

Esto significa que, suponiendo que el mercado de Activos Cripto en su conjunto no crezca significativamente, el resultado de la competencia por la cuota de mercado entre los nuevos participantes probablemente será solo un juego de suma cero donde “una parte gana, la otra pierde”, lo que dificulta que la capitalización de mercado total crezca de manera sincronizada.

Este artículo de JPMorgan: el tamaño del mercado de criptomonedas no se expande, el juego de suma cero de las monedas estables podría llevarse a cabo. Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.