Grayscale llama a Solana "el mercado financiero de las criptomonedas": ¿Los datos realmente lo demuestran?

Grayscale, uno de los mayores gestores de activos crypto, publicó un informe de investigación el 10/10, describiendo a Solana como “el mercado financiero de crypto” – una visión que va más allá de las habituales promociones sobre la velocidad y el rendimiento.

Según Grayscale, Solana está liderando toda la industria en número de usuarios, transacciones y tarifas, gracias a la experiencia fluida, la ventaja arquitectónica de Solana Virtual Machine (SVM) y un ecosistema de aplicaciones diverso, todo lo cual crea una base de valoración sostenible.

Esto marca un cambio notable en el tono de las instituciones financieras, ya que Grayscale ahora otorga a Solana la posición que antes usaban para describir a Ethereum como “petróleo digital”.

Pero lo más importante es la señal que envía Grayscale: cuando una organización financiera tradicional comienza a construir un argumento de inversión para una blockchain que alguna vez fue considerada “muerta” tras el colapso de FTX, otros inversores institucionales tendrán que prestar atención.

La pregunta es: ¿los datos son suficientes para probar este argumento, o el “mercado financiero” sigue siendo solo una bonita metáfora?

Datos en cadena: ¿Solana realmente lidera?

Grayscale identifica tres factores clave que ayudan a Solana a sobresalir en el grupo de blockchains de contratos inteligentes: usuarios, volumen de transacciones y tarifas del ecosistema.

Según el informe:

• Las tarifas de todo el ecosistema alcanzan aproximadamente 425 millones de USD/mes, lo que equivale a una tasa anual de más de 5 mil millones de USD.
• El volumen total de transacciones DEX en el último año alcanzó los 1,2 billones de USD, principalmente a través de Jupiter y Raydium.
• Jupiter es actualmente el agregador DEX más grande de la industria, mientras que Pump.fun tiene más de 2 millones de usuarios activos mensuales y Helium alcanza 1,5 millones de usuarios diarios.
• El número de programadores a tiempo completo ha superado los 1,000, siendo la tasa de crecimiento más rápida en los últimos dos años.

Técnicamente, Solana procesa bloques cada 400 milisegundos, las transacciones se confirman después de 12 a 13 segundos, con una tarifa promedio de solo 0,02 USD, y una tarifa mediana diaria de 0,001 USD, gracias al mecanismo de “mercado de tarifas local” que ayuda a aislar la congestión.

La próxima actualización llamada Alpenglow reducirá el tiempo de finalización a solo 100–150 milisegundos.

Sin embargo, Grayscale también reconoce que Solana no es adecuado como un activo de almacenamiento de valor a largo plazo como Bitcoin o Ethereum, debido a la inflación de la oferta y el alto grado de concentración: el 99% de SOL stake se encuentra en centros de datos, el 45% está dominado por dos proveedores de almacenamiento.

Verificación de hechos: ¿los datos respaldan a Grayscale?

Según DeFiLlama, Solana mantiene alrededor de 2,6 millones de direcciones activas cada día y 67 millones de transacciones en la cadena en 24 horas, lo que coincide con el ritmo promedio de actividad en 2025.

En cuanto a las tarifas, los datos de Token Terminal muestran que la cifra real oscila entre 30 y 40 millones de USD al mes, y puede alcanzar entre 300 y 450 millones de USD al mes en períodos de mayor actividad, muy cerca de las estimaciones de Grayscale, pero aún no lo suficientemente estable como para considerarse “nivel básico.”

*Según los datos de Token Terminal, Solana ha generado 7 mil millones de dólares en tarifas del ecosistema en los últimos 12 meses, ocupando el segundo lugar después de Ethereum con 20 mil millones de dólares.*Solana generó aproximadamente 7 mil millones de dólares en tarifas del ecosistema en los últimos 12 meses, solo detrás de Ethereum (20 mil millones de dólares).

*Solana lidera todas las cadenas en volumen de DEX hasta la fecha con 1,4 billones de dólares, superando a Ethereum con 900 mil millones de dólares y BNB con 450 mil millones de dólares, según DeFiLlama.*El volumen de transacciones DEX también es impresionante: 1,4 billones de USD desde principios de año, superando a Ethereum (900 mil millones de USD) y BNB (450 mil millones de USD).

En términos de desarrollo, según Electric Capital, Solana tiene 17,700 desarrolladores activos, un aumento del 29% en comparación con el año pasado y del 62% en dos años, solo detrás de Ethereum.

*Solana ha atraído a 11,500 nuevos desarrolladores para 2025, un aumento desde los 7,600 en 2024, mientras que el número de desarrolladores a tiempo completo aumentó un 62%, según Electric Capital.*La velocidad de bloque y el tiempo de finalización coinciden completamente con los números mencionados por Grayscale: 0.4 segundos/bloque y 12.8 segundos de finalización.

En general, los datos respaldan la dirección del argumento de Grayscale: Solana está liderando en usuarios, volumen de DEX, desarrollo de aplicaciones y equipo de programadores. Sin embargo, algunas cifras todavía están “sobreestimadas” - especialmente la tarifa de 425 millones de USD/mes.

¿Por qué las instituciones financieras están “calentando” con Solana?

La razón principal es que la experiencia del usuario ahora es lo suficientemente rápida, económica y estable.

El mecanismo del mercado de tarifas locales ayuda a separar la congestión, manteniendo las transacciones normales baratas y estables, algo que las instituciones de pago o los intercambios de custodia valoran mucho.

Después del incidente de suspensión de la red en febrero de 2024, el rendimiento y el tiempo de actividad han mejorado notablemente. La liquidez en los DEX y agregadores como Jupiter también es más profunda, lo que ayuda a que las transacciones grandes sufran menos deslizamiento.

En particular, muchos fondos ETF de Solana al contado han sido presentados a la SEC antes de que esta agencia suspendiera sus operaciones, lo que indica un creciente interés por parte de las instituciones tradicionales.

Los sacrificios y riesgos potenciales

La alta velocidad de Solana viene acompañada de requisitos de hardware pesados, lo que hace que la mayoría de los nodos operen de manera concentrada en centros de datos, un factor que reduce el nivel de descentralización real.

El coeficiente de Nakamoto de Solana actualmente es 20 ( de octubre de 2025, lo que indica que el número de partes que necesitan coludir para censurar transacciones es menor en comparación con etapas anteriores.

La diversidad de clientes aún está en una fase de transición: Firedancer, el cliente desarrollado por Jump Crypto, aún no se ha implementado completamente, lo que genera un riesgo de depender de un único cliente que aún existe.

Además, la velocidad de emisión de SOL del 4–5%/año y la nueva política de quema de tarifas ) que solo quema el 50% de la tarifa base, deteniendo la quema de la tarifa prioritaria ( también hacen que el papel de “almacenamiento de valor” de SOL sea menos atractivo que el de Bitcoin o Ethereum.

Conclusión: ¿“Mercado financiero” o “jardín cerrado”?

El argumento de Grayscale – que las aplicaciones rápidas, baratas y conectadas pueden generar un valor de red sostenible – se sostiene en varios indicadores clave: usuarios, rendimiento, desarrolladores y liquidez.

Sin embargo, las limitaciones en la concentración, el hardware y la inflación siguen siendo debilidades evidentes.

Si las actualizaciones de Alpenglow ) ayudan a completar transacciones en menos de 1 segundo ( y Firedancer ) diversifica los clientes ( se implementan con éxito, la posición de Solana ante las organizaciones será aún más sólida.

Por el contrario, si las barreras de hardware continúan aumentando y el nivel de concentración es mayor, el “mercado financiero” que Grayscale imagina podría convertirse en un “jardín cerrado” - un lugar de alta velocidad pero con libertades limitadas.

Vương Tiễn