Aster vienen con fuerza, pero ¿por qué es difícil reemplazar a Hyperliquid?

Aunque Perps como Aster, lighter y otros llegan con fuerza, con una gran inversión e incluso con llamadas de CZ, Hyperliquid es realmente difícil de reemplazar.

Hyperliquid es una L1 personalizada, actualmente la más amigable para los creadores de mercado en el mundo de la encriptación, tanto en PERP como en L1, sin duda alguna.

La verdadera innovación de Hyperliquid radica en el rediseño de la estructura micro del libro de órdenes, incorporando la identificación del modo de operación directamente en el mecanismo de consenso.

Este diseño, que parece simple pero en realidad es revolucionario, hace que en la capa de consenso, Hyperliquid exija que los nodos procesen primero las órdenes Cancel y solo-máquina, antes de las órdenes GTC y IOC.

• Cancel ：Cancelar orden pendiente;
• Orden solo-máquina - solo crear órdenes Maker;
• GTC (Good-Til-Canceled) - válido hasta ser cancelado;
• IOC (Immediate-Or-Cancel) - ejecutar inmediatamente o cancelar;
• Para los creadores de mercado, lo más importante es poder escapar. Cuando hay una fuerte fluctuación en el precio, la solicitud de cancelación siempre se procesa antes que las órdenes de otros.

Los creadores de mercado temen ser atacados. Hyperliquid garantiza que las cancelaciones tengan prioridad. Cuando el precio cae, los creadores de mercado cancelan sus órdenes, y el sistema procesa las cancelaciones de forma prioritaria, permitiéndoles evitar riesgos con éxito.

El 11 de octubre, durante la caída masiva, los creadores de mercado en Hyperliquid permanecieron en línea, con un diferencial de 0.01-0.05%, porque sabían que podían escapar.

En otras cadenas con libros de órdenes o AMM, suele haber un problema fatal. Los creadores de mercado colocan sus ofertas, y cuando el precio del mercado fluctúa, envían solicitudes de cancelación de inmediato.

Pero en esos pocos milisegundos antes de que la cancelación tenga efecto, las órdenes de los operadores de Alta frecuencia (HFT) ya han llegado, atacando con precisión esas ofertas que se vuelven obsoletas.

El resultado es que los creadores de mercado se ven obligados a ofrecer un diferencial más amplio para protegerse, y no pueden aprovechar las ventajas. Cuanto mayor sea el diferencial, más paga el inversor minorista en cada operación, con un aumento del 0.1%. Esto es lo que llaman “flujo de órdenes tóxico”.

Aunque parece que el volumen de operaciones es alto, en realidad es una competencia entre HFT que perjudica la calidad de la liquidez en todo el mercado.

Este es un problema que Solana intenta resolver mediante la construcción de aplicaciones ACE para controlar la ejecución. Es también un problema difícil de solucionar en otras cadenas, y mucho más con los ataques MEV.

En otras palabras, Hyperliquid define en la capa de consenso “qué es una buena operación”. Los creadores de mercado pueden ofrecer diferenciales más ajustados con mayor confianza, porque saben que las solicitudes de cancelación serán priorizadas.

Los operadores de Alta frecuencia ya no podrán aprovechar unos milisegundos de ventaja para adelantarse. Por eso, durante periodos de volatilidad, la liquidez en Hyperliquid es mayor y el deslizamiento para los inversores minoristas, menor.

Hyperliquid protege a quienes desean proveer liquidez, ofrece a los inversores minoristas los mejores precios y hace que los robots que solo buscan hacer arbitraje no tengan ganancias.

Hyperliquid ya está definiendo qué tipo de operaciones merecen ser confirmadas por consenso, elevando directamente el nivel de competencia.