Reducción a la mitad de Bitcoin y liquidez: ¿Se ha roto finalmente el ciclo mágico de las criptomonedas?

• La liquidez global de criptomonedas se está reduciendo a medida que la oferta de stablecoins disminuye por primera vez en dos años, señalando una desaceleración en las entradas del mercado.
• Los analistas debaten si el modelo de Halving de Bitcoin basado en la liquidez todavía es válido, con datos que sugieren una disminución en la correlación entre los halvings y los ciclos alcistas.
• La reducción de liquidez puede presionar los precios a corto plazo, pero podría reiniciar el mercado para una recuperación más sostenible a largo plazo.

Después de meses de expansión constante, la liquidez del mercado de criptomonedas comienza a secarse. La señal más fuerte proviene de la caída en la suministro de stablecoins, a menudo referida como la “sangre vital” del ecosistema cripto.

Esto plantea una pregunta crucial: si la liquidez se está reduciendo y el Halving de Bitcoin ha perdido su magia, ¿qué impulsará el próximo ciclo cripto?

La liquidez se está agotando: el flujo de sangre del mercado se está desacelerando {#h-liquidity-is-drying-up-the-market-s-blood-flow-is-slowing}

Según DefiLlama, la capitalización total del mercado global de stablecoins cayó de $309 billion a $305 billion en noviembre de 2025, marcando la primera contracción después de dos años de crecimiento continuo. Esta tendencia sugiere que las entradas de capital están enfriándose, señalando una liquidez más débil en el horizonte. Capitalización del mercado de stablecoins. Fuente: DefiLlama

Los datos de CryptoQuant muestran que la oferta de USDT está comenzando a disminuir, un indicador temprano común de que el dinero está saliendo de activos de riesgo. Históricamente, Bitcoin (BTC) tiende a seguir con presión a la baja.

Mientras tanto, CoinGecko informa que la circulación de USDT se ha mantenido cerca de $183 billion durante las últimas tres semanas, sin mostrar una emisión significativa nueva, en marcado contraste con la inyección de dinero agresiva de mitad de año. La oferta de stablecoins está comenzando a disminuir. Fuente: X/CryptoQuant

La desaceleración no termina ahí. Según Wintermute, las entradas en ETF y DATs (Digital Asset Trusts) también muestran fatiga. En conjunto, estas métricas confirman un enfriamiento general de la liquidez en todo el mercado. Algunos traders incluso argumentan que las criptomonedas ahora están “autofinanciándose” en lugar de “atraer capital fresco”.

Las entradas en ETF y DATs están desacelerándose. Fuente: X/Wintermute

Todas las señales apuntan a una conclusión: la fase de “dinero fácil” del mercado alcista de cripto puede estar llegando a su fin, al menos temporalmente. El mercado parece estar entrando en un período de ligera limpieza, preparando el escenario para una nueva base de precios y sentimiento.

El Halving pierde su magia: el fin del ciclo tradicional de Bitcoin {#h-halving-loses-its-magic-the-end-of-the-traditional-bitcoin-cycle}

Durante más de una década, el Halving de Bitcoin ha sido el principio rector de los mercados alcistas de cripto. Históricamente, cada halving ha provocado un rally importante en el precio en un plazo de 12 a 18 meses.

Sin embargo, en 2025, muchos analistas argumentan que el modelo de Halving de Bitcoin basado en la liquidez, donde el halving y la expansión de liquidez se alinean, puede ya no ser válido. En cambio, la liquidez global, impulsada por la Reserva Federal y los flujos de ETF, es el verdadero catalizador del mercado, lo que podría extender este ciclo hasta 2026.

No obstante, Adez Research no está de acuerdo. Creen que los grandes creadores de mercado (MMs) podrían estar impulsando esta narrativa de liquidez, mientras que los datos reales no lo respaldan.

“Cuando los actores institucionales coordinan narrativas mientras los datos muestran lo contrario, esa es tu señal.” compartió Adez.

Al analizar los ciclos históricos de Bitcoin desde 2013, Adez no encontró una correlación consistente entre los cambios en el balance del Fed (QE/QT) y el rendimiento de Bitcoin. BTC ha subido y bajado durante fases de expansión y contracción de liquidez, debilitando la tesis de correlación del Halving de Liquidez de Bitcoin. Análisis del ciclo actual. Fuente: Adez

Según Adez, el ciclo actual ya podría haber alcanzado su pico, con mayores probabilidades de una corrección del 50-70% que de otro rally del 50-100%. La mayoría de los catalizadores clave, incluyendo aprobaciones de ETF y máximos históricos previos al halving, ya se han agotado. A menos que ocurra una inyección masiva de liquidez, el rally podría desvanecerse en una fase final de distribución.

“Los patrones históricos de ciclo sugieren que la finalización se acerca. La tesis de correlación de liquidez es empíricamente débil, los principales catalizadores están agotados y la relación riesgo-recompensa es asimétricamente negativa. ¿Podríamos extendernos unos meses más? Posiblemente. ¿Eso sería alcista? No, sería la fase final de distribución.” comentó Adez.

En otras palabras, la próxima fase importante de crecimiento de Bitcoin no será impulsada por un “evento” único como el halving. Probablemente requerirá un reset macroeconómico, caracterizado por tasas de interés más bajas, expansión de la liquidez global y el retorno del capital institucional a los activos de riesgo.

El mercado espera su próximo catalizador {#h-the-market-awaits-its-next-catalyst}

Con las ETF desacelerando, la oferta de stablecoins reduciéndose y la narrativa del halving perdiendo fuerza, las criptomonedas ahora se encuentran en una fase de “calma antes de la tormenta”.

Este período de tranquilidad no es necesariamente bajista. Podría representar una reacumulación saludable antes de que comience el próximo ciclo. A corto plazo, la reducción de liquidez podría seguir presionando a Bitcoin y las altcoins.

Sin embargo, a largo plazo, esto podría sentar las bases para un mercado alcista más saludable y sostenible, basado en entradas reales de liquidez y fundamentos macroeconómicos, en lugar de “pumps” especulativos de halving.