Un poco de emoción llegó al mercado de criptomonedas a principios de este año, ya que muchos esperaban una clásica temporada de altcoins. Los analistas esperaban que la dominancia de Bitcoin soltara, la liquidez se expandiera, y casi todos los gráficos, desde pares de BTC hasta pequeñas capitalizaciones, brillaran en verde durante semanas o incluso meses.
Unas pocas monedas como ETH y SOL mostraron un breve impulso, luego todo volvió a un ritmo tranquilo. La pregunta más grande se volvió más fuerte: ¿qué bloqueó la altseason que todos anticipaban?
Un comentarista de criptomonedas con más de 42,000 seguidores en X intentó responder a eso. Bull Theory compartió una perspectiva que señala un dato macro que la mayoría de los traders rara vez consideran.
Por qué BTC, ETH, SOL y otros nunca entraron en la esperada temporada de altcoins
El analista señaló un indicador, sugiriendo que explica la chispa faltante. El PMI de Manufactura ISM de EE. UU. para noviembre llegó a 48.2, cayendo por debajo del esperado 49. Ese número puede parecer pequeño, pero tiene una historia que une la manufactura tradicional al comportamiento de BTC, ETH, SOL y todo el mercado de altcoin.
La Teoría Bull describió el PMI como un chequeo mensual de más de 400 empresas manufactureras. Las preguntas de la encuesta examinan si los nuevos pedidos aumentan o disminuyen, si la producción se acelera o se desacelera, si la contratación aumenta o disminuye, y qué tan rápido los proveedores entregan materiales.
Cada respuesta finalmente forma una única lectura. Un número por encima de 50 señala expansión y un impulso positivo, mientras que los números por debajo de 50 apuntan a contracción.
La lectura de 48.2 mostró que la economía en general aún no ha comenzado a repuntar. Aquí es donde entra la sorpresa. Las temporadas anteriores de altcoin se formaron cuando este número estaba muy por encima de 55. La historia de 2017 y 2021 mostró que una fuerte actividad manufacturera se alineaba con movimientos fuertes en el mercado de altcoin. La economía tenía energía, los consumidores tenían confianza y la liquidez fluía como una marea que levantaba cada activo.
ESTA ES LA RAZÓN POR LA QUE AÚN NO VIMOS ALTSEASON. El indicador de altseason más confiable acaba de llegar y el número no es bueno por ahora. El PMI de Manufactura ISM de EE. UU. para noviembre fue de 48.2, por debajo de las expectativas de 49. Eso significa que la actividad manufacturera todavía está… pic.twitter.com/74gImuNulL
— Bull Theory (@BullTheoryio) 1 de diciembre de 2025
El entorno de hoy muestra algo diferente. La economía sigue en una fase de desaceleración, por lo que las condiciones que una vez impulsaron los rallies en pares de BTC y en el mercado de altcoins más amplio simplemente no han aparecido.
Cómo la presión macroeconómica ha contenido los movimientos generales en pares de BTC, ETH y SOL
El mercado de criptomonedas a menudo se siente desconectado de los indicadores tradicionales, sin embargo, el PMI actúa como un ancla silenciosa. Las altcoins dependen en gran medida de la liquidez sobrante. Cuando la manufactura se debilita, las empresas se retraen, la contratación se ralentiza, la demanda del consumidor se suaviza y el apetito por el riesgo se enfría. Las altcoins tienden a sentir ese cambio más que BTC porque dependen de la especulación y el impulso.
El analista destacó que este ciclo nunca alcanzó la zona de expansión donde florecieron las temporadas de altcoin pasadas. Los traders esperaban que los gráficos se comportaran como en ciclos anteriores, sin embargo, el motor económico detrás de esos ciclos nunca se calentó. La historia se asemeja a un equipo deportivo con jugadores estrella esperando en el campo mientras las luces del estadio nunca se encienden.
Lo que esto significa para la posibilidad de una futura altseason
Un cambio aún podría venir más tarde. La Teoría Bull señalaba varios factores que podrían empujar el PMI hacia arriba. Se esperan recortes de tasas en 2026, condiciones financieras más flexibles, posibles cambios de políticas y una mejor liquidez en los mercados que podrían hacer que el número vuelva a estar por encima de 50. Un ascenso constante hacia el nivel 55 se asemejaría a las condiciones que anteriormente lanzaron grandes temporadas de altcoins.
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La lectura actual no cancela la perspectiva más amplia. Solo muestra que el ciclo económico se encuentra en una fase de espera. El mercado tiene energía pero no las condiciones adecuadas para liberarla en BTC, ETH, SOL y tokens más pequeños. El escenario sigue preparado, pero el foco aún no se ha encendido.
Un mercado tranquilo puede resultar decepcionante, aunque los ciclos rara vez repiten el mismo guion. Los próximos meses pueden revelar si la tendencia lenta del PMI comienza a girar hacia arriba. Un número en aumento podría convertirse en una de las primeras pistas de que una altseason más grande aún puede formarse en 2026.
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La publicación Altseason Nunca Llegó y Estos Nuevos Datos Explican Por Qué apareció primero en CaptainAltcoin.
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