El ETF ‘Bitcoin After Dark’ llega a la SEC mientras Nicholas Wealth presenta una estrategia solo nocturna

Dos fondos cotizados en bolsa de bitcoin poco convencionales (ETFs) llegaron a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) el 9 de diciembre de 2025, y lo hicieron con suficiente personalidad como para sorprender incluso al observador de ETF más experimentado.

Los ETF de Bitcoin se vuelven extraños: presentados ante la SEC diseños para operar de noche y cubrir riesgos extremos

El martes, Nicholas Wealth, LLC, en asociación con Tidal Investments LLC, presentó ante la SEC dos ETFs vinculados a bitcoin: un par de productos que combinan ingeniería cuantitativa con la energía inconfundible de “cripto se encuentra con la televisión nocturna”. Un fondo juega con las tendencias nocturnas del bitcoin como un DJ de madrugada, mientras que el otro está diseñado para amortiguar el golpe cuando la volatilidad del bitcoin decide convertirse en una montaña rusa.

El analista sénior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, no perdió tiempo en enmarcar el momento con su característica claridad sobre ETFs. “BITCOIN AFTER DARK: nueva solicitud de un ETF que solo mantendrá bitcoin durante la noche, comprándolo cuando el mercado estadounidense cierre y vendiéndolo cuando abra”, escribió, señalando que los datos históricos muestran efectivamente mejores rendimientos cuando los mercados tradicionales duermen. “Eso no significa que los ETFs no estén teniendo impacto… Pero sí, el ETF Bitcoin After Dark podría dar mejores retornos, aunque ya veremos”, añadió.

El primer producto —el Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF (ticker: NGHT)— intenta aprovechar la llamada “alfa nocturna” del bitcoin. El fondo toma exposición larga a bitcoin solo después del cierre del mercado estadounidense, para luego pivotar hacia bonos del Tesoro y equivalentes de efectivo durante el día. Sin tenencia directa de bitcoin, sin oscilaciones de precio 24/7, solo un régimen disciplinado de “bitcoin a la luz de la luna” y “sobriedad diurna”.

Según el folleto, NGHT utiliza futuros de bitcoin listados en EE. UU., ETPs de bitcoin y opciones para construir su posición nocturna, mientras que se apoya en bonos del Tesoro a corto plazo como contrapeso diurno. Se espera que la rotación de la cartera sea lo suficientemente elevada como para considerarse ejercicio cardiovascular, y hasta un 25% de los activos podrían pasar por una filial en las Islas Caimán para mayor flexibilidad en derivados.

La lógica detrás de la estrategia no es infundada. La investigación muestra consistentemente que las ganancias del bitcoin tienden a concentrarse en las sesiones nocturnas, mientras que el trading diurno a menudo aplana o revierte esos movimientos. El trabajo empírico citado en la presentación de Nicholas sitúa la rentabilidad media nocturna en torno al 0,093%, frente al -0,029% durante el horario de trading estadounidense. Es el tipo de peculiaridad estructural que a los ingenieros de ETF les encanta encapsular.

Pero como recordó Balchunas a sus seguidores en X, el mundo de los ETF ha entrado en su era de “probemos todo”. “Lo más importante aquí es que la industria de ETFs va a intentar todo lo que puedas imaginar y algunas cosas que ni siquiera puedes imaginar. ¿Es un poco excesivo? Sí. Pero así funciona el capitalismo… La gente debe ser libre de probar cosas. Así es como llega lo próximo grande.”

El fondo hermano, el Nicholas Bitcoin Tail ETF (ticker: BHDG), no es en absoluto nocturno. Este es una estrategia que prioriza la cobertura y en segundo lugar los rendimientos, pensada para el inversor que quiere exposición al potencial alcista del bitcoin pero también dormir tranquilo sin aferrarse a una botella de melatonina.

BHDG utiliza opciones put largas sobre ETFs o índices de bitcoin para proteger a los inversores durante fuertes caídas, financiando esas coberturas mediante la venta de calls o spreads de calls. En términos sencillos: si el bitcoin se desploma, la estructura de BHDG está diseñada para subir; si el bitcoin se mantiene estable, los puts pierden valor; y si el bitcoin sube, los spreads de calls pueden doler. Es un ballet basado en opciones, con bonos del Tesoro y fondos monetarios como garantía estable.

Ninguno de los dos ETFs toca bitcoin al contado directamente, como hacen fondos tipo IBIT o GBTC; una decisión de diseño que mantiene las estrategias dentro de los parámetros regulatorios establecidos, al tiempo que permite a los gestores apoyarse intensamente en derivados. La SEC revisará las solicitudes durante los próximos meses, y se espera que ambos fondos debuten en 2026 si reciben aprobación.

Más información: Los mercados apuestan todo a una bajada de tipos de la Fed: ahora todos se preparan para la resaca

Las secciones de riesgos en las presentaciones parecen un curso intensivo sobre la realidad cripto: volatilidad, forks, dinámica del apalancamiento, brechas de liquidez, exposición a contrapartes, normativa fiscal y el espectro omnipresente de un ciclo de trading de bitcoin 24/7 que puede desbordar las estructuras tradicionales de fondos. Pero para los inversores aventureros, estos ETFs representan un enfoque estructurado para navegar las peculiaridades del mercado de bitcoin, más allá del descontrol.

A medida que los emisores de ETFs experimentan cada vez más con temáticas relacionadas con cripto, presentaciones como NGHT y BHDG señalan una nueva era: no solo “bitcoin en un ETF”, sino “bitcoin segmentado por franjas horarias y perfiles de riesgo”. Que estos conceptos atraigan activos significativos dependerá del rendimiento, las condiciones de mercado y el apetito de los inversores por la especialización.

Por ahora, es justo decir que la industria de los ETF se está divirtiendo —y presentando documentación a un ritmo que sugiere que los futuros sobre cafeína podrían ser la próxima gran tendencia.

Preguntas frecuentes 🦉

• ¿Qué presentó Nicholas Wealth ante la SEC el 9 de diciembre de 2025? Dos ETFs relacionados con bitcoin: uno centrado en la operativa nocturna y otro diseñado para cobertura de riesgos extremos.
• ¿Qué hace único al ETF ‘AfterDark’? Mantiene exposición a bitcoin solo durante las sesiones nocturnas de EE. UU.
• ¿Cómo funciona el ETF de riesgo extremo? Utiliza puts largos y spreads de calls financiados para protegerse frente a caídas bruscas del bitcoin.
• ¿Cuándo podrían lanzarse estos ETF? Se espera que ambos fondos debuten en 2026, pendiente de aprobación de la SEC.