Bitcoin visto a través del lente Dorado: otra historia para 2025

El año 2025 de Bitcoin suele contarse a través del gráfico en USD, un marco familiar que refleja un cuarto IV lleno de volatilidad, cuando BTC fluctúa bruscamente durante aproximadamente dos meses de caos.

El precio de Bitcoin alcanzó alrededor de 124.700 USD a finales de octubre, antes de desplomarse hacia la mitad del rango de 80.000 USD en noviembre, eliminando más de 40.000 USD en una rápida oscilación. Esta fuerte volatilidad hizo que los traders dedicaran mucho tiempo a debatir si la estructura del mercado seguía intacta, incluso cuando el mercado intentaba recuperarse de este shock.

Pero si se elimina el marco en USD y se mide el mismo período en unidades de onzas de oro, la imagen cambia por completo. Los datos muestran una tendencia bajista que duró 11 meses, haciendo que la relación BTC/XAU cayera aproximadamente un 45% respecto a su máximo de la semana del 12/1, una estructura que sigue siendo válida a pesar de un ligero aumento a principios de diciembre.

El gráfico muestra el precio de Bitcoin convertido a oro (BTCXAU) desde el 1 de enero hasta el 12 de diciembre de 2025 (Fuente: TradingView)## Oso “escondido” en el gráfico en USD

Según los precios de cierre semanales, Bitcoin solo ha bajado alrededor de un 10% respecto a los niveles de principios de año en USD. Pero esta cifra oculta el hecho de que desde el pico hasta ahora, BTC ha atravesado uno de los períodos de mayor volatilidad del año: subiendo rápidamente a 125.000 USD y luego cayendo a la mitad del rango de 80.000 USD en pocas semanas.

Incluso cuando el precio se estabilizó a mediados de diciembre, de 89.348 USD el 5/12 a más de 92.300 USD el 12/12, en comparación con el oro, la imagen es completamente diferente: una caída más de cuatro veces mayor, que duró casi un año sin una recuperación significativa.

La diferencia entre la volatilidad en USD y el debilitamiento sostenido en oro abre un debate más amplio sobre el “rendimiento real” para los inversores que consideran Bitcoin un activo duro. Parte de esta disminución en la relación se debe a que el oro subió de precio ante la expectativa de una reducción en las tasas de interés reales y la incertidumbre geopolítica que impulsa la demanda de refugio seguro.

Sin embargo, una caída continua durante 46 semanas consecutivas sigue siendo una señal importante sobre cómo el flujo de capital evalúa el riesgo de los activos duros durante todo 2025. Incluso un ligero aumento del 2–3% en la relación la semana pasada no cambió la estructura bajista que comenzó a principios de año.

La volatilidad en otoño en USD solo refuerza esto: Bitcoin se recuperó desde los mínimos de noviembre y subió unos pocos miles de USD en la semana, pero nunca invirtió su pobre rendimiento en comparación con el oro.

Por qué es importante la comparación cruzada de activos

Comparar Bitcoin con oro en lugar de USD o cualquier otra moneda fiat ayuda a eliminar las distorsiones causadas por las condiciones monetarias y los ciclos de política. Plantea una pregunta sencilla: ¿cuántas onzas de oro está dispuesto a entregar el mercado por una unidad de Bitcoin? La respuesta semana tras semana ha sido “menos que antes”, y esta consistencia es más importante que cualquier fluctuación en USD.

Lo interesante es que estos dos gráficos reflejan claramente las dos naturalezas de Bitcoin:

• El gráfico en USD refleja un aspecto sensible a la liquidez, influenciado por los flujos de USD, ETF y el sentimiento de riesgo. La oscilación en otoño es prueba de ello: aumento rápido por apalancamiento, cambio de tendencia repentino y esfuerzos de recuperación frágiles.
• El gráfico en XAU refleja la naturaleza de activo duro de Bitcoin, su capacidad para mantener un valor neutral y su potencial de reserva a largo plazo. En esta línea, Bitcoin casi ha bajado continuamente durante todo el año, con un aumento en octubre que no fue significativo y una caída en noviembre que solo prolongó la tendencia desde principios de año.

Los inversores institucionales suelen analizar en un marco cruzado de activos. No solo les interesa si Bitcoin se recupera de una venta masiva, sino también cómo se compara con un conjunto de activos de reserva, cobertura y activos reales en su portafolio.

Bitcoin y el desafío de 2026

Para que Bitcoin salga del “modo escondido” en relación con las onzas de oro, la relación BTC/XAU debe romper el patrón de 11 meses y crear nuevos picos semanales más altos, algo que no ha ocurrido desde enero. Esto requiere una combinación de fuerza en Bitcoin y estabilidad en el oro, que suele aparecer cuando la liquidez aumenta significativamente y la demanda de refugio disminuye.

Si el oro continúa subiendo o se mantiene estable mientras Bitcoin navega las consecuencias de la volatilidad otoñal, la relación BTC/XAU podría seguir bajando, ampliando la brecha entre los traders en USD y los que asignan en un marco cruzado de activos.

En general, el gráfico en USD cuenta la historia de la dramatización y recuperación en otoño, mientras que el gráfico en oro enfatiza la cuestión de la confianza fundamental que ha perdurado todo el año. Cuando se acerque 2026, el segundo gráfico será una medida sencilla de lo que Bitcoin necesita demostrar: fuerza no solo frente a las monedas según los ciclos de política, sino también frente a los principales almacenes de valor en las inversiones institucionales.

Hasta que supere este desafío, la perspectiva en onzas siempre recordará al mercado que la volatilidad y las tendencias a largo plazo son dos cuestiones distintas, y que la señal del ciclo real está escrita en oro.

Vương Tiễn