CoinShares publicó un informe de perspectivas de 77 páginas para 2026, pronosticando que los activos digitales pasarán de ser impulsados por la especulación a ser impulsados por su valor práctico, con el auge de las finanzas híbridas, una adopción acelerada por instituciones y un panorama regulatorio más claro, marcando un año clave en la transición de la industria de las criptomonedas hacia la mainstream. Este artículo proviene del escrito de CoinShares, organizado, traducido y redactado por TechFlow.
(Resumen previo: a16z: Perspectivas de 17 grandes tendencias en criptomonedas para 2026)
(Información adicional: Reconfiguración de ventas de tokens: 10 nuevas tendencias para 2026)

Índice del contenido

• Uno, tema central: La llegada del año de la utilidad
• Dos, fundamentos macroeconómicos y perspectivas del mercado
  • Entorno económico: un aterrizaje suave sobre hielo fino
  • La erosión gradual del estatus del dólar como reserva
• Tres, el proceso de mainstream de Bitcoin en EE. UU.
  • La adopción institucional aún en fase inicial
  • Expectativas para 2026
• Cuatro, riesgos de tenencia de monedas por mineros y empresas
  • Incremento en la escala de tenencia de monedas por empresas
  • Riesgo potencial de ventas masivas
  • Mercado de opciones y disminución de la volatilidad
• Cinco, diferenciación en el panorama regulatorio
  • Unión Europea: la claridad de MiCA
  • EE. UU.: innovación y fragmentación
  • Asia: acercamiento a una regulación prudente
• Seis, auge de las finanzas híbridas (Hybrid Finance)
  • Infraestructura y capa de liquidación
  • Tokenización de activos del mundo real (RWA)
  • Aplicaciones en cadena que generan ingresos
• Siete, dominio de las stablecoins y adopción corporativa
  • Concentración del mercado
  • Expectativas de adopción corporativa en 2026
  • Impacto en ingresos
• Ocho, análisis de competencia en plataformas de intercambio usando el modelo de las cinco fuerzas de Porter
• Nueve, competencia en plataformas de contratos inteligentes
  • Ethereum: de sandbox a infraestructura institucional
  • Solana: paradigma de alto rendimiento
  • Otras cadenas de alto rendimiento
• Diez, transformación de la minería: HPC (Centros de Cálculo de Alto Rendimiento)
  • Expansión en 2025
  • Transformación de HPC
  • Modelos futuros de minería
• Once, tendencias en inversión de riesgo
  • Recuperación en 2025
  • Cuatro grandes tendencias para 2026
• Doce, auge de los mercados de predicción
• Trece, conclusiones clave

Al cierre del año, los informes de revisión y perspectivas de cada institución comienzan a publicarse.

Siguiendo el principio de no leer informes demasiado extensos, también intentamos resumir rápidamente los largos informes de cada uno.

Este informe proviene de CoinShare, una de las principales gestoras de activos digitales en Europa, fundada en 2014, con sede en Londres, Reino Unido, y París, Francia, gestionando más de 6 mil millones de dólares en activos.

Este documento de 77 páginas, titulado «Perspectivas 2026: El año en que gana la utilidad» (Outlook 2026: The Year Utility Wins), cubre temas centrales como fundamentos macroeconómicos, mainstream de Bitcoin, auge de las finanzas híbridas, competencia en plataformas de contratos inteligentes, evolución del panorama regulatorio, además de análisis profundo en áreas específicas como stablecoins, activos tokenizados, mercados de predicción, transformación de minería, inversión de riesgo, entre otros.

A continuación, extractamos y resumimos los puntos clave de este informe:

Uno, tema central: La llegada del año de la utilidad

2025 será un año de cambio para la industria de activos digitales, con Bitcoin alcanzando máximos históricos, y la industria pasando de estar impulsada por la especulación a ser impulsada por su valor práctico.

Se prevé que 2026 será «el año en que la utilidad gana» (utility wins), donde los activos digitales ya no intentarán reemplazar el sistema financiero tradicional, sino que lo fortalecerán y modernizarán.

La idea central del informe es que: 2025 marca un cambio decisivo de los activos digitales de impulsados por la especulación a impulsados por su valor práctico, y 2026 será el año en que esta transformación se consolide rápidamente.

Los activos digitales ya no buscan crear un sistema financiero paralelo, sino que mejoran y modernizan el sistema financiero existente. La integración de blockchains públicas, liquidez institucional, marcos regulatorios y casos de uso en la economía real están avanzando a una velocidad mayor a la esperada.

Dos, fundamentos macroeconómicos y perspectivas del mercado

Entorno económico: un aterrizaje suave sobre hielo fino

Expectativa de crecimiento: en 2026, la economía podría evitar una recesión, pero el crecimiento será débil y frágil. La inflación continúa bajando, aunque de forma poco decidida. Las tensiones por aranceles y la reestructuración de cadenas de suministro mantienen la inflación subyacente en niveles altos desde principios de los 90.

Política de la Reserva Federal: se espera una reducción cautelosa de las tasas de interés, con un objetivo de tasa en torno al 3%, aunque el proceso será lento. La Fed no quiere repetir la rápida subida de inflación de 2022.

Tres escenarios analizados:

· Escenario optimista: aterrizaje suave + sorpresas en productividad, Bitcoin podría superar los 150,000 dólares

· Escenario base: expansión lenta, Bitcoin en un rango de 110,000 a 140,000 dólares

· Escenario pesimista: recesión o inflación estancada, Bitcoin podría caer a entre 70,000 y 100,000 dólares

Erosión gradual del estatus del dólar como reserva mundial

La participación del dólar en las reservas de divisas globales cayó del 70% en 2000 al 50% en la actualidad. Los bancos centrales de mercados emergentes están diversificando sus reservas, aumentando en yuanes, oro y otros activos. Esto crea un entorno favorable para Bitcoin como reserva de valor no soberana.

Tres, proceso de mainstream de Bitcoin en EE. UU.

En 2025, EE. UU. logró varios avances clave, incluyendo:

· Aprobación y lanzamiento de ETFs de Bitcoin en mercado spot

· Formación de un mercado de opciones sobre ETFs principales

· Eliminación de restricciones en planes de retiro

· Aplicación de reglas de contabilidad justa para empresas

· Reconocimiento de Bitcoin como reserva estratégica por parte del gobierno estadounidense

La adopción institucional aún en fase inicial

Aunque se han eliminado obstáculos estructurales, la adopción real todavía enfrenta procesos tradicionales y intermediarios. Gestores de patrimonio, proveedores de planes de retiro y equipos de cumplimiento están ajustándose paulatinamente.

Expectativas para 2026

Se espera que el sector privado logre avances importantes: cuatro grandes brokers abrirán exposición a ETFs de Bitcoin, al menos un proveedor principal de planes 401(k) permitirá la inversión en Bitcoin, al menos dos empresas del S&P 500 poseerán Bitcoin, y al menos dos bancos custodios principales ofrecerán servicios de custodia directa.

Cuatro, riesgos de tenencia por mineros y empresas

Incremento en la escala de tenencia de monedas por empresas

Entre 2024 y 2025, las empresas cotizadas aumentaron su cantidad de Bitcoin de 266,000 a 1,048,000, con un valor total que pasó de 11.7 mil millones a 90.7 mil millones de dólares. Strategy (MSTR) representa el 61%, y las 10 principales controlan el 84%.

Riesgo potencial de ventas masivas

Strategy enfrenta dos grandes riesgos:

· Incapacidad para financiar deudas perpetuas y obligaciones de flujo de caja (cerca de 680 millones de dólares en efectivo anual)

· Riesgo de refinanciamiento (los bonos con vencimiento más cercano son en septiembre de 2028)

Si el valor neto de activos (mNAV) se acerca a 1x o no puede refinanciarse a tasas cero, podría verse forzada a vender Bitcoin, generando un ciclo vicioso.

Mercado de opciones y disminución de la volatilidad

El desarrollo del mercado de opciones IBIT ha reducido la volatilidad de Bitcoin, señal de madurez. Sin embargo, la menor volatilidad puede disminuir la demanda de bonos convertibles y afectar la capacidad de compra de las empresas. Se observa un punto de inflexión en la caída de la volatilidad en la primavera de 2025.

Cinco, diferenciación en el panorama regulatorio

Unión Europea: la claridad de MiCA

La UE cuenta con el marco legal más completo del mundo para activos digitales, cubriendo emisión, custodia, comercio y stablecoins. Pero en 2025, se evidencian limitaciones en la coordinación, y algunos países pueden desafiar los pasaportes transfronterizos.

EE. UU.: innovación y fragmentación

EE. UU. ha recuperado impulso gracias a su mercado de capitales y ecosistema de VC, pero la regulación sigue dispersa entre la SEC, CFTC, la Reserva Federal y otros organismos. La legislación sobre stablecoins (Ley GENIUS) ha sido aprobada, aunque su implementación aún está en proceso.

Asia: hacia una regulación prudente

Hong Kong, Japón, y otros, avanzan en requisitos de capital y liquidez para criptomonedas según Basilea III. Singapur mantiene un enfoque basado en riesgos con permisos específicos. La región está formando un grupo regulatorio más coherente, alineado con principios de gestión de riesgos y estándares bancarios.

Sexto, auge de las finanzas híbridas (Hybrid Finance)

Infraestructura y capa de liquidación

Stablecoins: mercado que supera los 300 mil millones de dólares, con Ethereum como líder y Solana en rápido crecimiento. La ley GENIUS requiere que los emisores cumplan con reservas en bonos del Tesoro de EE. UU., creando una nueva demanda para estos bonos.

Intercambios descentralizados: volumen mensual superior a 600 mil millones de dólares, con Solana procesando 40 mil millones diarios.

Activos tokenizados del mundo real (RWA)

El valor total de activos tokenizados pasó de 15 mil millones a principios de 2025 a 35 mil millones. Los préstamos privados y bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados crecen rápidamente, con tokens de oro superando los 1,3 mil millones. El fondo BUIDL de BlackRock experimenta una expansión significativa, y JPMorgan lanzó depósitos tokenizados en Base.

Aplicaciones en cadena que generan ingresos

Cada vez más protocolos generan cientos de millones en dólares anuales y reparten ganancias a los tenedores de tokens. Hyperliquid usa el 99% de sus ingresos para recomprar tokens diariamente, y Uniswap y Lido implementan mecanismos similares. Esto indica una transición de los tokens de activos especulativos a activos similares a acciones o participaciones.

Siete, dominio de las stablecoins y adopción corporativa

Concentración del mercado

Tether (USDT) domina con el 60% del mercado de stablecoins, Circle (USDC) con el 25%. Nuevos actores como PYUSD de PayPal enfrentan desafíos por efectos de red, dificultando la competencia con los dos principales.

Expectativas de adopción corporativa en 2026

Procesadores de pagos: Visa, Mastercard y Stripe tienen ventajas estructurales para adoptar stablecoins sin alterar la experiencia del usuario.

Bancos: JPM Coin de JPMorgan ha demostrado potencial, con ahorros en divisas del 50% y reducción del tiempo de liquidación de días a segundos según Siemens.

E-commerce: Shopify acepta pagos en USDC, y en Asia y Latinoamérica se están realizando pruebas con proveedores de stablecoins.

Impacto en ingresos

Los emisores de stablecoins enfrentan riesgo de disminución en tasas de interés: si la Fed reduce las tasas al 3%, tendrían que emitir 88,7 mil millones de dólares en stablecoins para mantener los ingresos por intereses actuales.

ocho, análisis de plataformas de intercambio mediante las cinco fuerzas de Porter

Competidores existentes: mercado altamente competitivo con tarifas en los niveles más bajos de unos pocos puntos básicos.

Amenaza de nuevos entrantes: bancos tradicionales como Morgan Stanley E*TRADE, Charles Schwab, preparándose para ingresar, pero dependerán de alianzas a corto plazo.

Poder de negociación de proveedores: los emisores de stablecoins (como Circle) fortalecen control mediante la cadena principal Arc. Los acuerdos de ingresos con Coinbase y USDC son cruciales.

Poder de negociación de clientes: clientes institucionales representan más del 80% del volumen en Coinbase, con fuerte poder de negociación. Usuarios minoristas son sensibles a precios.

Amenaza de sustitutos: plataformas descentralizadas como Hyperliquid, mercados de predicción como Polymarket, y derivados cripto en CME representan competencia.

Se prevé que en 2026 la consolidación del sector se acelerará, con plataformas de intercambio y grandes bancos adquiriendo clientes, licencias y infraestructura mediante fusiones.

Nueve, competencia en plataformas de contratos inteligentes

Ethereum: de sandbox a infraestructura institucional

Ethereum continúa expandiéndose mediante su hoja de ruta basada en Rollups, con la capacidad Layer-2 incrementando de 200 a 4800 TPS en un año. Los validadores impulsan mayores límites de gas en la capa base. ETF de Ethereum en EE. UU. ha atraído aproximadamente 13 mil millones de dólares en flujos de capital.

En cuanto a tokenización institucional, los fondos BUIDL de BlackRock y JPMD de JPMorgan muestran el potencial de Ethereum como plataforma para instituciones.

Solana: paradigma de alto rendimiento

Solana destaca por su entorno de ejecución altamente optimizado, representando aproximadamente el 7% del TVL en DeFi. La oferta de stablecoins supera los 12 mil millones de dólares, creciendo desde 1.8 mil millones en enero de 2024. Proyectos de activos del mundo real se expanden, y el fondo BUIDL de BlackRock creció de 25 millones en septiembre a 250 millones en octubre.

Las mejoras técnicas incluyen Firedancer, cliente principal, y DoubleZero, red de comunicación entre validadores. El ETF spot lanzado el 28 de octubre ha recibido una entrada neta de 382 millones de dólares.

Otras cadenas de alto rendimiento

Sui, Aptos, Sei, Monad, Hyperliquid y otras nuevas cadenas Layer-1 compiten con diferenciación en arquitectura. Hyperliquid se enfoca en derivados, representando más de un tercio de los ingresos totales en blockchain. La fragmentación del mercado sigue siendo severa, y la compatibilidad EVM es una ventaja competitiva clave.

Diez, transformación de la minería: HPC (Centros de Cálculo de Alto Rendimiento)

Expansión en 2025

Las operaciones mineras públicas aumentaron su capacidad en 110 EH/s, principalmente por Bitdeer, HIVE Digital y Iris Energy.

Transformación de HPC

Las mineras han anunciado contratos HPC valorados en aproximadamente 65 mil millones de dólares, y para finales de 2026, se espera que la participación de ingresos de minería pase del 85% al 20%. La rentabilidad operativa del negocio HPC alcanza entre 80% y 90%.

Modelos futuros de minería

Se prevé que la minería futura estará dominada por: fabricantes de ASIC, minería modular, minería intermitente (en coexistencia con HPC), y minería soberana por países. A largo plazo, la operación minera podría volver a un esquema de pequeña escala y dispersa.

Once, tendencias en inversión de riesgo

Recuperación en 2025

La financiación de VC en cripto alcanzó 18.8 mil millones de dólares, superando los 16.5 mil millones de 2024, impulsada por grandes transacciones: Polymarket recibió 2 mil millones en inversión estratégica (ICE), Stripe con Tempo obtuvo 500 millones, y Kalshi 300 millones.

Cuatro grandes tendencias para 2026

Tokenización de RWA: SPAC de Securitize, ronda A de 50 millones de dólares de Agora, muestran interés institucional.

Integración de IA y cripto: aplicaciones como agentes de IA y interfaces de negociación en lenguaje natural aceleran su adopción.

Plataformas minoristas de inversión: Echo (adquirida por Coinbase por 375 millones), y otros, surgen como plataformas de inversión en cripto descentralizadas.

Infraestructura de Bitcoin: proyectos relacionados con Layer-2 y Lightning Network reciben atención.

Auge de los mercados de predicción

Durante las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, Polymarket alcanzó más de 800 millones de dólares en volumen de transacción semanal, con un mantenimiento fuerte postelecciones. La precisión de sus predicciones fue validada: eventos con una probabilidad del 60% ocurrieron en aproximadamente un 60%, y eventos con una probabilidad del 80% en un 77-82%.

En octubre de 2025, ICE realizó una inversión estratégica de hasta 20 mil millones en Polymarket, marcando reconocimiento de las instituciones financieras tradicionales. Se espera que en 2026 el volumen semanal supere los 2 mil millones de dólares.

Doce, conclusiones clave

Maduración acelerada: los activos digitales se están moviendo rápidamente desde la especulación hacia la utilidad y flujo de caja, asemejándose cada vez más a activos de participación accionaria.

Auge de las finanzas híbridas: la integración de blockchain pública y finanzas tradicionales no es solo teoría, sino que se hace visible mediante el fuerte crecimiento de stablecoins, activos tokenizados y aplicaciones on-chain.

Mayor claridad regulatoria: leyes como la Ley GENIUS en EE. UU., MiCA en la UE, y los marcos prudenciales en Asia, sientan bases para la adopción institucional.

Adopción institucional progresiva: aunque los obstáculos estructurales se han eliminado, la adopción real tomará años; 2026 será un año de avances incrementales en el sector privado.

Reconfiguración de la competencia: Ethereum mantiene su liderazgo, pero enfrenta retos de cadenas de alto rendimiento como Solana. La compatibilidad EVM será una ventaja clave.

Riesgos y oportunidades coexistentes: la alta concentración en tenencia por empresas genera riesgos de ventas masivas, pero áreas emergentes como la tokenización institucional, stablecoins y mercados de predicción ofrecen potencial de crecimiento significativo.

En resumen, 2026 será un año decisivo en que los activos digitales pasarán de ser un fenómeno marginal a una parte central del sistema financiero, moviéndose de la especulación a la utilidad, y de la fragmentación a la integración.