El precio de las acciones de MSTR cae un 8%, y el mNAV de Strategy alcanza un mínimo histórico: ¿venderá Michael Saylor Bitcoin?

Con una caída de más del 8% en el precio de las acciones de MSTR en un solo día, el mayor poseedor de Bitcoin corporativo del mundo, Strategy (anteriormente MicroStrategy), enfrenta nuevas presiones del mercado. Aunque la compañía ha invertido aproximadamente 9.5 mil millones de dólares en la adquisición de 10,645 bitcoins en los últimos tiempos, el mercado no ha respondido positivamente, y su indicador clave de valoración, mNAV (relación entre el valor empresarial y la capitalización de mercado de las tenencias de Bitcoin), ha caído a un mínimo histórico de 1.10, lo que ha generado preocupaciones entre los inversores sobre la sostenibilidad de su estrategia de Bitcoin.

Los datos muestran que el valor empresarial actual de Strategy oscila entre aproximadamente 60.500 y 64.300 millones de dólares, mientras que la capitalización de mercado de sus tenencias de Bitcoin es de unos 57.900 millones de dólares. Con el precio de Bitcoin que en las últimas 24 horas llegó a un mínimo de 85,304 dólares, el mNAV también cayó aproximadamente un 5.9%. Los analistas señalan que, si Bitcoin continúa debilitándose, especialmente en un contexto de preocupaciones del mercado sobre posibles cambios en las políticas monetarias de la Reserva Federal y del Banco de Japón, el mNAV podría acercarse aún más a la barrera psicológica de 1.

En cuanto al precio de las acciones, MSTR cerró el lunes en 162.08 dólares, con una caída cercana al 45% en lo que va de año. El volumen de operaciones se ha incrementado notablemente, reflejando un mercado cada vez más cauteloso. Algunos inversores temen que la emisión continua de nuevas acciones para financiar la compra de Bitcoin pueda diluir aún más las acciones ordinarias. Desde principios de año, la dilución de acciones ordinarias ha alcanzado casi 900 millones de dólares, y las expectativas de que su precio caiga a entre 130 y 150 dólares para fin de año están en aumento.

A pesar de ello, la dirección de Strategy mantiene la confianza en sus perspectivas a largo plazo. El CEO de la compañía, Phong Le, afirmó que Bitcoin es un “activo macro de nivel generacional”, y que el objetivo estratégico de la empresa es superar a Bitcoin en el largo plazo. Señaló que, desde que Strategy adoptó su estrategia de Bitcoin, la criptomoneda ha subido aproximadamente un 45%, mientras que el precio de las acciones de MSTR ha aumentado alrededor de un 62%, lo que muestra las ventajas potenciales de una exposición apalancada a Bitcoin.

En cuanto a la venta de Bitcoin, el mercado está especialmente atento a la postura de Michael Saylor. La dirección enfatizó que la compañía actualmente cuenta con aproximadamente 1.44 mil millones de dólares en reservas de efectivo, suficientes para cubrir los intereses y dividendos de acciones preferentes durante los próximos dos años, sin necesidad de vender Bitcoin. Al mismo tiempo, Phong Le también dejó claro que solo considerarán vender sus activos de Bitcoin en un escenario extremo en el que el mNAV caiga por debajo de 1.

En general, el nuevo mínimo del mNAV ha intensificado las divergencias en el mercado respecto a la alta dependencia de Strategy en su estrategia de Bitcoin. A corto plazo, el precio de las acciones de MSTR y el de Bitcoin podrían seguir presionados, pero si realmente se desencadena una venta masiva de Bitcoin, la clave seguirá siendo si el mNAV rompe o no la barrera de 1, que representa una línea roja fundamental.