JPMorgan «huye» de la Reserva Federal y lanza un ataque de 3500 millones de dólares contra los bonos del Tesoro

JPMorgan Chase ha retirado casi 350.000 millones de dólares en efectivo de sus cuentas de la Fed desde 2023 y ha puesto la mayor parte en bonos del gobierno estadounidense. La medida es una estrategia defensiva del banco para defenderse de la amenaza de recortes de tipos que podrían erosionar sus beneficios.

A fecha del tercer trimestre de este año, el saldo del banco, con más de 4 billones de dólares en activos, se ha desplomado a solo 63.000 millones de dólares desde 409.000 millones a finales de 2023, según datos recopilados por el rastreador de datos del sector BankRegData.

Durante el mismo periodo, el banco aumentó sus participaciones en bonos del Tesoro de EE. UU. de 231.000 millones a 450.000 millones. Esta acción le permitió asegurar mayores rendimientos de antemano en respuesta a los recortes de tipos de la Fed.

Estas transferencias reflejan cómo el mayor banco estadounidense se está preparando para el final de un periodo fácil de rentabilidad. Durante ese periodo, los bancos recibían pagos para mantener efectivo en la Reserva Federal mientras pagaban intereses muy bajos a la mayoría de sus depositantes.

JPMorgan Chase mueve efectivo de la Fed a los bonos del Tesoro de EE.UU.

En 2022 y principios de 2023, la Fed elevó rápidamente su rango objetivo de tasas de fondos federales de referencia de cerca de cero a más del 5%. El banco central comenzó entonces a rebajar su rango objetivo a finales de 2024 y ya ha insinuado nuevas rebajas de tipos. Este mes, la Fed ha bajado los tipos de interés a su nivel más bajo en tres años.

“Está claro que JPMorgan Chase está trasladando dinero de la Fed a los bonos del Tesoro”, dijo Bill Moreland, fundador de BankRegData. JPMorgan Chase declinó hacer comentarios.

JPMorgan Chase no reveló el vencimiento de los bonos del Tesoro estadounidense en su cartera ni el grado en que utiliza contratos de swap de tipos de interés para gestionar el riesgo. En un momento en que los tipos de interés eran bajos en 2020 y 2021, JPMorgan evitó invertir en exceso en bonos a largo plazo, a diferencia de competidores como Bank of America, que sufrió graves pérdidas en sus inversiones cuando los tipos subieron bruscamente en 2022. En ese momento, la base de depósitos estable de JPMorgan permitía que el efectivo almacenado en Midland devolviera más de lo que debía pagar a los depositantes durante periodos de altos tipos de interés.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años es superior al tipo de reserva de la Fed

El último paso de efectivo a bonos del Tesoro antes de los recortes de tipos ha ayudado a fijar tipos de interés más altos, limitando el impacto de los tipos más bajos en los beneficios. La retirada de JPMorgan fue tan grande que compensó el movimiento total de entrada y salida de la Fed por los aproximadamente 4.000 bancos restantes en Estados Unidos. Desde finales de 2023, el total de depósitos de los bancos en la Reserva Federal ha caído de 1,9 billones de dólares a unos 1,6 billones.

Desde 2008, los bancos han generado intereses sobre el efectivo depositado en la Reserva Federal, lo que proporciona a la Reserva Federal un mecanismo para influir en los tipos de interés a corto plazo y la liquidez en el sistema financiero. Sin embargo, los pagos de intereses se han disparado en los últimos dos años, con 186.500 millones de dólares en pagos de intereses de reserva en 2024.

Los pagos de intereses de la Fed a los bancos se disparan

La práctica de la Fed de pagar intereses sobre los saldos de reservas es controvertida. El Senado de EE. UU. votó en contra de un proyecto de ley que prohibiría a la Reserva Federal pagar estos intereses. El senador Rand Paul, que impulsó el cambio, argumentó que la Fed está pagando cientos de miles de millones de dólares a los bancos mientras deja el dinero inactivo. Otros senadores republicanos, incluidos Ted Cruz y Rick Scott, también expresaron su oposición.

En un informe a principios de este mes, Paul afirmó que los 20 principales beneficiarios de los pagos de intereses de la Fed han recibido 305.000 millones de dólares desde 2013, mientras que JPMorgan Chase recibió 15.000 millones en 2024, en comparación con el beneficio total del banco de 58.500 millones ese año.