Ripple se une a SBI para crear un flujo de ingresos de XRP de mil millones de dólares

SBI Ripple Asia y Doppler Finance firmaron un memorando de entendimiento el 17 de diciembre para explorar infraestructura de rendimiento basada en XRP y tokenización de RWA en XRPL. Esta es la primera colaboración entre SBI Ripple Asia y el protocolo nativo de XRPL, con SBI Digital Markets designada como custodio institucional para implementar una custodia aislada.

La problemática de no poder stakear XRP y soluciones a nivel institucional

La debilidad fatal de XRP es la falta de una función de staking nativa. Los poseedores de Ethereum pueden hacer staking de ETH para obtener aproximadamente un 3-5% de rendimiento anual, Solana alrededor del 7%, e incluso Cardano tiene mecanismos de staking nativos. En comparación, los poseedores de XRP, además de esperar que suba el precio, no tienen otras fuentes de ingreso pasivo. Esta desventaja es especialmente crítica para los inversores institucionales, que necesitan flujos de caja estables y reportes de rendimiento.

La solución de Ripple y SBI es “evitar mecanismos en cadena y ofrecer rendimiento directamente”. Esta estrategia cambia el foco del producto desde mecanismos de staking en cadena hacia mecanismos amigables con el balance: custodia aislada, control de calificación, divulgación de información y generación y reporte de flujos de rendimiento. Rox Park, responsable de Doppler, indicó que la compañía explorará infraestructura de rendimiento y tokenización en XRPL. Un portavoz de SBI Ripple Asia describió este trabajo como una expansión del acceso a productos en cadena mediante un diseño que cumple con la regulación.

Tres vías externas para generar rendimiento con XRP

Estrategia CeDeFi: Depositar XRP en una institución custodial, donde un equipo profesional realiza estrategias como trading de opciones y arbitraje de bases para obtener rendimiento

Tokenización de equivalentes de efectivo: Exposición de XRP a tokens de tesorería o fondos del mercado monetario tokenizados, para obtener ingresos fijos de bajo riesgo

Préstamos nativos en XRPL: Si la propuesta XLS-66d se aprueba, XRPL soportará préstamos nativos, aunque esto aún está en discusión en GitHub

SBI Digital Markets Pte. Ltd. es una institución de servicios de mercado de capitales con licencia de la Autoridad Monetaria de Singapur, que ofrece servicios de custodia y comercio de productos de mercado de capitales. También está listada como asesor financiero exento, fortaleciendo aún más el marco de custodia y cumplimiento. Este respaldo regulatorio es crucial para los inversores institucionales, ya que garantiza la segregación de activos, protección en caso de quiebra y reportes regulatorios que cumplen con los estándares tradicionales.

Cálculo de escala de gestión de activos de mil millones de dólares

La cantidad de XRP en circulación es aproximadamente 60,49 mil millones, con un precio spot cercano a 1.91 USD. Incluso si una pequeña parte de la oferta circulante se dirige a empaquetadores de rendimiento, puede generar una escala de gestión de activos de nueve cifras. Si el 1% de XRP en circulación (aproximadamente 6.0491 mil millones) entra en productos de rendimiento, equivale a unos 11.4 mil millones de USD en gestión de activos. Con un 5%, serían 57.2 mil millones de USD.

Para empresas capaces de empaquetar estos flujos de fondos con custodia, cumplimiento y reportes, el incentivo comercial parece más una comisión por servicios. Usando un modelo de rango, un total de costos de 50-150 puntos base sobre una gestión de 11.4 mil millones de USD implica ingresos anuales de aproximadamente 5.7 millones a 17.1 millones de USD. Con una penetración del 5% (57.2 mil millones en AUM), los ingresos anuales serían de 28.6 millones a 85.8 millones de USD.

La esencia de este modelo de negocio es “cobrar tarifas, no mantener tokens”. SBI y Doppler no asumen riesgos de volatilidad del precio de XRP, sino que obtienen ingresos estables mediante servicios de custodia, gestión de rendimiento y cumplimiento. Este modelo resulta muy atractivo para las instituciones financieras tradicionales, ya que se ajusta a su lógica de negocio y perfil de riesgo existentes.

Sin embargo, la implementación de este modelo requiere varias condiciones previas. Primero, claridad regulatoria: el estatus legal de los productos tokenizados, el tratamiento fiscal y las reglas para transferencias transfronterizas deben estar claros. Segundo, madurez tecnológica: los tokens multifuncionales de XRPL, mecanismos de congelación profunda y sistemas de certificación deben pasar de propuestas a entornos productivos. Tercero, educación del mercado: los inversores institucionales necesitan entender por qué los productos de rendimiento XRP valen la pena para asignar.

La gran brecha entre XRPL y Ethereum

Actualmente, la cuota de mercado DeFi en XRPL es muy pequeña. Según datos de DefiLlama, el valor total bloqueado (TVL) en XRPL es solo de 64.4 millones de USD, y la capitalización de stablecoins es de 347 millones de USD (crecimiento del 13% en los últimos 7 días). RLUSD representa el 78.90% de las stablecoins en XRPL, con un volumen de trading en DEX de 5.7 millones de USD en 24 horas.

La página de XRPL de RWA.xyz muestra un valor de activos descentralizados de 212 millones de USD, representando un valor de activos de 239 millones de USD, con 50 RWA. Solo en Ethereum, el valor total de RWA supera los 12 mil millones de USD, y la capitalización de stablecoins alcanza los 1.71 billones de USD. Esta diferencia de escala resalta la importancia de la participación de instituciones custodiales en el camino de crecimiento de XRPL.

Desde otra perspectiva, esta brecha también es una oportunidad. El ecosistema DeFi en Ethereum ya está altamente maduro y competitivo, dificultando que nuevos entrantes ganen cuota. XRPL, por su parte, es un mercado relativamente vacío; si SBI y Ripple logran crear productos a nivel institucional, enfrentan menos competencia. Más aún, la posición de XRPL es diferente a la de Ethereum. Mientras Ethereum busca descentralización y permisos sin restricciones, XRPL desde su diseño se orienta más a aplicaciones institucionales y amigables con la regulación.

Ripple y BCG publicaron en 2022 un informe sobre tokenización que predice que los RWA tokenizados alcanzarán 9.4 billones de USD en 2030 y 18.9 billones en 2033, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 53%. McKinsey señala que la tokenización en servicios financieros está pasando de fases piloto a escalamiento. Estas predicciones macro proporcionan una base de mercado para la estrategia institucional de XRPL.

No obstante, la Comisión Internacional de Valores (IOSCO) advierte que la tokenización puede introducir nuevos riesgos o agravar riesgos existentes, incluyendo preocupaciones sobre integridad del mercado y protección del inversor. Estas preocupaciones están directamente relacionadas con cómo evaluar productos de rendimiento XRP a nivel institucional, incluyendo qué activos poseen legalmente los titulares de tokens, cómo funcionan las recompras y liquidaciones, si los rendimientos son auditables y los problemas de liquidez.

Actualmente, el anuncio promete que las partes explorarán según el memorando de entendimiento. Los próximos hitos en el diseño del producto incluyen: el alcance de inversores calificados, la composición de fuentes de rendimiento, divulgación y certificación, forma de los tokens, mecanismos de recompra y cómo se usará la contabilidad en producción. Desde la exploración hasta la producción, el camino aún es largo, pero la dirección ya está clara: Ripple está transformando XRP de un activo especulativo minorista a un activo de rendimiento a nivel institucional.