Fiesta del oro vs silencio en criptomonedas: ¿es la victoria de TradFi o la víspera de un nuevo ciclo?

El mercado financiero global a finales de 2025 presenta un cuadro poco común de “hielo y fuego”. Los metales preciosos tradicionales representados por el oro y la plata han estado en ascenso, con precios de futuros de oro que superan los 4.550 dólares por onza, estableciendo más de 50 récords históricos durante el año, y la plata ha subido un asombroso 150% en el año. Mientras tanto, el mercado de criptomonedas, que antes era esperanzador, ha quedado eclipsado, con Bitcoin cayendo alrededor de un 6% y Ethereum un 12% este año, enfrentándose al dilema de cerrar durante tres meses consecutivos. Esta diferenciación extrema ha hecho que el argumento de que “la criptomoneda está muerta, cambia al oro” se ha extendido. Sin embargo, un análisis más profundo de la estructura del mercado revela que se están produciendo cambios profundos bajo la superficie: capital TradFi (finanzas tradicionales) con canales de ETF, ya que el núcleo está entrando en el mercado cripto con una escala y disciplina sin precedentes, lo que no es una simple fuga de capital, sino más bien un ensayo de reasignación de activos impulsado por narrativas macro y microestructuras.

La batalla de las apariencias: La “parábola” de los metales preciosos y la “primavera silenciosa” de los criptoactivos

Mirando hacia finales de 2025, la tendencia del oro y la plata puede llamarse un mercado alcista de manual. El precio del oro se mantiene firme en la zona histórica de máximos por encima de los 4.550 dólares, con ganancias de más del 70% en el año, lo que lo convierte en uno de los activos convencionales con mejor rendimiento. El núcleo que impulsa su repunte es claro y tradicional: el comportamiento de compra continuado de los bancos centrales en todo el mundo, su atractivo como activo refugio en medio de la incertidumbre económica, y una menor volatilidad y mejor liquidez de mercado en comparación con las criptomonedas. Peter Schiff, un conocido alcista del oro y crítico de larga data de las criptomonedas, dijo sin piedad con sarcasmo: “Si Bitcoin no sigue la subida cuando suben las acciones tecnológicas, y no sigue la subida cuando suben el oro y la plata, ¿cuándo subirá?” La respuesta es: no lo hará. ”

Por otro lado, el mercado de criptomonedas, especialmente Bitcoin, se encuentra en una situación de desacoplamiento del rendimiento bursátil por primera vez desde 2014. El precio retrocedió alrededor de un 30% desde su máximo histórico cerca de 126.000 dólares en octubre hasta unos 87.000 dólares. Algunos analistas de TradFi atribuyeron esta debilidad a la toma de beneficios por parte de los tenedores a largo plazo, la liquidación en serie de posiciones altamente apalancadas y el reequilibrio estacional durante el “mercado navideño” de fin de año, donde los inversores tienden a vender activos perdedores y comprar activos ganadores. Louis Navellier, fundador de Navellier & Associates, tiene una opinión representativa: "El oro ha subido casi un 70% este año, y la mayoría de las criptomonedas tienen rendimientos negativos, y ha llegado el momento de que la comunidad cripto se vuelva hacia el oro. ”

Sin embargo, esta simple comparación basada en las apariencias de precios puede malinterpretar gravemente los cambios estructurales que se están produciendo. El verdadero punto de inflexión del mercado cripto en 2025 es “no el precio, sino la estructura”, y su característica principal es que el capital está pasando rápidamente de ser liderado por inversores minoristas a liderado por instituciones TradFi. El silencio temporal en los precios puede ser precisamente la característica “ordenada” del capital institucional cuando se construyen sistemáticamente posiciones bajo el marco de cumplimiento, más que una señal de demanda seca.

Cambios estructurales: Cómo la entrada en TradFi está transformando la lógica de precios de las criptomonedas

Para entender por qué la actual “debilidad” en el mercado cripto coexiste con la “fortaleza” de los metales preciosos, es esencial analizar el cambio fundamental provocado por la entrada del capital TradFi. En los primeros días, el mercado de criptomonedas estaba impulsado por el sentimiento minorista, las narrativas en redes sociales y el capital especulativo a corto plazo, con precios mostrando fluctuaciones no lineales y salvajes. Sin embargo, en 2025, con la madurez de los ETFs de Bitcoin y Ethereum al contado en EE. UU. y las grandes entradas de capital, el mercado traerá un cambio cualitativo de “compradores marginales”.

La lógica conductual del capital institucional es completamente diferente a la de los inversores minoristas. No persiguen el aumento y descenso en función del FOMO, sino que incluyen activos cripto en carteras de inversión a largo plazo y toman decisiones basadas en modelos de asignación de activos, presupuestos de riesgo y entornos macroeconómicos de tipos de interés. Las características de este tipo de capital determinan que tiene una menor frecuencia de negociación y un periodo de tenencia más largo, y su comportamiento de construcción de posición suele ser gradual y disciplinado, lo que conduce directamente a una disminución de la volatilidad general del mercado y a la mitigación del fenómeno de subidas y bajadas bruscas de precios. Por lo tanto, la actual consolidación volátil de Bitcoin en una zona relativamente alta puede interpretarse como la digestión de órdenes iniciales de beneficios mientras se realiza una entrada constante de capital institucional, en lugar de perder impulso ascendente.

Más importante aún, la participación institucional ha hecho que la relación entre los precios de los criptoactivos y las variables macro tradicionales sea sin precedentes. Cuando los principales compradores del mercado se conviertan en fondos de cobertura, pensiones y family offices, sus decisiones estarán fuertemente influenciadas por la trayectoria de los tipos de interés de la Fed, el endurecimiento de la liquidez en dólares estadounidenses y los cambios en el apetito global por el riesgo. El mercado en 2025 ha demostrado claramente que los activos cripto están pasando de la etapa de “fijación narrativa y emocional” a una nueva etapa de “fijación de liquidez y macro-fijación”. Desde esta perspectiva, las criptomonedas y el oro han comenzado a intersectarse en términos de propiedades de cobertura macro, y ambos no son simplemente sustituciones, sino que pueden convertirse conjuntamente en una opción de asignación frente a la depreciación de la moneda fiduciaria o riesgos económicos específicos bajo el nuevo paradigma macro.

Desde la perspectiva del rendimiento y los factores que impulsan los activos clave, podemos observar un contraste claro: en términos de metales preciosos tradicionales, el oro ha alcanzado un máximo histórico, con un aumento anual de casi el 70%, y su núcleo está impulsado por la compra de oro por parte de bancos centrales, la demanda de refugio seguro y la baja volatilidad, y el mercado sigue dominado por la lógica tradicional TradFi; La plata metálica industrial alcanzó un aumento anual de hasta el 150%, debido a la superposición de la demanda industrial y de inversión y a la preocupación por la escasez física. En el campo de las criptomonedas, el activo insignia Bitcoin ha retrocedido alrededor de un 30% desde su punto máximo y ha caído alrededor de un 6% durante el año, y su soporte principal ha cambiado a la asignación a largo plazo de las instituciones TradFi a través de ETFs y expectativas de liquidez macro, y la estructura del mercado está en proceso de cambiar de inversores minoristas a compradores marginales institucionales. La plataforma de contratos inteligentes Ethereum cayó alrededor de un 12% durante el año, pero recibió un aumento en los bonos institucionales, y sus ingresos por staking y su narrativa de activos del mundo real atrajeron capital centrado en ingresos productivos, y curiosamente, la proporción de participaciones institucionales ha superado a Bitcoin en este ámbito.

Vinculación profunda: La confianza a largo plazo revelada por la “luz verde” regulatoria y el comportamiento institucional

A pesar de la presión de los precios, los movimientos sustanciales de los reguladores y los gigantes de la TradFi dibujan un panorama muy diferente y optimista de los fundamentos a largo plazo de la criptomoneda. A nivel regulatorio, los “Estándares Comunes de Cotización” aprobados por la SEC en septiembre de 2025 son hitos. Este estándar allana el camino para la aprobación rápida de ETFs spot para más criptomonedas (como Solana, XRP, etc.) y se considera un avance institucional clave en la integración de criptoactivos en el sistema financiero convencional. Esto marca un cambio en las actitudes regulatorias de “si permitir” a “cómo regular”, superando el mayor obstáculo para una entrada a gran escala y conforme para el capital TradFi.

Las instituciones expresaron sus juicios mediante acciones prácticas. Según un informe del banco suizo Sygnum Bank, hasta el 61% de los inversores institucionales planean aumentar su asignación de activos digitales en el cuarto trimestre de 2025. La lógica de inversión también ha cambiado de la temprana “persecución de la narrativa de seguir la tendencia general” a una “asignación diversificada de activos” más madura. Esto no solo es para perseguir altos rendimientos, sino también para participar en la evolución de la estructura financiera global.

En cuanto a los puestos, ha habido un cambio sutil pero significativo en las preferencias institucionales. Los datos on-chain muestran que, a finales del tercer trimestre de 2025, el tesoro de las empresas cotizadas poseía el 3,59% de su oferta en circulación, superando por primera vez en la historia el 3,49% de Bitcoin. Esto pone de manifiesto la preferencia institucional por el atributo de “activo productivo” de Ethereum: no solo tiene potencial para la apreciación del capital, sino que también genera ingresos estables mediante el staking y genera flujo de caja como infraestructura central de las finanzas descentralizadas y la ecología de activos del mundo real. El detallado diseño de gigantes tradicionales como BlackRock, JPMorgan Chase y Goldman Sachs en custodia de criptomonedas, pagos blockchain, fondos tokenizados y otros campos es un testimonio de la profunda integración entre TradFi y el mundo cripto.

La batalla por el futuro: oportunidades en la marea de liquidez y rotación de activos

Ante el patrón actual de diferenciación, ¿cómo interpretará el mercado en 2026? La respuesta sigue siendo la marea ante las mareas de liquidez macro y las narrativas internas de los diferentes activos.

Para el oro, si su repunte puede continuar depende de si continúan las compras por bancos centrales, el nivel de riesgo geopolítico global y los cambios en los tipos de interés reales. El actual aumento de la escasez física y la aversión al riesgo requiere nuevos catalizadores para mantener la tendencia “parabólica”.

Para las criptomonedas, la luz podría estar delante. Varios analistas institucionales creen que los factores que suprimen los precios a corto plazo se están debilitando. Sean Farrell, responsable de activos digitales en Fundstrat, señaló que, como diciembre puede terminar en negativo, la probabilidad de cierre en enero es mayor desde la perspectiva de la estacionalidad histórica. La firma de investigación cripto 10X Research también considera que los elementos de un “rally más duradero” ya están en marcha: un profundo retroceso del 30%, una caída que dura dos meses y medio, e indicadores técnicos que se han reiniciado por completo. Esto le da al mercado margen para respirar y tocar fondo.

La variable mayor está a nivel macro. Aunque instituciones como Standard Chartered han reducido sus precios objetivo a corto plazo, se cree generalmente que Bitcoin aún tiene el potencial de alcanzar los 150.000 dólares en 2026. La lógica central es que el mercado espera que el ciclo de recortes de tipos de interés de la Fed remodele el entorno global de liquidez. Cuando la liquidez del dólar tiende a aflojarse, los activos sensibles al riesgo sensibles a los tipos de interés, incluidas las criptomonedas profundamente institucionalizadas, darán paso a un fuerte apoyo de valoración. En ese momento, las criptomonedas y el oro podrían cambiar de la actual relación de “subiéndos” a activos que se benefician mutuamente bajo la narrativa del “dólar débil”.

Desde una perspectiva institucional, se observan el ciclo y la estrategia del mercado actual, los mercados del oro y la plata están en un fuerte mercado alcista, con alto sentimiento, y sus futuros motores principales residen en la demanda del banco central, los atributos de refugio seguro y la cobertura contra la inflación, y las opiniones institucionales suelen ser firmemente alcistas. El mercado de criptomonedas se encuentra en una profunda fase de corrección y consolidación en el mercado alcista, aunque el sentimiento es lento, pero la estructura del mercado se está optimizando, y su futuro motor principal dependerá de la asignación institucional de TradFi, la rotación macro de liquidez, la expansión de productos de ETF, las actualizaciones tecnológicas y la implementación de la ecología de aplicaciones. En cuanto a los riesgos potenciales, el mercado del oro debe estar atento a ajustes técnicos tras un aumento demasiado rápido del precio, así como a un cambio brusco en el apetito global por el riesgo que podría debilitar la demanda de refugio seguro. El mercado de criptomonedas debe protegerse contra la recuperación inesperada de la liquidez macro, nuevas incertidumbres regulatorias y alta volatilidad en el proceso de cambio en la estructura del mercado.

Elección racional: Encontrar equilibrio y oportunidad en un mercado diferenciado

Para los inversores, elegir oro o criptomonedas puede no ser la mejor estrategia. Un enfoque más racional es comprender la lógica profunda detrás de esta ronda de diferenciación y hacer ajustes adaptativos.

En primer lugar, es la mejora del marco de aprendizaje. Es fundamental reconocer que el mercado de criptomonedas ha “cambiado de rumbo”. El marco puramente orientado al retail y emocional del pasado para el análisis y el trading ha fracasado. Es necesario prestar atención a datos macro y profesionales como la política de la Fed, las expectativas de tipos de interés, los flujos de capital de los ETF y los informes de posición institucional como los activos de TradFi.

En segundo lugar, está el reequilibrio de la asignación de activos. El oro y las criptomonedas pueden desempeñar roles diferentes en una cartera. Como una herramienta clásica de “lastre” y cobertura, el valor del oro reside en reducir la volatilidad general de la cartera. Las criptomonedas, especialmente activos como Ethereum con potencial de ganancias productivas y crecimiento ecológico, representan exposición al crecimiento para el futuro digital. Asignar ambos en la cartera de inversión puede lograr la cobertura de riesgos y la cobertura de diferentes ciclos narrativos.

Por último, está la disciplina de la ejecución de la estrategia. Para las criptomonedas, en un momento en que el sentimiento del mercado es lento pero las instituciones continúan acumulándose, adoptar la estrategia “core-satellite” y el método de inversión fija puede ser mejor que perseguir subidas y caer al mismo tiempo. Mantener Bitcoin y Ethereum como “núcleo” a largo plazo, mientras exploramos otras oportunidades de activos convencionales que surgieron los nuevos ETFs con una pequeña parte de sus posiciones. Seguir de cerca el rendimiento del mercado en enero podría señalar una nueva ronda de mercado TradFi impulsado por liquidez si confirma una inversión de tendencia.

En última instancia, el carnaval actual del oro es la victoria de la narrativa tradicional de reserva de valor en un entorno macro específico; El silencio temporal de las criptomonedas podría ser un preludio a un cambio más profundo liderado por el sistema financiero TradFi. El ruido del mercado siempre existirá, pero la trayectoria de los flujos de capital y la construcción institucional es un mapa más fiable para revelar la dirección futura.