BitMine apuesta por Ethereum con más de 1 millón de monedas en staking. ¿Por qué sigue comprando a pesar de una caída del 80% en el precio de las acciones?

BitMine el sábado realizó cuatro transacciones para apostar 86,400 ETH, con un valor de 268.7 millones de dólares, llevando el volumen total de apuestas a superar 1 millón, alcanzando 1,080,512 ETH. Como la mayor empresa bóveda de Ethereum, posee más de 4 millones de ETH. Con una tasa de rendimiento del 2.81%, genera 94.4 millones de dólares en ingresos anuales. Sin embargo, el precio de las acciones se ha desplomado un 80% desde su máximo de 161 dólares, llegando a 30.06 dólares. El presidente propuso autorizar la expansión de acciones mil veces como preparación para un desdoblamiento de acciones.

La lógica de ingresos del imperio de 3.3 mil millones de dólares en apuestas

BitMine ha superado la cifra de 1 millón de ETH apostados, una cifra detrás de la cual se encuentra una enorme máquina de generación de ingresos. Calculando con la tasa de rendimiento actual de apuestas de Ethereum del 2.81%, los 1,080,512 ETH de BitMine (valorados en aproximadamente 3.3 mil millones de dólares) pueden generar aproximadamente 94.4 millones de dólares en ingresos ETH anuales. Estos ingresos se cotizan completamente en ETH, lo que significa que si el precio de Ethereum sube, los ingresos en dólares reales serán más altos.

El analista de mercado Nick Puckrin señaló las diferencias clave entre este modelo y las empresas bóveda de Bitcoin. “Obviamente, Bitcoin no genera flujo de efectivo”, dijo. Este contraste revela la lógica central de la estrategia de BitMine: las apuestas de ETH proporcionan ingresos de flujo de caja continuo, mientras que BTC depende únicamente de la apreciación de precios. Durante el invierno criptográfico, esta diferencia podría determinar la vida o muerte de la empresa.

Puckrin cuestionó además: “Si se vuelve a enfrentar otro invierno criptográfico y el endeudamiento vence, ¿cambiaría el hecho de poseer activos apostables quién podría pasar mejor la dificultad?” Esta pregunta es muy pertinente. En el mercado bajista de 2022, muchas empresas bóveda criptográficas fueron obligadas a liquidar activos a precios deprimidos para pagar deudas porque no podían generar flujo de caja. Empresas que alguna vez fueron prominentes como BlockFi y Celsius colapsaron en ese invierno. Al construir un flujo de caja continuo mediante apuestas de ETH, BitMine teóricamente tendrá una mayor capacidad de supervivencia en el próximo mercado bajista.

Sin embargo, esta estrategia también conlleva riesgos. Los ETH apostados tienen períodos de bloqueo y no se pueden convertir en efectivo inmediatamente. Si el precio de Ethereum se desploma, incluso con ingresos de apuestas puede que no se cubran las pérdidas de depreciación de activos. Además, la tasa de rendimiento de las apuestas no es fija y disminuirá gradualmente a medida que se apuesten más ETH. La tasa de rendimiento actual del 2.81% ya se ha reducido significativamente desde el más del 5% de 2022, y puede comprimirse aún más en el futuro.

Las tres ventajas de la estrategia de apuestas de BitMine

Flujo de caja continuo: Genera 94.4 millones de dólares en ingresos ETH anuales, sin depender de la apreciación de precios

Efecto compuesto: Las recompensas de apuestas pueden reinvertirse, formando un crecimiento de bola de nieve

Capacidad anticíclica: Los ingresos de mercado bajista pueden pagar deudas, evitando verse obligado a liquidar activos

La tenencia de 4 millones de ETH de BitMine lo convierte en la mayor empresa bóveda de Ethereum del mundo. Esta escala arroja un impacto de mercado significativo, las decisiones de compra y venta de BitMine pueden afectar directamente el precio del ETH. La apuesta única de 86,400 ETH en esta ocasión ha retirado 268.7 millones de dólares en valor de la oferta de liquidez del mercado, proporcionando apoyo al precio a corto plazo. Desde una perspectiva estratégica, BitMine está transformando su tenencia de “reserva pasiva” a “activo de ingresos activo”, una transformación que tiene efecto demostrativo en la industria de bóvedas criptográficas.

El invierno de la industria de bóvedas detrás del colapso del 80% en el precio de las acciones

(Fuente: Yahoo Finance)

El hito de apuestas de BitMine ocurrió cuando el precio de sus acciones experimentó un fuerte retroceso. El precio de las acciones se ha desplomado más del 80% desde el máximo histórico de 161 dólares por acción establecido en julio de 2025, llegando a 30.06 dólares por acción en el momento de esta publicación. Este tipo de caída no es un caso aislado entre las empresas bóveda criptográficas, sino una dificultad común que toda la industria enfrenta en 2025.

Las empresas de tesorería de criptografía han experimentado un año turbulento, con la capitalización de mercado de algunas empresas cayendo más del 90% desde sus máximos históricos. Este colapso proviene de múltiples factores: la volatilidad de los precios de Bitcoin y Ethereum en la segunda mitad de 2025, la reducción de la preferencia de riesgo de los inversores institucionales, y el cuestionamiento de la sostenibilidad del modelo comercial de las empresas bóveda. Muchas empresas bóveda adoptan el modelo de emitir acciones u obligaciones para comprar criptoactivos, esta estrategia de alto apalancamiento amplifica los rendimientos en mercados alcistas, pero también amplifica las pérdidas de forma similar en mercados bajistas o volátiles.

El colapso del precio de las acciones de BitMine refleja una reevaluación del mercado de su lógica de valoración. En el máximo de precio de acción, el mercado otorgó a BitMine una prima significativa, con el precio de las acciones mucho más alto que el valor neto de los ETH que posee. Pero a medida que el mercado criptográfico se enfría, esta prima desaparece rápidamente e incluso se convierte en descuento. Los inversores comienzan a cuestionarse: ¿por qué comprar acciones de empresas bóveda y asumir riesgos adicionales, en lugar de comprar directamente ETH o ETF de ETH?

Sin embargo, BitMine tiene una ventaja clave sobre otras empresas bóveda: ingresos de apuestas. Cuando los competidores solo poseen BTC o ETH sin apostar, BitMine genera 94.4 millones de dólares en ingresos anuales a través de apuestas, proporcionando apoyo fundamental a sus acciones. Este flujo de caja puede valuarse utilizando el método DCF (Flujo de Caja Descontado) en modelos de valoración, haciendo que BitMine no sea solo una “empresa de tenencia de criptoactivos”, sino más bien una “empresa de gestión de activos de ingresos”.

La ambición de desdoblamiento de acciones de la expansión mil veces de acciones autorizadas

(Fuente: Tom Lee)

A principios de enero de 2026, Tom Lee, presidente de BitMine, instó a los accionistas a votar a favor de una propuesta para aumentar el límite de acciones autorizadas a 50 mil millones de acciones. La propuesta permitiría que el número de acciones emitidas por BitMine aumentara de 50 millones de acciones a 50 mil millones de acciones, un crecimiento de 1,000 veces. Esta cifra sorprendente ha generado considerable debate en el mercado, pero Lee aclaró que aumentar el límite de acciones estatutarias no necesariamente significa que la empresa emitirá inmediatamente todas estas acciones.

Lee declaró que aumentar el límite de acciones autorizadas permitiría futuros desdoblamientos de acciones, manteniendo el precio por acción de BitMine en un nivel razonable de alrededor de 25 dólares. El desdoblamiento de acciones es una operación que divide una acción en múltiples acciones, reduciendo el precio por acción pero manteniendo el valor total de mercado sin cambios. Por ejemplo, si el precio actual de 30 dólares por acción se divide 1:10, se convertiría en 3 dólares por acción, pero el valor total del tenedor permanecería sin cambios.

La lógica de esta estrategia es mejorar la liquidez de las acciones y la accesibilidad para inversores minoristas. Cuando el precio de la acción era tan alto como 161 dólares, muchos pequeños inversores se abstenían de participar porque el precio unitario era demasiado alto. Si se reduce el precio de la acción a alrededor de 25 dólares o incluso más bajo, atraerá a más inversores minoristas a participar, aumentando el volumen de transacciones y la atención del mercado. Gigantes tecnológicos como Tesla, Apple y Nvidia han adoptado previamente esta estrategia.

Sin embargo, la expansión mil veces de acciones autorizadas también genera preocupaciones sobre la dilución. Aunque Lee enfatiza que no emitirá inmediatamente todas las acciones, esto abre la puerta para futuras aumentos de capital a gran escala. Si BitMine se enfrenta a dificultades financieras en un mercado bajista, podría verse obligado a emitir nuevas acciones para financiarse, resultando en una dilución significativa de los derechos de los accionistas existentes. Este riesgo potencial hace que algunos accionistas sean cautelosos con respecto a la propuesta.