El Parlamento de los Países Bajos ha aprobado una reforma importante en el mecanismo fiscal del Box 3, que gravará las “ganancias reales” provenientes de ahorros e inversiones, incluyendo la apreciación anual de activos líquidos como Bitcoin, con una tasa fija del 36%.
Se espera que entre en vigor a partir del 1 de enero de 2028, si es aprobado por el Senado, esta propuesta representa un cambio fundamental en la forma en que los gobiernos europeos pueden tratar los activos digitales: pasar de gravar en el momento de la venta a gravar durante la posesión.
En lugar de simplemente llamar a esto “impuesto del 36% sobre ganancias no realizadas”, una visión más precisa sería que los Países Bajos buscan abandonar el sistema de ganancias ficticias, que ha generado controversia legal, para adoptar un mecanismo más cercano a la revaloración anual basada en el mercado para diversos tipos de activos financieros.
Este cambio no solo aclara qué se grava, sino que también modifica el momento en que los inversores en Bitcoin sienten la presión fiscal, ya que la volatilidad de los precios se convierte directamente en un problema de flujo de efectivo.
Cómo funciona actualmente el mecanismo del Box 3
El Box 3 es un grupo de impuestos en los Países Bajos aplicados a las ganancias de activos como ahorros, carteras de inversión, segundas propiedades y otros activos.
Actualmente, la mayor parte de la obligación fiscal del Box 3 se calcula en base a ganancias ficticias combinadas con una tasa fija. Esto significa que incluso si los activos permanecen estables o disminuyen de valor, los titulares aún pueden tener que pagar impuestos.
La guía fiscal de 2026 de la autoridad tributaria neerlandesa indica que la tasa del Box 3 es del 36% y que la ganancia ficticia es del 6,00% para el grupo de “inversiones y otros activos” — que incluye acciones, bonos y, en la práctica, muchos tipos de activos no monetarios.
Por ejemplo, si se posee Bitcoin por valor de 100.000 euros en este grupo, la ganancia ficticia del 6,00% equivale a 6.000 euros de ingreso sujeto a impuestos. Con una tasa del 36%, el impuesto a pagar sería de 2.160 euros, aproximadamente el 2,16% del valor de la posición anual, antes de considerar exenciones y compensaciones.
Propuesta para 2028: gravar según ganancias reales
La propuesta para 2028 invierte completamente esa lógica. En lugar de asumir cuánto gana el inversor, la autoridad fiscal se basará en las ganancias reales.
Sin embargo, dado que la mayoría de los activos financieros son líquidos, el modelo se orienta hacia la tributación del crecimiento de capital anual — incluyendo ingresos y cambios en el valor durante el año — en lugar de esperar a la venta.
Para Bitcoin, esto significa que los inversores podrían tener que pagar impuestos sobre las ganancias no realizadas, incluso si nunca han vendido un satoshi.
El plan también incluye mecanismos de alivio, como un umbral de ganancias libres de impuestos de aproximadamente 1.800 euros al año y la posibilidad de trasladar pérdidas a años posteriores sin límite de tiempo, aunque solo las pérdidas superiores a 500 euros se podrán deducir. Sin embargo, el cambio en el comportamiento fundamental aún está en desarrollo: los grandes tenedores necesitarán liquidez para pagar impuestos en años de fuertes aumentos de precios.
Impacto específico para los poseedores de Bitcoin
Con un enfoque de revaloración anual, la característica de aumentos de precio repentinos de Bitcoin se convierte en una fuente de fricción fiscal.
Si el precio sube un 60% en un año, una posición de 100.000 euros generará 60.000 euros de ganancias sujetas a impuestos. Con una tasa del 36%, el impuesto sería de 21.600 euros. Aunque no representa el 36% del total del activo, el inversor podría verse obligado a vender una parte significativa o a tomar un préstamo para pagar el impuesto.
El impacto será aún mayor si los inversores neerlandeses participan activamente en el mercado de criptomonedas. El Banco Central de los Países Bajos informó que, a finales de octubre de 2025, los hogares poseían 182 millones de euros en ETFs de criptomonedas y 213 millones de euros en ETNs de criptomonedas. Los fondos de pensiones también tenían cientos de millones en bonos relacionados con criptomonedas, elevando la exposición indirecta a más de 1.000 millones de euros.
Si el mecanismo fiscal cambia a valoración y declaración anual, los productos ETP gestionados por corredores podrían ser más fáciles de manejar que la custodia propia.
Esta tendencia coincide con el crecimiento global de los activos digitales bajo gestión, que alcanzaron aproximadamente 155,8 mil millones de dólares a principios de 2026.
Riesgo de efecto dominó de ventas masivas
Algunos expertos advierten que el mecanismo de gravar ganancias no realizadas podría generar presiones de liquidez generalizadas.
El experto en ciberseguridad Rickey Gevers opina que si muchos inversores deben vender simultáneamente para pagar impuestos, el mercado podría experimentar una fuerte caída, arrastrando los precios y creando un ciclo de pánico — mientras la obligación fiscal no disminuye en consecuencia.
Balaji Srinivasan, ex CTO de Coinbase, también alerta sobre riesgos de contagio. Él sostiene que la presión de liquidación forzada en una jurisdicción puede afectar la formación de precios en todo el mercado. Según su argumento, los inversores incluso podrían evitar que residentes en regiones con altas cargas fiscales tengan participaciones, para evitar ventas forzadas.
Impuestos de salida y tendencia de expansión en Europa
A medida que aumentan los impuestos sobre la volatilidad anual, el papel del impuesto de salida (exit tax) se vuelve más relevante. Si los contribuyentes pueden reducir su obligación fiscal saliendo antes del período de declaración, los gobiernos tienden a endurecer las regulaciones de salida.
En los Países Bajos, ya se discuten medidas de exit tax a nivel gubernamental, incluyendo propuestas de coordinación a nivel de la Unión Europea. La autoridad fiscal también ha establecido mecanismos de “evaluación reservada” en algunos casos de migración.
Esta tendencia no es exclusiva de los Países Bajos. Alemania ha ampliado algunas regulaciones de exit tax para fondos de inversión desde 2025. Francia también aplica un impuesto de salida sobre ciertas ganancias no realizadas al abandonar el país.
Alex Recouso, fundador de CitizenX, opina que el modelo suele seguir una cadena: ganancias no realizadas → impuesto de salida → gravamen global por nacionalidad. Él cita como ejemplo la propuesta del presupuesto 2026 de Francia, que contempla gravar según la nacionalidad si la persona se traslada a un país con impuestos mucho más bajos.
También menciona el Reino Unido, donde se ha observado una salida de personas adineradas tras aumentar los impuestos sobre las ganancias de capital, lo que ha reducido los ingresos fiscales por este concepto.
Infraestructura de supervisión y debate sobre derechos de propiedad
La capacidad de ejecución en Europa también está creciendo con el marco DAC8, que ampliará el intercambio automático de información sobre transacciones de activos digitales a partir de 2026, haciendo más factible la fiscalización de las criptomonedas anualmente.
Sin embargo, los críticos consideran que esto representa un gran riesgo para los derechos de propiedad. Recouso opina que la tendencia a endurecer los impuestos y limitar las salidas refleja una mayor presión fiscal. Recomienda custodiar Bitcoin de forma propia y considerar obtener un segundo pasaporte en regiones amigables como El Salvador.
Esta postura es coherente con la opinión de Ray Dalio, quien afirma que la ubicación geográfica es tan importante como la asignación de activos.
Si la planificación de 2028 se aprueba completamente, los Países Bajos se convertirán en uno de los ejemplos más claros en Europa de la transición del Bitcoin de la narrativa de “gravamen en la venta” a “gravamen en la posesión”.
