Apostar por RWA ha tenido éxito, pero el uso futuro del token aún no está claro.
Escrito por: Esposo Cómo
RWA (Real World Assets) es conocido como la clave para iniciar DeFi 2.0, pero parece estar relativamente “distante” de la mayoría de los inversores comunes. Después de todo, comprar productos RWA requiere KYC y ciertas condiciones de activos, que son demasiado altas para la mayoría de los inversores minoristas.
¿Cómo aprovechar la oportunidad de inversión y obtener una parte de la “sopa” antes de que el RWA explote por completo? El primero es comprar tokens de proyectos RWA; el segundo es comprar productos RWA con umbrales de condición más bajos.
El primer método es que los inversores deben comprender los fundamentos del proyecto, así como el diseño del producto y el control de riesgos del proyecto. La mayoría de los productos RWA requieren una SPV (Entidad de Propósito Especial) como controlador de capital para lograr el aislamiento de riesgos. Es necesario prestar atención a si la entidad cumple con las leyes locales para evitar riesgos desconocidos del proyecto. La compra de tokens debería ser el principal método de inversión para la mayoría de los inversores en criptomonedas, y también es el método más rentable en términos relativos.
El segundo método es que los productos RWA generalmente tokenizan activos reales, como dólares estadounidenses y bonos del Tesoro estadounidense. Si los inversores cumplen los criterios de inversión, sus rendimientos son más estables y sus riesgos son menores. Sin embargo, actualmente hay pocos productos RWA en los que se pueda participar, y la mayoría de los estándares de activos y KYC no son adecuados para inversores en criptomonedas.
Combinando las dos situaciones anteriores, Odaily Planet Daily encontró a Ondo Finance que cumple con las condiciones en la pista RWA. Este artículo presentará la historia pasada, los productos y los tokens de Ondo Finance, con la esperanza de brindar a los lectores un objetivo de inversión de RWA adecuado.
Después de 1 año, Ondo Finance se transformó con éxito
Ondo Finance se fundó en 2021 y se centró en el sector de Laas (servicios de liquidez) en sus inicios. Sin embargo, el mercado entró en un mercado bajista en cualquier momento, y el valor de mercado de DeFi y la liquidez en la cadena se redujeron, lo que provocó que el desarrollo del proyecto encontrara cuellos de botella, y luego pasó a la pista RWA en enero de 2023, lo que tomó un año. A partir de ahora, según datos de Defillama, el TVL de Ondo Finance ocupa el tercer lugar en la categoría RWA, con un TVL de 183 millones de dólares.
La clasificación TVL de Ondo Finance en tercer lugar debe atribuirse al diseño de sus productos. En esencia, los productos RWA no requieren un diseño especial. Ellos mismos simbolizan los objetos subyacentes en las finanzas tradicionales. Esto requiere una conexión más estrecha y segura entre la realidad y la virtualidad. Ésta es la dificultad del diseño de productos RWA. Los inversores pueden comprar o canjear los valores y La estandarización de los procesos de activos de RWA es el propósito del diseño del producto.
Los tres productos RWA lanzados actualmente por Ondo Finance son OUSG, USDY y OMMF.
OUSG (Bono del Tesoro de EE. UU.)
OUSG es el principal producto que contribuye a TVL en Ondo Finance, con un TVL de 117 millones de dólares. La gran mayoría de los activos subyacentes de OUSG provienen del ETF de bonos estadounidenses a corto plazo de BlackRock: iShares Short Treasury Bond ETF (NASDAQ:SHV), y una pequeña parte es USDC y USD como liquidez.
SHV ETF se estableció en 2007. Se refiere a bonos del tesoro a corto plazo con un ciclo de inversión de menos de 1 año. Sigue el índice ICE de bonos del tesoro a corto plazo de EE. UU. Según datos de Yahoo, el precio de apertura actual del SHV ETF es 110,42 dólares, con activos totales de aproximadamente 18,4 mil millones de dólares estadounidenses, el rendimiento anualizado es del 5,17% y tiene una calificación AA de S&P.
El precio actual de OUSG es de 104,66 USD, con una tasa de rendimiento anualizada del 4,69%, admite compras en las cadenas Ethereum, Polygon y Solana. Cabe señalar que Ondo I LP, como administrador del fondo, administra las acciones SHV ETF de OUSG comprado por inversores. Como SPV de OUSG, Ondo I LP es una entidad estadounidense, lo que favorece el aislamiento de riesgos para los inversores y ayuda a los usuarios a canjear sus acciones en emergencias (las situaciones de emergencia incluyen la quiebra del proyecto y otras razones).
En términos de tarifas relacionadas, OUSG cobra una tarifa de administración de fondos del 0,15%, un máximo de 0,15% por el pago a proveedores de servicios como administradores de fondos y auditores, y un cargo de ETF del 0,15% por parte del propio BlackRock, el emisor del ETF. .
Sin embargo, los requisitos de compra de OUSG son relativamente altos y la verificación KYC es un requisito previo. Al mismo tiempo, se deben cumplir los requisitos de “compradores calificados”, que exigen que los inversores posean una cartera de inversiones de al menos 5 millones de dólares estadounidenses y OUSG El monto mínimo de compra es 100,000 USDT.
Sin embargo, en comparación con las violentas fluctuaciones de precios durante la etapa del mercado bajista, los productos RWA que invierten en ETF de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo con rendimientos anualizados de alrededor del 5% son objetivos adecuados. Por lo tanto, en el último año, el TVL de OUSG ha crecido rápidamente en escala y se ha convertido en el principal producto de Ondo Finance.
USDY (tasa de interés en USD)
El USDY es un instrumento tokenizado respaldado por valores del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y depósitos bancarios a la vista. El USDY está abierto a inversores comunes, con un límite de compra de más de $500, y puede acuñarse y transferirse en la cadena entre 40 y 50 días después de la compra. El precio actual del USDY es de 1,02 USD, con un rendimiento anualizado del 5,10% y un TVL de 66,2 millones de dólares.
En comparación con las monedas estables USDT y USDC que se utilizan a menudo en el mundo de las criptomonedas, el USDY se parece más a una moneda estable que devenga intereses y también puede clasificarse como un sector de monedas estables que devengan intereses. Sin embargo, en comparación con otras monedas estables que devengan intereses, El respaldo detrás de él es un banco tradicional y, según su sitio web oficial, el USDY cumple con los requisitos regulatorios de EE. UU.
Dado que el USDY puede acuñarse y circular en la cadena después de un cierto período de tiempo y funcionar como una moneda estable, el diseño estructural y el control de riesgos del USDY son particularmente importantes. Los siguientes son los puntos clave de los métodos de diseño y supervisión del USDY.
- Diseño estructural: USDY es emitido por Ondo USDY LLC y sirve como SPV. Los activos se gestionan por separado de Ondo Finance y se mantienen libros y cuentas separados. Esta estructura garantiza la separación de los activos de garantía en USDY de los riesgos financieros potenciales de Ondo Finance;
- Sobrecolateralización: el USDY utiliza la sobrecolateralización como medida de mitigación de riesgos. El nivel mínimo de primera pérdida del 3% se utiliza para mitigar las fluctuaciones a corto plazo en los precios de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. El USDY actualmente tiene un exceso de garantía del 4,64% de las posiciones perdedoras por primera vez;
- Primera prioridad: los inversores del USDY tienen “primera prioridad” en los depósitos bancarios subyacentes y los bonos gubernamentales. Ankura Trust actúa como agente colateral y supervisa los intereses de seguridad de los tenedores de USDY. Estableció acuerdos de control con los bancos y custodios que poseen los activos, otorgando a Ankura Trust los derechos y obligaciones legales para controlar los activos y reembolsar a los tenedores de Tokens en caso de ciertos incumplimientos o cuando el préstamo se acelera mediante la votación de los tenedores de USDY;
*Informe de transparencia diario: Ankura Trust actúa como certificador y proporciona informes de transparencia diarios que informan sobre el estado de las reservas. Estos informes detallan las tenencias de activos, lo que garantiza la transparencia y la rendición de cuentas. Los informes se verifican de forma independiente, lo que proporciona una garantía adicional de confiabilidad;
- Asignación de activos: el USDY adopta una estrategia de inversión prudente para mantener la seguridad y liquidez de los fondos. El objetivo de asignación de activos es 65% de depósitos bancarios y 35% de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo. Este enfoque de inversión conservador se centra únicamente en estos instrumentos más seguros y líquidos, minimizando la exposición al riesgo;
- Custodia de activos: los bonos del Tesoro de EE. UU. que respaldan al USDY se depositan en las cuentas de “custodia de efectivo” de Morgan Stanley y StoneX para garantizar la seguridad de los activos. Estos activos no serán rehipotecados nuevamente. Ankura Trust verifica diariamente la existencia de estos depósitos.
A través de los métodos anteriores, los productos USDY aíslan activos y proyectos criptográficos para reducir los riesgos RUG del proyecto; la garantía está sobrecolateralizada para amortiguar el riesgo de caída de las tasas de interés de los bonos gubernamentales; Ankura Trust sirve como agencia reguladora para proteger la seguridad de los fondos de los inversores. e ingresos; Los artículos se almacenan en la cuenta de custodia de efectivo de un banco tradicional para garantizar que los fondos no se reutilicen.
El umbral de inversión de USDY es más bajo que el de otros productos RWA y, además de comprar en la cadena con USDC, también puedes participar mediante transferencia bancaria.
El USDY tiene ciertas restricciones legales hasta cierto punto y tiene ciertas ventajas en materia de generación de intereses en comparación con otras monedas estables. Pero la tasa de uso actual del USDY es relativamente baja.
OMMF (Fondo del mercado monetario del gobierno de EE. UU.)
OMMF es un token RWA basado en el Fondo del Mercado Monetario del Gobierno de EE. UU. (MMF), que aún no se ha lanzado oficialmente. Se agregará después de lanzamientos posteriores.
Flux Finance (plataforma de préstamos)
En febrero de 2023, Ondo Finance lanzó la plataforma de préstamos Flux Finance. Su acuerdo de préstamo se basa en el Compound V2. Según el sitio web oficial, la tasa de utilización del fondo actualmente supera el 85%.
Flux Finance, como uno de los tres canales para canjear productos RWA proporcionados por la parte del proyecto, proporciona un nuevo método de liquidez para la cuestión del costo de tiempo del canje a través de canales oficiales, porque el canje a través de canales oficiales no se puede realizar directamente en la cadena. Para canjear, aún debe esperar a que el SPV del producto RWA venda el producto antes de canjearlo. Hay un costo de tiempo de 1 a 5 días.
Sin embargo, Flux Finance actualmente respalda los préstamos de productos de OUSG. En cuanto al USDY, se puede transferir a través de DEX en cadena después de la acuñación.
Apostando por el éxito de la pista RWA, pero el uso futuro de los tokens aún no está claro
Antes de la transformación, Ondo Finance emitió el token ONDO y lo vendió al público en Coinlist. Sin embargo, después de que se compró el token, estuvo sujeto a un período de bloqueo de 1 año y posteriormente se lanzó mensualmente. El token se puede utilizar como la cuota de votación de gobernanza de Flux Finance.
Sin embargo, después de la votación de la comunidad en la cadena, el token ONDO se desbloqueó para su circulación el 18 de enero de este año. El precio actual del token ONDO es de 0,27 USDT, que es casi 2,5 veces mayor que el del token después del desbloqueo.
Al mismo tiempo, Coinbase agregó Ondo Finance (ONDO) a la hoja de ruta de cotización de activos. Porque Coinbase no solo es un inversor en Ondo Finance, sino también el único canal para intercambiar USDC por dólares estadounidenses en productos RWA.
Sin embargo, en los últimos dos días, la dirección del equipo del proyecto Ondo ha transferido tokens ONDO al intercambio muchas veces, ya sea para creación de mercado o envío, y los inversores deben tener cuidado.
Según el artículo oficial, el token ONDO sirve como token de gobernanza de Ondo DAO y Flux Finance. Dado que aún no está claro si los tokens ONDO pueden estar relacionados con los productos RWA, no se puede descartar que los tokens ONDO se utilicen como incentivo para el USDY y otros productos RWA en el futuro. Después de todo, del número total de tokens anunciados, solo el 16% está en manos de inversores o ventas públicas de Coinlist, y el 84% restante de los tokens aún no se ha asignado claramente.
Si los tokens ONDO se pueden combinar con productos RWA, utilizando Flux Finance como plataforma y utilizando tokens ONDO como incentivo para fluir en la cadena de productos RWA, sin duda empujará los productos RWA a los ojos de los criptoinversores públicos.
