El tipo de cambio del renminbi rompe la barrera psicológica, y el mercado espera que en 2026 continúe fortaleciéndose

Actualidad: el renminbi alcanza su nivel más bajo frente al dólar en lo que va de año

El 25 de diciembre, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar alcanzó su punto más bajo del año. El offshore renminbi (USD/CNH) cayó a 6.9965, marcando un récord desde septiembre de 2024, mientras que el onshore renminbi (USD/CNY) descendió a 7.0051, el nivel más bajo desde mayo de 2023. Este momento de “romper 7” marca una importante ruptura psicológica en la apreciación del renminbi y refleja una nueva percepción del mercado sobre la tendencia del tipo de cambio del renminbi.

Tres fuerzas impulsan la apreciación del renminbi

El rendimiento fuerte del renminbi a finales de año no es casualidad, sino el resultado de múltiples factores que actúan en conjunto.

Primero, la debilidad general del dólar. Afectado por las decisiones de la Reserva Federal de reducir las tasas de interés, este año el índice del dólar ha caído más del 10%, con una caída superior al 2% en el último mes. Impulsado por la ola de desdolarización, el dólar ha estado bajo presión, lo que a su vez ha respaldado la relativa fortaleza del renminbi.

En segundo lugar, la orientación de las políticas del banco central. El Banco Popular de China ha mantenido durante todo el año un aumento constante en el tipo de cambio medio del renminbi (es decir, la tasa de referencia), enviando una señal clara de apoyo a la apreciación del renminbi. Esta inclinación política ha creado espacio para que el tipo de cambio del renminbi suba.

En tercer lugar, el efecto de cierre de cambios de divisas a fin de año. El enorme superávit comercial acumulado en China en 2025 se ha concentrado en el cierre del año, con las empresas realizando cambios de divisas para cumplir con sus objetivos anuales, lo que ha aumentado la demanda de dólares y ha presionado al alza la apreciación del renminbi.

Además, la postura del banco central de no reducir aún más las tasas de interés, junto con la liquidez offshore relativamente ajustada debido a las vacaciones, también han contribuido a impulsar la subida del renminbi.

El significado profundo de la apreciación

El analista macroeconómico jefe de Orient Securities, Wang Qing, señala: «La debilidad del dólar y la conversión de divisas de los exportadores estacionales han impulsado la fortaleza del renminbi. La apreciación continua del renminbi ayudará a mejorar la atracción del mercado de capitales chino para los inversores extranjeros.»

Esto significa que la subida del tipo de cambio del renminbi no es solo un cambio en los números, sino que simboliza una mejora en la valoración de los activos chinos en el mercado internacional.

¿Podrá seguir fortaleciéndose en 2026?

Aunque el renminbi ya ha superado un umbral psicológico, muchas instituciones internacionales consideran que el potencial de apreciación aún no se ha agotado. Desde la perspectiva del peso comercial y los fundamentos económicos, el tipo de cambio del renminbi todavía tiene espacio para estar subvalorado.

El análisis de Goldman Sachs es especialmente llamativo, ya que señala que el renminbi está subvalorado en un 25% en relación con los fundamentos económicos. Siguiendo esta lógica, la apreciación del renminbi podría superar ampliamente las expectativas del mercado. Goldman Sachs estima que en 2026, el renminbi alcanzará los 6.90, y a finales de año podría incluso marcar un nuevo máximo de 6.85.

El estratega senior de ANZ Bank, Xing Zhaopeng, adopta una postura más conservadora, sugiriendo que en la primera mitad de 2026, el renminbi frente al dólar se mantendrá en un rango de 6.95-7.00, con movimientos de consolidación.

El pronóstico más optimista proviene del Bank of America, que considera que la mejora en las relaciones entre EE. UU. y China favorecerá las perspectivas de los exportadores chinos, ampliando la escala de cambios de dólares por parte de las empresas en 2026. Se espera que a finales de año, el tipo de cambio del renminbi pueda llegar a 6.80.

En conjunto, las opiniones de varias instituciones indican que la tendencia de apreciación del renminbi en 2026 está tomando forma, aunque las diferencias principales entre ellas radican en la magnitud de la subida y en los momentos en que ocurrirá. Los inversores deben seguir atentos a las políticas del banco central y a las tendencias del mercado de divisas internacional, ya que esto determinará el rendimiento real del tipo de cambio del renminbi.