Entiende en un artículo qué es el Día de las Cuatro Brujas en EE. UU.: ¿Por qué la volatilidad del mercado aumenta de repente?

¿Qué es realmente el Día de la Cuádruple Vela en Estados Unidos?

Cada trimestre, el mercado de valores de EE. UU. enfrenta un momento especial: la llegada del Día de la Cuádruple Vela. Este término proviene del hecho de que cuatro tipos de productos financieros derivados se liquidan en el mismo día, incluyendo futuros sobre acciones, opciones sobre acciones, futuros sobre índices y opciones sobre índices.

¿Por qué se llama “cuádruple vela”? En realidad, describe el proceso en el que la liquidación de productos derivados hace que los precios de los futuros y los precios al contado se superpongan, como si una fuerza “mágica” invisible estuviera impulsando los precios a acercarse. Esta fuerza del mercado, que no tiene relación directa con los fundamentos de las empresas, suele provocar movimientos de precios muy intensos, de ahí su nombre.

Lo más interesante es que, además de referirse a cuatro productos, el número “cuatro” también representa que hay cuatro días de liquidación de este tipo en un año. Dado que los productos derivados en EE. UU. se liquidan trimestralmente, estas cuatro fechas especiales caen en el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre.

Calendario del Día de la Cuádruple Vela en 2024

Para los inversores, marcar estas fechas con antelación es crucial:

Es especialmente importante tener en cuenta que, si los inversores utilizan apalancamiento en sus operaciones, la volatilidad en torno a estas fechas puede ser mayor a lo esperado. Es fundamental aumentar la conciencia sobre la gestión del riesgo.

¿Por qué el Día de la Cuádruple Vela puede mover el mercado?

La esencia del mecanismo de fijación de precios de los productos derivados

Los futuros y las opciones negocian “el precio futuro”, no el precio actual al contado. Cuando los inversores son optimistas respecto al mercado, los futuros tienden a estar por encima del precio al contado; si son pesimistas, lo contrario. A medida que se acerca la fecha de liquidación, la diferencia entre ambos precios se reduce, y en la última hora del día de liquidación, se produce una convergencia rápida —esto también se llama la hora de la cuádruple vela (Quadruple witching hour).

El precio de liquidación generalmente se calcula usando el precio medio del mercado al contado en la última hora del día de la cuádruple vela, lo que puede amplificar significativamente la actividad de trading en ese período.

Comportamiento real en el mercado

El día de la cuádruple vela presenta tres características destacadas:

Aumento explosivo en el volumen de operaciones y mayor volatilidad de precios
— Es la manifestación más evidente. La liquidación de derivados requiere una gran cantidad de entregas o cierres de posiciones en el mercado al contado, y tanto los inversores institucionales como los minoristas concentran sus operaciones en ese momento.

Incremento del sentimiento de pánico y rotación frecuente de posiciones
— La mayor incertidumbre genera fluctuaciones en el ánimo de los participantes, elevando notablemente la tasa de rotación de las posiciones.

Desviaciones en el precio respecto a los fundamentos
— Debido a que la fuerza del mercado está dominada por la rotación de posiciones, los precios de las acciones pueden estar temporalmente desconectados de su valor intrínseco.

El papel de los “market makers” o formadores de mercado

Los grandes capitales en los mercados muestran una actitud más activa en la gestión de sus posiciones durante el día de la cuádruple vela. Utilizan fondos abundantes para impulsar rebotes en acciones sobrevendidas y, al mismo tiempo, presionar a la baja las acciones sobrecompradas, maximizando así sus beneficios. Este comportamiento, conocido como “control del mercado”, es uno de los factores clave que influyen en los precios en esas fechas.

Según datos históricos, desde 1994, en un entorno alcista, los “market makers” suelen impulsar al alza los precios al contado en estos días. Sin embargo, el 88% de las acciones que experimentan estos impulsos tienden a caer en la semana siguiente, con una caída promedio del índice S&P 500 de aproximadamente 1.2%.

¿Qué significado tiene el Día de la Cuádruple Vela para diferentes inversores?

Inversores a largo plazo: pueden ignorarlo

Para los inversores que adoptan estrategias de inversión periódica o basada en valor y mantienen sus posiciones a largo plazo, la influencia de la cuádruple vela en la volatilidad a corto plazo es limitada. Porque los precios del mercado eventualmente volverán a reflejar los fundamentos, y las fluctuaciones en las posiciones no alteran el valor intrínseco de las empresas en el largo plazo.

Traders a corto plazo y analistas de rotación: oportunidades y riesgos

Los traders a corto plazo enfrentan un mercado dominado por la rotación de posiciones, que es precisamente su especialidad. En la semana antes y después del día de la cuádruple vela, la volatilidad se mantiene en niveles relativamente altos. Los que buscan aprovechar rebotes en acciones sobrevendidas pueden tomar posiciones largas moderadas; quienes anticipan correcciones en acciones sobrecompradas, pueden considerar estrategias de venta en corto.

Pero aquí va una advertencia clave: todos los movimientos de precios provienen de la rotación de posiciones, sin relación con los fundamentos. Los traders a corto plazo deben seguir estrictamente sus reglas de disciplina y no violar su estrategia de “hacer trading en contra de la tendencia” (contra la tendencia), ya que a largo plazo esto puede acarrear costos muy elevados.

Recomendaciones de inversión para 2024 en el Día de la Cuádruple Vela

El mercado de EE. UU. todavía se encuentra en un entorno alcista impulsado por la tecnología de IA, con un sentimiento optimista. Según la historia, en años alcistas, la cuádruple vela tiende a ser alcista, mientras que en años bajistas, suele mostrar tendencia a la baja. Mientras no haya noticias negativas importantes, se espera que este año la cuádruple vela continúe en línea con el mercado alcista.

Otra recomendación práctica es que, si los inversores participan en el mercado mediante futuros u opciones, a menos que tengan posiciones muy cortas en el tiempo, deberían trasladar sus contratos con antelación (extender el vencimiento). La razón es que, cerca del vencimiento, la liquidez disminuye y los costos de transacción aumentan, lo que puede erosionar las ganancias.

Para el Día de la Cuádruple Vela, los inversores no deben entrar en pánico excesivo; basta con ajustar sus estrategias según su estilo de trading para gestionar los riesgos en este período especial.