Jugadores de infraestructura GPU: ¿Puede Nebius igualar el impulso de su rival hasta 2026?

La carrera por la computación en la nube se intensifica

La demanda de infraestructura de computación para inteligencia artificial ha dado lugar a una nueva categoría de proveedores de la nube que compiten ferozmente por la cuota de mercado. CoreWeave (NASDAQ: CRWV) se consolidó como un actor destacado, pero enfrenta a un rival formidable en Nebius (NASDAQ: NBIS), que opera un modelo de negocio comparable centrado en ofrecer unidades de procesamiento gráfico (GPUs) a través de una plataforma integrada.

Ambas empresas abordan una brecha crítica: no todos los desarrolladores de IA disponen de suficiente capacidad de computación interna. Externalizar a proveedores especializados en infraestructura elimina puntos únicos de fallo y permite una escalabilidad rápida. La pregunta para los inversores de 2026 no es si este sector crecerá, sino qué actores capturarán más valor y si alguno podrá alcanzar la rentabilidad mientras escala.

Proyecciones de crecimiento asombrosas para Nebius

Los orígenes de Nebius se remontan a Yandex, el gigante de búsquedas de Rusia, antes de que las presiones geopolíticas obligaran a una reestructuración. La escisión posicionó a Nebius para aprovechar el auge de la infraestructura de IA sin las limitaciones de su legado.

Las cifras cuentan una historia convincente:

• Crecimiento de ingresos en el Q3: 355% de expansión interanual
• Tasa anualizada actual: $551 millones
• Proyección para 2026: $7 mil millones a $9 mil millones en ingresos anuales
• Escalado de infraestructura: Expansión de la potencia contratada de 1 gigavatio a 2,5 gigavatios

Esta trayectoria representa un multiplicador de ingresos de 12-16 veces en aproximadamente dos años—un ritmo que transformaría a Nebius de startup en un actor principal de infraestructura.

Valoración: cara ahora, razonable después

A 64 veces las ventas, la valoración de Nebius parece punitiva usando métricas retrospectivas. Sin embargo, los múltiplos de ventas futuros muestran una imagen diferente. Al proyectar las finanzas de 2026, la valoración actual se comprime significativamente en relación con el crecimiento esperado.

CoreWeave, en comparación, probablemente superará a Nebius para finales de 2026 debido a su entrada más temprana en el mercado. Sin embargo, su rival Nebius podría seguir una trayectoria de expansión similar si el gasto en IA se mantiene en los niveles actuales. Los patrones de crecimiento paralelos sugieren que ambos podrían experimentar una apreciación sustancial si el sentimiento de los inversores sigue siendo optimista respecto a los modelos de infraestructura como servicio.

La cuestión de la rentabilidad

Ambas empresas operan en una fase de “crecimiento a toda costa”, priorizando la captura de mercado sobre las ganancias. Esta estrategia funciona temporalmente, pero enfrenta una presión inevitable: ¿cuándo serán rentables?

Operadores de la nube maduros como Amazon Web Services alcanzan márgenes operativos del 35%. Si Nebius o su rival CoreWeave alcanzaran una eficiencia similar, serían negocios altamente exitosos. Las empresas de software por suscripción que cotizan con niveles de rentabilidad similares tienen valoraciones de 10-20 veces las ventas—lo que sugiere que aún queda un potencial de subida considerable incluso tras los movimientos actuales en las acciones.

La variable clave no es la ejecución del crecimiento (probablemente alcanzable), sino la paciencia del mercado con los plazos para alcanzar la rentabilidad. Si en 2026 la demanda de infraestructura de IA se mantiene sin avances en rentabilidad, los inversores podrían reevaluar sus suposiciones. Por otro lado, un apetito por el riesgo sostenido podría impulsar el doble de valor que muchos analistas esperan.

Perspectivas para 2026

Si Nebius y su rival CoreWeave ofrecen retornos desproporcionados, dependerá de dos factores: la ejecución real de los ingresos frente a las proyecciones y la tolerancia del mercado a las tasas de consumo. La oportunidad en infraestructura es real—la escasez de GPU sigue siendo aguda. Sin embargo, las primas de valoración pueden comprimirse si el crecimiento decepciona o los plazos para la rentabilidad se extienden.

Para inversores tolerantes al riesgo, 2026 podría recompensar generosamente a las empresas de infraestructura de GPU. Para los inversores más cautelosos, esperar caminos más claros hacia la rentabilidad puede ofrecer una entrada más segura.