Qu'est-ce qu'un governance token ?

Résumé

Les governance tokens accordent à leurs détenteurs un droit de vote sur la gestion et l’évolution des projets blockchain, déléguant ainsi le pouvoir décisionnel à la communauté. Ce modèle distribué de gouvernance permet d’aligner les intérêts des détenteurs de tokens avec ceux du projet.

Introduction

La majorité des sociétés traditionnelles sont dirigées par un conseil d’administration ou un cercle restreint, illustrant une gouvernance centralisée. Les conseils des grandes entreprises comptent typiquement une dizaine de membres et exercent un contrôle déterminant sur les opérations. Ils nomment ou révoquent les dirigeants clés, valident les projets d’investissement et déterminent la stratégie de l’entreprise.

Les governance tokens instaurent un modèle alternatif de gouvernance organisationnelle. Répandus au sein des Decentralized Autonomous Organizations (DAO) et de la Decentralized Finance (DeFi), ils instaurent une gouvernance plus juste, transparente et décentralisée. Généralement, un token équivaut à une voix. Leur vocation est de fédérer la communauté pour soutenir la croissance durable des projets blockchain.

Fonctionnement des governance tokens

Les governance tokens sont le moteur de la gouvernance décentralisée pour les DAO, DeFi et projets de decentralized application (DApp). Les projets récompensent fréquemment leurs utilisateurs actifs en leur distribuant ces tokens, valorisant ainsi fidélité et engagement. En échange, les détenteurs votent sur les questions majeures pour accompagner le développement du projet. Les votes se déroulent généralement via des smart contracts, ce qui permet une exécution automatique des décisions.

Précurseur du secteur, MakerDAO a émis l’un des premiers governance tokens. MakerDAO, DAO basée sur Ethereum, soutient le stablecoin DAI adossé à des crypto-actifs. Le protocole Maker est administré par les détenteurs du token « MKR »: un MKR égale une voix, et l’option majoritaire l’emporte. Les détenteurs se prononcent sur des sujets tels que les nominations, les ajustements de frais ou l’adoption de nouvelles règles, afin de préserver la stabilité, la transparence et l’efficacité de MakerDAO.

Compound constitue un autre exemple : ce protocole DeFi permet le prêt et l’emprunt de crypto-actifs. Pour impliquer la communauté dans les choix stratégiques, Compound émet le token « COMP ». La distribution des tokens est proportionnelle à l’activité on-chain : plus l’utilisateur prête ou emprunte sur Compound, plus il reçoit de COMP.

Comme pour MakerDAO, chaque COMP donne droit à une voix. Les utilisateurs peuvent aussi déléguer leurs tokens à un tiers, qui votera en leur nom. Fait marquant, en 2020, Compound a renoncé à son admin key, conférant l’intégralité de la gouvernance aux détenteurs de tokens, sans structure de gestion alternative.

Les governance tokens d’Uniswap et PancakeSwap, la plateforme de prêt DeFi Aave, la communauté NFT Web3 ApeCoin DAO et la plateforme virtuelle Decentraland comptent également parmi les exemples notables.

Chaque projet établit ses propres règles concernant l’utilisation de ses governance tokens. Leur répartition varie selon les modèles d’allocation — fondateurs, investisseurs, utilisateurs. Certains tokens sont dédiés à des votes spécifiques, d’autres concernent l’ensemble des décisions du projet. Certains governance tokens octroient des dividendes, d’autres non.

Avantages et limites des governance tokens

Les governance tokens présentent des avantages significatifs, notamment la suppression des conflits d’intérêts inhérents aux modèles centralisés. La gouvernance décentralisée transfère le contrôle à une large communauté, favorisant la convergence des intérêts entre utilisateurs et organisation.

Autre atout majeur : la capacité à mobiliser une communauté active, collaborative et investie. Chaque détenteur est incité à voter et à contribuer à l’évolution du projet. Le principe « un token, une voix » pose les bases d’une gouvernance équitable. Toute personne détentrice peut soumettre une proposition, et la transparence des votes limite fortement le risque de fraude.

La principale difficulté reste le « problème des baleines » : si certains individus détiennent une part conséquente de tokens, ils peuvent exercer une influence disproportionnée sur les résultats. Les projets doivent donc garantir une distribution équilibrée et une décentralisation effective.

Même avec une répartition large et juste, la règle de la majorité ne garantit pas toujours le meilleur résultat pour le projet. Le modèle « une personne, une voix » connaît des succès inégaux. Il arrive que les détenteurs de governance tokens privilégient les fondateurs ou des investisseurs majeurs, au détriment de l’ensemble de la communauté.

Perspectives pour les governance tokens

Nés de l’écosystème crypto, les governance tokens sont appelés à se diffuser dans de nouveaux secteurs. Le mouvement Web3 s’appuie sur ces instruments pour bâtir un internet décentralisé, et avec l’expansion de la DeFi et des DAO, des domaines tels que le gaming pourraient à leur tour adopter ce modèle.

Les governance tokens continueront d’évoluer face à de nouveaux défis et cas d’usage. Des solutions pour limiter le problème des baleines, des perfectionnements dans les mécanismes de vote et de nouvelles méthodes de délégation devraient émerger. L’écosystème se complexifie et l’innovation y demeure constante.

Les évolutions réglementaires potentielles pourraient également façonner l’avenir des governance tokens. Certains gouvernements pourraient les assimiler à des titres financiers, les soumettant alors à des règles plus strictes et influant sur leur utilisation.

Conclusion

Les governance tokens n’en sont qu’à leurs débuts, mais ont déjà contribué à la croissance des projets DeFi et DAO. En attribuant un pouvoir de vote sur la gestion des projets, ils constituent l’un des piliers de la décentralisation.

Le principe « un token, une voix » permet à la communauté et aux utilisateurs de s’impliquer pleinement, sous réserve d’une distribution équitable. Les governance tokens devraient poursuivre leur expansion. Les réseaux détenus par les utilisateurs, les projets Web3 et les jeux pourraient tirer parti de ces tokens pour bâtir des écosystèmes décentralisés plus dynamiques.

FAQ

Qu’est-ce qu’un governance token ?

Un governance token est un jeton émis sur une blockchain conférant des droits de vote sur les décisions d’un projet. Les détenteurs participent aux votes relatifs aux évolutions du protocole et aux politiques opérationnelles, faisant des governance tokens la structure centrale de la gouvernance décentralisée.

Quelles sont les principales fonctions des governance tokens ?

Les governance tokens attribuent principalement un droit de vote sur la gestion et les décisions majeures du projet. Ils peuvent également servir à distribuer des récompenses ou des profits issus du projet.

Quels droits confère la détention de governance tokens ?

Les détenteurs de governance tokens participent aux grandes orientations du projet via le vote. Selon leur quantité de tokens, ils peuvent également soumettre des propositions, percevoir des récompenses et profiter d’une éventuelle valorisation si le projet se développe.

Comment les governance tokens interviennent-ils dans les votes ?

La possession de governance tokens permet de prendre part aux votes organisés par les DAO. Généralement, le principe « un token = une voix » s’applique, de sorte que l’influence de chaque participant dépend du nombre de tokens détenus. Le poids du vote est donc proportionnel à la détention de tokens lors des décisions principales du protocole.

Quelle différence entre governance tokens et cryptomonnaies classiques ?

Les governance tokens offrent des droits de vote et une implication dans la gestion du projet. Les cryptomonnaies classiques servent principalement de moyen d’échange ou de réserve de valeur. Les governance tokens ont une fonction de gestion, tandis que les tokens standards assurent la liquidité et l’échange.

Comment acquérir des governance tokens ?

On peut obtenir des governance tokens en les achetant sur des plateformes d’échange ou en participant à des airdrops organisés par les projets concernés. La méthode varie selon le projet.

Quels sont les risques d’investissement liés aux governance tokens ?

Les principaux risques liés aux governance tokens sont leur forte volatilité et la perte de valeur en cas d’échec du projet. Un manque de liquidité ou un marché peu mature peut également peser sur les prix. Il est essentiel d’investir avec discernement.