Faites suivre le titre original : DeFi est-il décentralisé ? Est-ce que cela importe vraiment ?
DeFi est né pour créer un système financier ouvert, sans permission et sans confiance. Les premiers projets comme MakerDAO, Uniswap et Compound ont pleinement adopté cette éthique, avec une gouvernance communautaire, la transparence et la garde individuelle. Mais alors que DeFi est devenu ce qu'il est maintenant, je dois demander : est-il toujours décentralisé ? Plus important encore, est-ce même important ? Et que pouvez-vous faire pour contourner cela ?
Beaucoup de gens sur CT n'étaient pas présents à la naissance de la DeFi en 2017/2018 ou même à l'été DeFi en 2020. À l'époque, la décentralisation était tout. Nous nous souciions de la technologie. Nous vérifiions les contrats pour les rugpulls ou les risques de conservation et célébrions les experts en sécurité qui trouvaient des vulnérabilités.
Les personnes qui ont fait confiance aux institutions centralisées comme BlockFi, Celsius, Nexo et Genesis ? Ils étaient des normies. Ils n'ont pas pu surfer sur la vague DeFi, et lorsque ces entités centralisées ont échoué, le diable est venu récupérer. Leurs utilisateurs ont dû ramasser les morceaux et entrer dans des faillites incroyablement coûteuses de plusieurs années. Cela n'a fait que renforcer notre mépris pour la centralisation.
Maintenant? La plupart des gens dans l'espace n'ont pas le même syndrome de stress post-traumatique lié aux effondrements des systèmes centralisés. Donc, il n'est pas surprenant que cette nouvelle vague de projets DeFi ait principalement abandonné la décentralisation. La décentralisation est un compromis. Vous renoncez à l'efficacité au profit de la sécurité. Et si les gens ne valorisent pas la sécurité, pourquoi les projets feraient-ils ce sacrifice ?
La décentralisation est un spectre
Nous n'avons pas de définition unique de ce qui constitue un système « décentralisé ». Je vais donc essayer d'en formuler une moi-même. Qu'est-ce qui constitue un système « décentralisé » ?
- Vous détenez la garde directe de vos actifs : si les règles du système le permettent (par exemple s'il y a suffisamment de liquidité sur le marché monétaire, une période de refroidissement a expiré, etc.), vous devriez pouvoir retirer vos fonds sans avoir besoin d'une autorisation externe.
- Vos fonds ne peuvent pas être gelés : l'opérateur du système ne peut pas geler ou confisquer vos fonds. Vous restez en total contrôle
- Le système n'est pas évolutif, ou a au moins une longue période de verrouillage temporel : L'immutabilité garantit que les règles auxquelles vous avez adhéré dans le système le resteront ainsi.
- Décentralisation de la couche de gouvernance : le système que vous utilisez est-il assez décentralisé ? Les participants à la blockchain se sont-ils déjà entendus pour bloquer ou geler les fonds de quelqu’un ? Y a-t-il plusieurs nœuds ? La mise est-elle distribuée ? Les validateurs valident-ils réellement ou signent-ils simplement à l’aveugle ce que dit la fondation ? Contrôlent-ils l’ensemble du système ? (c’est-à-dire stade 0 L2)
- Facteurs externes : le système dépend-il de l'intervention d'un tiers centralisé pour fonctionner correctement? Si votre marché monétaire dépend d'un oracle défini par un conservateur des risques centralisé, alors vos fonds dépendent de l'honnêteté de ce conservateur.
Voyons donc comment certains protocoles se comportent dans ce test décisif.
Comme le montre le graphique, les projets plus anciens obtiennent un score plus élevé sur l'échelle de la décentralisation, tandis que les nouveaux projets ne s'en sortent pas aussi bien. Cela est clairement un indicateur de préférence du marché.
En 2024, les fonds d'investissement centralisés on-chain ont accumulé 8 milliards de dollars de dépôts, les DAI/USD ont augmenté de 2,3% et les stablecoins décentralisés tels que LUSD ont chuté de 65%.
https://makerburn.com/#/charts
https://coinmarketcap.com/currencies/liquity-usd/#markets
https://coinmarketcap.com/currencies/ethena-usde/ /https://coinmarketcap.com/currencies/ethena-staked-usde/
J'ai grandi dans cet espace avec la décentralisation comme ethos, donc m'adapter à cette nouvelle méta n'a pas été facile. Je n'ai pas totalement abandonné cela, mais j'apprends à m'adapter. Ci-dessous, je vais décomposer quelques exemples et partager des conseils pour survivre sans se faire réduire en miettes.
Exemples de centralisation "DeFi"
- Hyperliquid: Une bourse centralisée sur chaîne sans KYC. Vous envoyez de l'argent à une adresse sur Arbitrum et obtenez des USDC sur leur plateforme. Ils contrôlent à la fois les fonds et la plateforme. La seule bonne chose ? Leur adresse de dépôt est publique et vérifiable en temps réel. Vous pouvez en savoir plus.ici.
- Ethena : Un fonds d'investissement qui effectue principalement des opérations de base. Les utilisateurs figurant sur la liste blanche leur envoient de l'argent, et ces utilisateurs vendent des parts LP sur le marché secondaire. Ethena contrôle tous les fonds, les paiements et les rachats. USDe n'est pas geler. Vous pouvez en lire plusici.
- Usual : Tout comme Ethena, Usual gère un fonds détenant des bons du Trésor. Ils fixent les règles de remboursement et de fixation des prix des actifs. Usual nous a donné un aperçu des risques de centralisation en décidant unilatéralement d'un prix de rachat pour leurs obligations verrouillées, tandis que Gauntlet et MEV Capital, par vox populi, ont codé dur leur oracle à 1$. Vous pouvez en lire plus.ici,
- MakerDAO : Maker est maintenant un fonds d'investissement de fonds géré par une DAO. La communauté vote sur les allocations de fonds, qui comprennent des investissements dans des gardiens centralisés et des projets tels que Blocktower Andromeda et Ethena (via un pool Morpho codé en dur). Vous pouvez en lire plusici.
- Uniswap : Uniswap est totalement décentralisé, en particulier sur le réseau Ethereum. Vous gardez un contrôle total sur vos fonds, vous ne dépendez d'aucune donnée externe et les contrats sont immuables. Chapeau à Uniswap.
Ces configurations reposent sur de grandes hypothèses de confiance et comportent de nombreux risques binaires. Soit vous êtes solide, soit vous ne l'êtes pas. Nous n'avons pas encore vu d'effondrements majeurs, mais lorsqu'un de ces projets centralisés s'effondrera, ce sera brutal : des rachats gelés, des batailles juridiques et des frais exorbitants (par exemple, la succession FTX).
Comment minimiser les risques
- Emprunt contre une garantie risquée : ne détenez pas directement des actifs centralisés risqués. Utilisez-les plutôt comme garantie pour des prêts. Si l'actif risqué baisse de prix, vous ne supportez aucune perte tout en obtenant un rendement similaire. DeFi sera toujours un endroit pour l'effet de levier, donc il n'y aura pas de pénurie de lieux où prêter contre ces garanties risquées.
- Retrait en période de turbulences sur le marché : lorsque les choses deviennent compliquées, retirez vos fonds plus tôt. Vous allez payer des frais de gaz et perdre quelques points de base (par exemple, un APY de 100 % ne représente que 18 points de base en 24 heures), mais c'est mieux que de perdre l'intégralité de votre capital.
- Définissez des primes de risque minimales: décidez à l'avance de ce qui vaut le risque. Si un investissement risqué offre 2 à 3 fois votre référence, cela vaut peut-être le coup. Mais si cet écart se réduit à 30%, ne soyez pas gourmand.
- Surveiller l'activité on-chain : Gardez un œil sur les gros transferts ou mouvements internes. Par exemple, si vous aviez suivi le tapis USD0++, vous auriez pu sortir à 0,99 $ au lieu de 0,9251 $. Les alertes intelligentes de Nansen fonctionnent très bien ici.
- Comprenez les risques : Cartographiez ce que vous garantissez. Sachez qu'au-delà du risque, vous devrez surveiller activement les positions. Les frais de gaz peuvent exploser pendant les baisses (300-400 gwei), alors dimensionnez correctement. Si la taille pose problème, restez sur les couches 2. Plus d'informations sur une gestion neutre du marché appropriéeici
Conclusion
La décentralisation était l'attrait clé de DeFi. Maintenant, de nombreux projets l'ont échangée contre l'efficacité et l'adoption généralisée. Cela dilue certainement la vision originale, mais c'est aussi la réalité du marché.
Je crois que les choses ont tendance à se centraliser avec le temps. Nous observons un état initial de centralisation, puis une explosion cambrienne de l'initiative des utilisateurs, pour finir par avoir de grandes institutions centralisées qui dirigent tous nos mouvements. Nous sommes en train de passer lentement à un monde de centralisation sur chaîne. Les stablecoins centralisés sont très appréciés sur le marché, et les projets décentralisés finissent par se centraliser au fil du temps pour rester pertinents. Les marchés monétaires décentralisés incluent des garanties dépositaires pour augmenter les profits, les projets de stablecoins décentralisés arriment leurs jetons à des jetons adossés à des monnaies fiduciaires pour rester stables, et les dexes abandonnent complètement la décentralisation pour être efficaces. La vague de faillites de 2022/2023 a été un obstacle sur notre chemin vers la centralisation. Le seul moyen d'éviter cela, du moins à court terme, est que le cartel centralisé actuel fonce tête baissée dans le mur et arnaque tout le monde.
Dans l'ancienne Rome, après avoir tué la république, Octavien (Auguste) a régné pendant 41 ans en tant que dictateur. Cela a duré si longtemps et ses règles et incitations étaient si ancrées que lorsque Octavien est mort, le Sénat et le peuple de Rome n'ont pas réclamé leur liberté. Ils ont simplement demandé «En qui pouvons-nous avoir confiance maintenant?» J'espère que ce point de DeFi est encore loin, et nous pouvons nous débarrasser des tyrans pour le moment.
Alors, DeFi est-il décentralisé? Pas vraiment. Est-ce important? Tout dépend. Si vous êtes rapide à bouger avant que toutes ces nouvelles institutions centralisées ne s'effondrent, vous pouvez gagner de l'argent. Si vous êtes dans le jeu de la gestion de l'argent, laissez vos idéaux à la porte.
Quoi qu'il en soit, rester informé et prêt est le meilleur moyen de survivre à ce jeu.
Avertissement :
- Cet article est repris de [Santisa]. Transmettez le titre original : DeFi est-il décentralisé ? Est-ce même important ? Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [Santisa]. If there are objections to this reprint, please contact the Gate Learnl'équipe et ils s'en occuperont rapidement.
- Clause de non-responsabilité : Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont uniquement ceux de l'auteur et ne constituent aucun conseil en investissement.
- Les traductions de l'article dans d'autres langues sont effectuées par l'équipe d'apprentissage de gate. Sauf mention contraire, il est interdit de copier, distribuer ou plagier les articles traduits.
