Selon The Wall Street Journal, la SEC a abandonné son enquête sur Uniswap Labs le 26 février. Auparavant, elle avait également abandonné ou retardé les enquêtes sur OpenSea et Coinbase.
Depuis que Gary Gensler a pris la direction de la SEC, la communauté crypto s'est exprimée haut et fort sur les politiques réglementaires américaines. Alors que le marché crypto se développait, les amendes de la SEC ont explosé pour atteindre un montant stupéfiant de 4,7 milliards de dollars en 2024, dépassant ainsi le total des amendes des six dernières années combinées (l'incident UST de Terraform Labs représentant une part significative). Au cours de la dernière décennie, la SEC a infligé près de 3 milliards de dollars d'amendes liées aux actifs numériques.
Cependant, avec l'élection de Trump et sa position pro-crypto, la SEC a commencé à assouplir son emprise réglementaire sur l'industrie, créant ce que certains décrivent comme un "vide réglementaire". Le 4 février, la SEC a annoncé la création d'un nouveau groupe de travail sur la crypto, signalant un changement significatif dans l'approche réglementaire des États-Unis. Cette initiative vise à apporter plus de clarté au cadre réglementaire des actifs numériques tout en favorisant l'innovation. Mais que signifie ce changement pour le marché ? Alors que les vents réglementaires changent, quelle est la prochaine étape pour la conformité crypto ?
Changement réglementaire
Auparavant, la répression de la SEC s'est étendue aux principales bourses (telles que Binance, Coinbase et Kraken) et aux principaux projets de crypto (tels que Ripple, TON et Consensys). Ripple Labs, par exemple, a dû payer une amende de 125 millions de dollars pour savoir si le XRP devait être classé comme un titre en vertu de la loi américaine. Telegram a été condamné à une amende de 1,24 milliard de dollars pour la vente illégale de jetons non enregistrés lors de son émission de jetons TON. Ces cas mettent en évidence comment la SEC s'est historiquement concentrée sur des actions individuelles d'application plutôt que sur l'établissement de lignes directrices réglementaires larges, créant ainsi de l'incertitude au sein de l'industrie de la crypto.
Avec une opposition croissante du secteur de la cryptographie, 18 États américains ont intenté des poursuites contre la SEC et ses commissaires en novembre 2024, les accusant de dépasser leur autorité et de cibler injustement l'industrie de la cryptographie. Dans une interview de septembre 2024 avec Foresight News, la commissaire de la SEC, Hester M. Peirce, connue sous le nom de "Maman Crypto", a exprimé sa déception face à la position réglementaire de l'agence :
Je suis frustré par notre manque de progrès, ce qui me motive à continuer à plaider pour une meilleure interaction avec le monde de la crypto. J'espère que la SEC évoluera au-delà d'être simplement une 'Securities and Enforcement Commission', afin que les projets de crypto se sentent en mesure de communiquer avec nous et de s'inscrire lorsque c'est nécessaire.
Suite à ce tournant, l'ancienne avocate en litige de la SEC et associée de BakerHostetler, Teresa Goody Guillén, a prédit que le nombre d'affaires que la SEC a intentées contre les sociétés crypto diminuerait l'année prochaine, les futures actions répressives étant probablement limitées aux affaires impliquant des valeurs mobilières.
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Le nouveau SEC
Les récents développements indiquent que la SEC se dirige progressivement vers la conformité réglementaire plutôt que vers l'application. L'agence a:
- Appels retirés contre des décisions contestées qui remettaient en question sa position réglementaire sur les règles de trading de crypto.
- Avancé la classification et le cadre réglementaire des actifs cryptographiques.
- A suspendu ou abandonné des poursuites contre la société minière de crypto-monnaie Geosyn Mining, la plateforme de trading Robinhood Crypto, le marché NFT OpenSea et le DEX Uniswap.
Dans ce paysage en évolution, les approbations des ETF s'accélèrent, y compris des progrès significatifs sur les ETF de mise en jeu. Le 20 février, la journaliste de Fox, Eleanor Terrett, a rapporté que des sources proches de la SEC ont déclaré que l'agence était "très, très intéressée" par la mise en jeu, et le 5 février, son groupe de travail sur la crypto s'est réuni avec des représentants de Jito Labs et Multicoin Capital pour discuter de l'inclusion potentielle de la mise en jeu dans les produits négociés en bourse (ETP) et des modèles possibles pour la mise en jeu dans les ETP d'actifs cryptographiques.
À l'origine de ces changements se trouve le tout nouveau groupe de travail Crypto de la SEC, formé en février 2025. Le groupe vise à traiter systématiquement les incertitudes juridiques de l'industrie et à améliorer la transparence et la prévisibilité réglementaires. Sous la direction de Peirce, son objectif principal est de définir le statut des actifs cryptographiques en vertu des lois sur les valeurs mobilières, d'établir un cadre réglementaire clair et de fournir des exemptions temporaires pour les projets conformes.
Peirce a défini les priorités clés du groupe :
- Définition des limites : Le groupe opère strictement dans le cadre des compétences statutaires de la SEC tout en collaborant avec d'autres régulateurs pour construire un cadre réglementaire complet et coordonné. Une initiative clé consiste à promouvoir les bac à sable réglementaires transfrontaliers, où les projets peuvent mener des essais à petite échelle sous différentes juridictions.
- Mise en œuvre progressive : Compte tenu de la complexité de la réglementation en matière de crypto, les réformes ne peuvent se produire du jour au lendemain. Le groupe vise à faire avancer progressivement les politiques, en veillant à ce qu'elles soient méthodiques et juridiquement solides.
- Traitement efficace : afin de mieux répondre aux besoins de l'industrie, le groupe accélérera les demandes d'exemption, les lettres de non-opposition et les dépôts d'inscription, améliorant ainsi l'efficacité et réduisant les retards inutiles.
Du point de vue de la SEC, Peirce et son équipe sont devenus une force stabilisatrice dans le paysage réglementaire. Dans une interview précédente, elle a déclaré :
“Je veux que les gens sachent que la SEC américaine est ouverte aux innovateurs de partout. Nous voulons que les gens viennent ici et construisent, tout comme les investisseurs du monde entier viennent participer à nos marchés de capitaux car ils sont parmi les meilleurs au monde. Je veux que la qualité de nos marchés soit la raison pour laquelle les gens choisissent de construire ici.”
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