Le retour spectaculaire de l'action Circle fait des stablecoins un sujet de conversation à Wall Street

Le groupe Internet Circle a de nouveau attiré l’attention du marché ce mois-ci, et la réaction des traders a été rapide.

L’économie des stablecoins fait grimper l’action de Circle

Les actions de Circle Internet Group Inc. (NYSE : CRCL) — la société derrière le stablecoin USDC — ont plus que doublé au cours du mois dernier, se négociant autour de 120 à 124 dollars cette semaine, avec une hausse d’environ 7 % à 8 % lors des sessions d’aujourd’hui. Un tel mouvement nécessite généralement un miracle, une folie ou un tableau Excel qui fait cracher leur café aux analystes. Dans ce cas, il semble que ce soit le tableau Excel.

L’étincelle est venue le 25 février lorsque Circle a annoncé des résultats du quatrième trimestre et de l’année complète 2025 supérieurs aux attentes de Wall Street. Le marché a réagi comme un juge de télé-réalité face à une audition surprise : bruyamment, de façon dramatique et légèrement excessive. Les actions ont bondi d’environ 30 % à 35 % en une seule séance — la plus forte hausse quotidienne de Circle depuis son IPO 2025 — et l’élan ne s’est pas vraiment calmé depuis.

Actions de Circle le lundi 16 mars 2026. Source de l’image : Tradingview. Derrière cette hausse, l’utilisation croissante de l’USDC, un stablecoin adossé au dollar, circulant sur plus de 30 blockchains. Fin 2025, la circulation de l’USDC atteignait 75,3 milliards de dollars, en hausse de 72 % par rapport à l’année précédente, tandis que la circulation moyenne augmentait de 100 %. En d’autres termes, beaucoup plus de dollars numériques circulent qu’il y a un an.

L’activité transactionnelle raconte une histoire similaire. L’USDC a traité environ 11,9 trillions de dollars en volume de transactions sur la blockchain au quatrième trimestre seulement, soit une augmentation de 247 % en glissement annuel. Ces chiffres suggèrent que les stablecoins sont utilisés pour bien plus que le trading spéculatif — pensez aux paiements, à la gestion de trésorerie et aux réseaux de règlement qui travaillent discrètement en coulisses du système financier.

Les revenus de Circle suivent l’argent. La société a déclaré un chiffre d’affaires total de 770 millions de dollars et des revenus de réserve pour le trimestre, en hausse de 77 % par rapport à l’année précédente, dépassant les estimations de Wall Street proches de 739 millions de dollars. La majeure partie de ces revenus — 733 millions de dollars — provient des revenus générés par les réserves soutenant l’USDC.

Source de l’image : X Le bénéfice net provenant des opérations continues s’élevait à 133 millions de dollars, tandis que l’EBITDA ajusté atteignait 167 millions de dollars, en hausse de plus de quatre fois par rapport à l’année précédente. Le bénéfice par action attribuable aux actionnaires ordinaires s’élevait à 0,56 dollar de base et 0,43 dollar dilué, contre pratiquement rien l’année précédente.

Pour mettre cela en contexte, l’historique de l’action Circle ressemble à une pièce de théâtre en trois actes. La société est devenue publique le 5 juin 2025, en fixant le prix des actions à 31 dollars, en ouvrant près de 69 dollars, puis en clôturant sa première journée autour de 83 dollars. L’action a brièvement atteint près de 299 dollars lors de l’enthousiasme post-IPO, avant de chuter vers environ 50 dollars plus tôt cette année. Maintenant, elle connaît un rebond qui ferait la fierté d’un groupe de rock en fin de carrière.

Certains disent qu’une partie de l’explication réside dans la macroéconomie, qui fait ce que la macroéconomie fait de mieux — jouer avec les attentes. Les émetteurs de stablecoins génèrent des revenus importants grâce aux intérêts sur les titres du Trésor et les réserves de liquidités soutenant leurs tokens. Lorsque les taux d’intérêt restent élevés plus longtemps, ces réserves génèrent plus de revenus.

Par ailleurs, les stablecoins évoluent discrètement vers une infrastructure financière plutôt qu’un simple divertissement crypto. L’USDC est utilisé dans les systèmes de paiement, les marchés de prédiction, le trading d’actifs tokenisés et les réseaux de règlement d’entreprise. La société a également signalé une croissance du nombre de portefeuilles actifs, qui a augmenté de 59 %, atteignant 6,8 millions.

Les analystes de Wall Street l’ont remarqué. Plusieurs sociétés ont relevé leurs objectifs de prix ou ont amélioré leur recommandation sur l’action ces dernières semaines, citant la croissance des stablecoins, les tendances de la tokenisation et l’adoption plus large des réseaux de paiement blockchain. Une compression à la baisse — où les traders baissiers se précipitent pour couvrir leurs positions à mesure que les prix montent — a probablement alimenté cette hausse.

Rien de tout cela ne signifie que l’histoire est sans risque. Le modèle de revenus de Circle est sensible aux taux d’intérêt ; si les rendements chutent brusquement, les revenus provenant des réserves diminuent. La société partage également une part importante de ces revenus de réserve avec ses partenaires, notamment Coinbase, qui reçoit historiquement environ 56 %.

La concurrence est un autre facteur évident. Tether avec son USDT domine toujours le marché des stablecoins en termes de circulation, et de nouveaux entrants — banques et fintechs — explorent leurs propres tokens adossés au dollar, alors que les régulateurs commencent à définir des règles plus claires pour le secteur.

Il y a aussi le débat sur la valorisation. Lorsqu’une action double en un mois, les sceptiques arrivent inévitablement avec leurs calculatrices et leurs sourcils levés.

Mais une chose est claire : les stablecoins ne sont plus seulement une curiosité crypto chuchotée sur les desks de trading. Ils font de plus en plus partie de la plomberie du système financier — et pour l’instant, les investisseurs semblent tout à fait heureux de parier sur l’entreprise qui vend ces tuyaux.

FAQ 🔎

• Pourquoi l’action de Circle augmente-t-elle en 2026 ? Les actions de Circle ont bondi après que ses résultats ont montré une forte croissance de la circulation de l’USDC, du volume de transactions et des revenus de réserve.
• Que fait réellement Circle ? Circle émet le stablecoin USDC et tire principalement ses revenus des intérêts sur les réserves soutenant ce dollar numérique.
• Quelle est la part de marché du stablecoin USDC ? USDC représente environ un quart du marché mondial des stablecoins, derrière uniquement USDT de Tether.
• Pourquoi les taux d’intérêt sont-ils importants pour l’activité de Circle ? Des taux d’intérêt plus élevés augmentent le rendement des réserves du Trésor soutenant l’USDC, ce qui augmente la principale source de revenus de Circle.