Selon The Information, SpaceX prévoit de soumettre cette semaine ou la suivante une déclaration d’intention d’introduction en bourse (IPO) à la SEC, avec une fourchette d’évaluation comprise entre 1,5 et 1,75 billion de dollars. Si l’objectif de levée de 75 milliards de dollars est atteint, cela deviendra la plus grande IPO de l’histoire humaine.
(Contexte : Elon Musk a levé le plus grand obstacle à l’IPO de SpaceX en réglant ses différends avec la SEC et en payant une amende de 120 millions d’euros à l’Union européenne ; j’aime Huang Renxun, je continue d’acheter des actions Nvidia.)
(Informations complémentaires : OpenAI annonce la fermeture de l’application Sora, le partenariat de 1 milliard de dollars avec Disney échoue : la plateforme sociale a complètement raté sa positionnement.)
Selon The Information, SpaceX prévoit de déposer au plus tôt cette semaine ou la suivante une déclaration d’intention d’introduction en bourse (IPO) auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, lançant officiellement ce projet de cotation avec une évaluation comprise entre 1,5 et 1,75 billion de dollars. Bloomberg et Reuters ont confirmé cette information par la suite.
Les principaux souscripteurs ne font pas dans la demi-mesure : Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, les quatre grandes banques d’investissement, se mobilisent pour accompagner la société, avec une date de cotation prévue en juin 2026.
Starlink, le véritable moteur derrière l’évaluation
En décomposant l’évaluation de 1,75 billion de dollars, le cœur du sujet est Starlink. Bien que SpaceX ait une activité de lancement de fusées, le marché considère Starlink comme la principale source de revenus. Avec l’expansion de la constellation de satellites en orbite basse, Starlink dispose désormais d’une capacité à fournir des services à grande échelle.
Fin 2025, le nombre d’utilisateurs actifs de Starlink atteindra 92 millions, doublant par rapport à il y a 15 mois, avec un chiffre d’affaires annuel supérieur à 10 milliards de dollars. Les analystes prévoient pour 2026 une fourchette comprise entre 15,9 et 24 milliards de dollars.
Cette fois, SpaceX opte pour une cotation globale, sans séparer Starlink. Cette décision est notable : une structure unifiée signifie que l’activité rentable de satellites et les coûts élevés liés aux lancements sont regroupés, offrant aux investisseurs un ensemble hybride, et non une action à multiples de croissance pure.
Le marché est prêt à attribuer un multiple de bénéfice élevé, à condition de croire que Starlink pourra continuer à réduire rapidement les coûts de lancement.
La dynamique de croissance de SpaceX
Les fondamentaux soutenant l’IPO de SpaceX sont solides : croissance du nombre d’utilisateurs de Starlink, un chiffre d’affaires annuel de 10 milliards de dollars, le soutien des quatre grandes banques d’investissement. Cependant, l’évaluation de 1,75 billion de dollars repose sur des hypothèses implicites : que Starlink poursuivra sa croissance rapide, que la relation politique de Musk continuera à générer des primes de contrats, et que la courbe des coûts de lancement diminuera comme prévu.
La question est de savoir si ces trois hypothèses peuvent toutes se réaliser simultanément. Continuons à observer.
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