Michael Saylor propose le crédit numérique comme la prochaine phase de la cryptographie alors que la stratégie domine l'achat de Bitcoin par les entreprises.

Le président du conseil de Strategy, Michael Saylor, a déclaré aux participants au Digital Asset Summit à New York le 26 mars 2026 que le « crédit numérique » représente l’opportunité déterminante pour la prochaine phase de la crypto, tandis que la société STRC, ses actions privilégiées, offrant un rendement de 11,5 % avec une volatilité de 2 %, illustre le potentiel des instruments adossés à Bitcoin pour rivaliser avec les produits de revenu fixe traditionnels.

Le pitch intervient alors que Strategy, anciennement MicroStrategy, a consolidé sa position comme principal acheteur corporatif de Bitcoin, représentant environ 45 000 BTC des quelque 46 000 BTC achetés par les entreprises de trésorerie au cours des 30 derniers jours — soit 98 % de part de marché. Selon les données de CryptoQuant, Strategy détient désormais environ 76 % de l’ensemble des Bitcoin détenus par les entreprises de trésorerie, marquant un revirement net par rapport au milieu de 2025, lorsque d’autres sociétés représentaient 95 % des achats.

Le crédit numérique comme prochaine frontière

Actions privilégiées STRC

Saylor a présenté STRC, surnommé « Stretch », comme un instrument à faible volatilité et à haut rendement conçu pour des portefeuilles de revenu fixe. L’action privilégiée a une valeur notionnelle d’environ 5 milliards de dollars, avec une liquidité quotidienne moyenne de 224 millions de dollars, un rendement de 11,5 %, une volatilité de 2 % et un ratio de Sharpe proche de 4. Saylor a déclaré : « Crédit numérique… est l’instrument de crédit le plus convaincant au monde. Si vous pouvez créer quelque chose avec un ratio de Sharpe de quatre, cela doit figurer dans chaque portefeuille. »

Empilement en trois couches

Saylor a exposé un cadre pour des produits financiers basés sur Bitcoin en trois couches :

Équité numérique : absorbe le potentiel à la hausse avec une volatilité élevée

Capital numérique : se situe au milieu du spectre de risque

Crédit numérique : délivre un rendement structuré avec une volatilité quasi nulle, conçu pour rester stable pendant que la couche de base Bitcoin prend de la valeur en dessous

Une diapositive comparative de la volatilité présentée lors du sommet a montré que STRC avait une volatilité inférieure à celle des obligations, du S&P 500, de l’or, de Microsoft, de Google et même du Bitcoin lui-même.

Écart institutionnel

Saylor a noté que moins de 0,5 % de la richesse conseillée aux États-Unis est actuellement allouée à la crypto, malgré le fait que les ETF Bitcoin spot aient enregistré leur plus longue série d’entrées de l’année. Il a présenté les instruments de crédit numérique comme un pont pour combler cet écart, offrant aux investisseurs à la recherche de rendement un produit adossé à des Bitcoins avec une volatilité de type obligations et des rendements à deux chiffres.

Les achats de Bitcoin par les entreprises se consolident autour de Strategy

Concentration des achats

Les données de CryptoQuant montrent que Strategy a acheté environ 45 000 BTC au cours des 30 derniers jours — son rythme d’accumulation le plus rapide depuis avril 2025. Toutes les autres entreprises de trésorerie combinées ont acheté environ 1 000 BTC sur la même période, soit une baisse de 99 % par rapport à un pic de 69 000 BTC en août 2025. La part des autres sociétés dans les achats totaux s’est effondrée, passant de 95 % au plus fort de la période de la tendance, à environ 2 %.

Contexte de marché

Galaxy Digital a averti, dans un rapport de juillet 2025, que le modèle d’entreprise de trésorerie d’actifs numériques était fondamentalement une dérivée de liquidité qui ne fonctionnait que tant que les actions se négociaient avec une prime par rapport à leurs avoirs Bitcoin sous-jacents. Une fois ces primes comprimées, le mécanisme s’inverserait. En milieu de 2025, Bitcoin s’est négocié au-dessus de 110 000 $, mais actuellement il se négocie sous 70 000 $, laissant de nombreuses entreprises qui avaient acheté près du sommet du cycle — dont Metaplanet et Nakamoto Holdings — profondément en dessous, avec des coûts moyens supérieurs à 107 000 $.

Position de Strategy

Strategy s’est positionnée pour se protéger, en révélant en décembre 2025 une réserve de trésorerie de 1,44 milliard de dollars, avec pour objectif de couvrir finalement 24 mois d’obligations de dividendes et d’intérêts. Malgré son positionnement défensif, la société a continué d’accumuler, détenant désormais environ 76 % de tous les Bitcoin détenus par les entreprises de trésorerie.

Questions fréquemment posées

Qu’est-ce que le crédit numérique selon Michael Saylor ?

Saylor décrit le crédit numérique comme des instruments financiers adossés à Bitcoin conçus pour rivaliser avec les produits de revenu fixe traditionnels. Les actions privilégiées STRC de Strategy, offrant un rendement de 11,5 % avec une volatilité de 2 %, sont présentées comme un exemple de produit pouvant délivrer un rendement structuré avec une volatilité quasi nulle pendant que la couche de base Bitcoin prend de la valeur en dessous.

À quel point Strategy est-elle dominante dans les achats de Bitcoin des entreprises ?

Strategy a acheté environ 45 000 BTC au cours des 30 derniers jours, représentant environ 98 % de l’ensemble du Bitcoin acquis par les entreprises de trésorerie pendant cette période. La part des autres sociétés dans les achats totaux s’est effondrée, passant de 95 % au plus fort de la période de la tendance à environ 2 %. Strategy détient désormais environ 76 % de tous les Bitcoin détenus par les entreprises de trésorerie.

Quels risques se sont manifestés dans le modèle de trésorerie d’entreprise ?

Galaxy Digital a averti que le modèle n’a fonctionné que tant que les actions se négociaient avec une prime par rapport aux avoirs Bitcoin sous-jacents. Avec Bitcoin en baisse, passant de plus de 110 000 $ au milieu de 2025 à moins de 70 000 $, les entreprises qui avaient acheté près du sommet du cycle sont profondément en dessous. Le mécanisme s’est inversé et la plupart des autres sociétés ont cessé d’accumuler, laissant Strategy comme acheteur dominant.